黑龙江珍宝岛药业股份有限公司（以下简称“珍宝岛药业”）于2026年7月9日发布公告，就上海证券交易所关于公司2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公告显示，公司2025年营业收入7.98亿元，同比下降71%；归母净利润-13.67亿元，扣非后净利润-13.81亿元。公司将业绩下滑主要归因于全国中成药集采政策执行时间延后导致的价格与销量下滑，以及中药材贸易业务亏损和资产减值计提等因素。

集采政策冲击：主要产品价格最高降幅达87.12%

珍宝岛药业在回复中详细披露了主要产品参与中成药集采的情况。公司共有包括注射用血塞通、血栓通胶囊、双黄连口服液等在内的12个品种、20个规格的产品参与了全国第三批中成药集采，中标价格较2024年挂网价平均降幅显著，其中消栓口服液（10ml*10支）价格下滑比例最高，达87.12%。

集采执标时间普遍从2025年4月30日开始，部分品种如注射用炎琥宁（200mg）执标期延至2026年2月27日。受此影响，公司主要集采产品2025年销量同比下降45.85%，销售收入同比下降86.61%，毛利率从2024年的68.75%降至-4.51%。

珍宝岛药业2025年主要集采产品价格变动情况（部分）

季度收入波动显著 四季度出现负收入

公司2025年各季度营收呈现明显下滑趋势，分别为4.69亿元、2.44亿元、2.05亿元和-1.21亿元。其中，第一季度收入较高主要受季节性因素、市场需求及集采政策影响。冬春季节心脑血管及呼吸道疾病高发，叠加医疗机构传统采购窗口期，公司核心品种如产品4、产品2、产品1等销量增长明显。

第四季度收入为负，主要因收入转回金额（41,386.63万元）大于当期新增经营收入。收入转回包括医药工业板块因药品调价价差补偿与渠道客户清退冲减收入37,666.81万元，以及中药材板块因客户逾期未回款冲减收入3,719.82万元。公司表示，上述调整具备真实商业背景，符合会计准则，不存在前期收入确认差错。

中药材贸易业务收入增长59%但毛利率为负

2025年，珍宝岛药业中药材贸易业务收入2.39亿元，同比增长59%，但毛利率由2024年的19.90%降至-14.59%。主要原因是公司为规避黄连市场价格下跌风险，对2023年战略储备的黄连进行了亏损销售，导致该业务整体毛利为负。

据披露，公司2025年销售黄连616,127.23公斤，实现收入11,465.90万元，但销售成本高达15,650.86万元，毛利-4,184.96万元。剔除黄连影响后，其他主要中药材品种如白芍、党参、白术等均实现正毛利。公司解释，2025年中药材贸易以“以销定采”模式为主，虽获得大量订单使收入增加，但整体毛利偏低。

应收账款高企 1-3年账龄占比达80%

截至2025年末，公司应收账款期末余额25.54亿元（账面原值31.05亿元），远超当年营业收入7.98亿元，本期计提坏账准备2.98亿元。其中，1年以内5.13亿元，1-2年14.40亿元，2-3年10.57亿元，1-3年账龄应收账款占比80%。

公司称，应收账款规模高企主要因集采中选品规数量较多、放宽授信以抢占市场，以及营业收入大幅收缩导致回款滞后。此外，公司主要采用“招商合作”与“渠道分销”模式，业务链条较长，回款周期相对偏长。审计机构认为，公司应收账款减值计提比例（综合16.78%）在行业合理范围内，但非医药配送业务2年以上应收款9.54亿元的可回收性仍存疑虑。

存货规模13.18亿元 计提跌价准备3.67亿元

2025年末公司存货账面价值13.18亿元，占净资产比重21%，主要由半成品（6.35亿元）、发出商品（3.34亿元）和库存商品（1.99亿元）构成。报告期内，公司对上述存货分别计提跌价准备2.59亿元、0.76亿元和0.32亿元，合计计提3.67亿元，整体跌价比例25.85%，高于同行业可比公司水平。

半成品占比较高主要因公司2024年为应对集采中标进行战略储备，而2025年相关产品销量未达预期（如产品10销量下降73.56%）。发出商品则主要受中药材板块先发货后对账结算模式及期末集中发货影响。公司表示，存货跌价准备计提充分，已考虑市场价格变化、在手订单及保质期等因素。

控股股东资金占用问题暴露 涉及金额2.33亿元

公告还披露，2020年至2025年期间，公司控股股东黑龙江创达集团有限公司通过占用公司预付研发费用及购买药号款累计占用资金2.33亿元。其中，2020年8月占用预付上海甲贝生物医药技术有限公司研发费用1.83亿元，2023年11月占用预付北京柯维凯瑞医药科技有限公司购买药号款0.5亿元。

公司表示，已认识到在关联方识别、付款内控、财务监控及内部审计等方面存在管理漏洞，并已制定整改措施，包括全面优化关联方识别体系、升级采购付款内控制度、建立往来资金动态监控机制等。此外，公司于2025年5月13日将3亿元闲置募集资金用于临时补充流动资金，因经营性现金流紧张，截至2026年5月12日补流期限届满未能按期归还。

审计机构对公司2025年年报出具了保留意见，主要系对相关账项重大资金占用、期末应收账款可收回性存在疑虑，未能获取充分、适当的审计证据。公司表示，将持续推进相关核查工作，并及时披露进展。

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