7月7日晚间，行云科技预告上半年归母净利润最高同比增长近7倍，让业绩“起死回生”的，不是其经营了十余年的跨境电商老本行，而是刚刚闯入的AI算力赛道。凭借一场借破产重整抄底的资本运作，跨境电商出身的新实控人王维将这只濒临退市的ST股推上了A股算力赛道的风口。

7月7日晚间，行云科技披露半年度业绩预告，预计实现营收2.6亿至3亿元，同比增长超5倍，已超过2025年全年营收总和；归母净利润1000万元至1500万元，同比增幅最高接近7倍。

此次业绩暴增的关键，并非公司经营了十余年的跨境电商业务，而是全新涉足的算力业务。二季度，公司接连签下三笔算力框架订单，总额约101亿元，相当于2025年全年营收的近70倍。

这场转型的幕后推手王维，同样从跨境电商起家。2024年，王维携投资人趁上市公司“*ST有棵树”破产重整之机，以3.62亿元低价获得其控制权并更名，随后推动公司向AI算力转型。

不过，光鲜背后，公司内斗激烈。王维与原实控人肖四清围绕公章和董事会控制权，展开了长达18个月的争夺。此外，为支撑百亿算力订单，公司资金极度吃紧，目前账面货币资金仅有6亿多元，不得不依靠借款和担保来填补巨大缺口。

拿下近百亿算力订单？

7月7日晚间，处在“风口”的行云科技披露了2026年半年度业绩预告。公司预计实现营业收入2.6亿至3亿元，同比增长510.71%-604.67%，已经超过2025年全年营收总和；归母净利润1000万元至1500万元，同比增幅达432.77%-699.15%，扣非净利润也录得620万元-930万元。

要知道，行云科技在今年一季度的时候还处于亏损状态。不过，扭转局面的并非公司做了十余年的跨境电商生意，而是全新涉足的算力业务。

行云科技在业绩预告中指出，仅上半年完成交付销售的67台算力服务器，就带来6500万元毛利。截至业绩预告披露日，行云科技已入库算力服务器470台，折算总算力约50000P；另有413台设备完成部署，正在接受客户压力测试，验收后转为固定资产，持续产生租赁收益。

具体来看，今年以来，行云科技频频签订算力大单。2026年4月，行云科技全资子公司长沙悦云树科技公告与“V客户”签订五年期服务器租赁框架协议。该笔订单也是公司转型算力后首单重大合同，行云科技为此专门动用4.0993亿元闲置重整募集资金用于服务器设备采购周转，同时计划配套不超过3亿元自有资金投入项目前期开支，其中向合作客户支付1亿元履约保证金。

不仅如此，该公司预计，该协议合计含税总金额预计占公司最近一个会计年度经审计总资产280%以上。因该合同签署披露时，公司2025年度年报尚未对外披露，若以已公开的2024年末经审计总资产12.88亿元作为核算基准，据此测算订单体量约36.07亿元。

此后，6月16日晚间，行云科技再度披露，其全资子公司深圳市行云控股有限责任公司与代号“VB”的客户签署五年算力服务协议，含税固定总金额约10.14亿元。

7月1日晚间，该公司再抛重磅，其控股子公司海南行云智算科技有限公司（以下简称“海南行云智算”）与“VC”客户签订五年算力服务协议，经补充协议调价后总金额达55.08亿元。以上3笔大单合计含税金额约为101亿元，相当于公司2025年全年营收的近70倍。

不过，值得注意的是，扛起最大订单的海南行云智算，底色却扑朔迷离。

工商信息显示，这家公司2026年5月25日才注册成立，行云科技只持有其49%的股权，另外51%由两家文化传媒企业瓜分——海南钧沐灼堂文化传媒持股48%，海南星博广告传媒持股3%。

两家股东的经营范围均为广告设计、文化传媒和品牌策划，既无算力租赁与服务器运维资质，也无任何相关业务记录。

操盘人王维的算盘

行云科技能拿下百亿算力大单，离不开公司的幕后操盘手王维。

公开资料显示，王维在2004年南京大学毕业后进入中科院从事软件研发，2006年加入中兴通讯，负责全球项目管理体系搭建，2013年担任中兴通讯供应链海外事业部总经理。

2015年5月，王维在深圳独立创业，创办深圳市天行云供应链有限公司，以此为核心母体组建行云集团。主攻跨境商品集采与国际货运代理，搭建了一套面向B端的跨境供应链服务体系。

2025年，王维还推动旗下海外消费供应链主体Polibeli Group成功登陆美国纳斯达克（美股代码：PLBL），该公司掌控海外26万家线下合作零售门店，主营消费品跨境仓储与渠道分销。

在跨境电商领域积累第一桶金的王维将目光瞄向了国内资本市场。

2024年4月份，因“2021年度、2022年度及2023年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值，且2023年年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”，有棵树被深交所实施退市风险警示，沦为*ST股。

2024年9月，长沙中院受理公司破产重整。原定产业投资人退出，王维控制的深圳市天行云供应链联合体以唯一产业投资人身份接盘。

根据重整方案，公司总股本由4.22亿股转增至9.29亿股，天行云联合体以1.95元/股的低价受让1.86亿股转增股份，合计支付3.62亿元。交易完成后，王维及其一致行动人合计持股18%，取代肖四清成为第一大股东，并于2026年2月更名为行云科技。

王维成为实际控制人，掌管后的行云科技正在从跨境电商向人工智能领域拓展。截至2025年末，行云科技软件开发及运维服务、B2B业务、跨境电商销售占行云科技营收比重分别为49.21%、45.29%、3.84%。

行云科技表示，其经营计划是拟以AI产业发展为核心战略方向，在不断夯实传统跨境电商企业的同时，向AI驱动的现代化科技企业实现转型。

坚定向AI转型直接点燃了行云科技股价。2025年末，该公司股价收报5.45元，市值不过50亿元；2026年7月8日，公司收于26.00元，年内累计涨幅达377%，总市值达到240亿元。

而随着股价暴涨，王维等投资人的投资收益颇丰。以7月8日收盘价计算，天行云联合体以3.62亿元受让的1.86亿股，当前市值约为48.36亿元，浮盈高达44.74亿元，投资收益率超12倍。

隐忧重重

王维虽然收益可观，但面临的困难也不少，尤其是和行云科技前实控人肖四清之间的冲突。

股权交割后，肖四清主导的董事会拒不移交经营管理权，新老股东就此展开长达18个月的角力。

2025年5月，王维方首次提请临时股东大会改组董事会，却被肖四清以“议案缺乏充分必要性”否决。7月，肖四清起诉天行云及王维，指对方未履行重整过程中的资产注入与资源扶持承诺，索赔1000万元。

同年8月，王维方二度提请，再遭原班人马4票反对驳回。内斗持续升级，董事会完全停摆，这也直接导致公司2025年三季报无法按期披露。

僵局直至2025年10月才被打破，王维一方依据《公司法》，以合计持股超10% 且连续持股满 90 日的股东身份，自行发布通知召集临时股东大会，高票通过董事会、监事会和高管层全面换届，王维提名的7名董事全部就任，原创始人肖四清、原总经理肖燕等核心人员被彻底逐出管理层。

2026年4月，肖四清又实名举报王维方伪造子公司公章办理工商变更。

公司内部的“火药味”还未完全消散，监管层面同样也出了手。2026年3月湖南证监局以重整重大信息未及时披露为由，对肖四清罚款350万元、对天行云罚款300万元、对王维个人罚款350万元。

不仅如此，这场运作的风险其实还直接系于王维自身。王维个人直接持有行云科技9.89%股份，处于法院轮候冻结状态，冻结比例100%。

冻结纠纷来自两方：一方是私募基金潇湘君和持有原上市公司4.04亿元历史债权，因重整清偿环节尾款分歧，申请司法冻结王维全部持股；另一方是原实控人肖四清围绕业绩承诺与资产注入违约诉讼，申请查封王维持股作为担保。

2026年4月长沙中院曾短暂解冻，但深圳中院项下的轮候冻结持续至今。这意味着王维所持股份随时可能被司法拍卖，上市公司控制权仍存在二度变更的风险，算力转型战略随时可能中断。

更棘手的是，公司现金流极度吃紧。为承接接连落地的大额算力框架订单，公司在2026年4月披露预案，计划全年最高动用不超过 70 亿元自有及融资资金，集中采购服务器设备与零部件。

截至2026年一季度，公司的账面货币资金仅6.21亿元，为填补资金缺口，公司选择借。

2026年3月，行云科技发布公告拟向纵腾集团旗下深圳易可达拆借最高1.4亿元短期过桥资金，约定年化利率5%，由王维出具个人无限连带责任担保兜底。

5月29日董事会审议通过，向持股股东宋超群借入1亿元专项款项，资金被明确限定只能用于海外算力服务器采购；同月公司再一次审议议案，计划临时动用不超过1.2亿元闲置重整募集资金用于补充日常流动资金。

对于刚刚走出重整的行云科技来说，需要克服的困难依然很多。

责任编辑 |  张博然