摩根士丹利称美债收益率曲线可能将再次趋陡
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2026-07-03 17:23:23
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摩根士丹利称，鉴于美国就业数据可能维持疲软态势，促使美联储按兵不动至3月，美国国债收益率曲线可能再次陡化。
Matthew Hornbach等策略师在报告中写道，劳动力参与率下降“推动了失业率下降，但我们的经济学家认为这种下降只是暂时波动，很可能在下个月逆转”。
世界大型企业联合会的劳动力差异数据显示，消费者感受到的失业率为4.9%，而非4.2%，这是2010年（疫情除外）以来的最大差距。
“消费者对就业市场的信心进一步恶化，可能会让那些对劳动力市场前景更加乐观的投资者感到意外”。
市场预计政策利率在2027年底之前将上调25个基点，摩根士丹利经济学家则认为会下调25个基点，随着市场对加息的预期弱化，这50个基点的差距将缩小。
他们援引旧金山联储的代理联邦基金利率分析指出，事实上，伊朗战争以来收益率的上升已相当于约100个基点的加息，这可能会让美联储主席凯文·沃什挂在心上。此前他曾指出，通胀风险已缓解。
“在没有加息的情况下 —— 我们的基线预测 —— 我们认为这100个基点的实际紧缩效应已经有些过头。
“如果未来几个月代理联邦基金利率向实际联邦基金利率靠拢，我们预计收益率曲线将重新变陡”。
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