11月24日，中国人民银行在香港招标发行450亿元中央银行票据。今年以来，人民银行已经分6批发行离岸央票共3000亿元，发行日趋常态化。

央票是央行发行的短期债券，相当于央行向市场借贷的凭证。因其信用最高，具有国家信用背书，是金融市场上高信用、标准化、期限灵活的优质基础资产，被广泛认购并用于利率定价与资金管理。

在离岸市场发行人民币央票，可以调节人民币供给与流动性，影响汇率与资金价格，增加试图在偏离合理均衡水平上交易人民币的投机成本，有助于压缩在岸与离岸汇差、抑制单边预期，降低汇率大幅波动的可能。发行离岸央票还可以为离岸市场提供高信用等级的人民币金融产品，有利于不断完善香港人民币债券收益率曲线，促进离岸人民币货币市场和债券市场健康发展，稳步推动人民币国际化进程。

香港央票余额从2022年末的800亿元逐步增长至2024年末的1400亿元。常态化发行离岸央票且发行规模保持高位，体现了维持金融稳定和汇率稳定的坚定立场，并传递出持续推进人民币国际化和金融开放的信号。

当前，全球主要经济体货币政策分化加剧，国际金融市场波动性有所上升，需要通过离岸工具应对潜在资本流动和汇率波动风险，维护金融安全与稳定。离岸市场作为推进人民币国际化的重要平台，需要通过央票常态化发行和央票回购市场发展来完善市场基础设施，增强流动性与深度。此外，人民币资产能向全球投资者提供分享中国经济增长红利的渠道。全球资本对包括离岸央票在内的中国资产的配置热情持续高涨，也反映了国际投资者对中国经济长期发展前景的信心。

展望未来，为促进离岸央票市场稳定健康发展，必须在人民币国际化与构建国际货币竞争新格局的整体框架下统筹规划，加强离岸央票的发展与在岸货币政策、汇率形成机制改革的协调配合，稳定推进金融双向开放，最终形成功能完备、机制灵活、与国际规则接轨的成熟市场体系。

在发行机制上，可探索建立更加透明、可预期的常态化发行时间表，依据市场利率波动灵活微调发行规模与频率，增强其对离岸人民币收益率曲线的引导效能。同时，应努力丰富央票的期限结构，适时引入更长期限的品种，以满足国际投资者多元化的资产配置与风险管理需求。多期限品种的连续、平滑发行，更有助于构筑完整的离岸人民币利率期限结构，为其他人民币金融产品的定价提供坚实基础。

在市场建设层面，需着力提升二级市场的流动性与深度。应考虑在提高跨境结算效率、完善二级市场流动性支持、强化信息披露等方面进一步优化，增强央票的可交易性与价格发现功能。应积极探索离岸央票在跨境抵押、流动性管理工具等领域的创新应用，增强其对国际金融机构的吸引力。应结合人民币国际化战略，推动央票与其他离岸金融产品的联动发展。应关注投资者结构的多元化，鼓励境外机构投资者、国际金融组织以及企业资金积极参与央票市场，增强市场韧性和抗风险能力。