调研基本情况

核心问题与公司回应

电价政策：南方五省区正研究制定承接方案

针对114号文发布后各省电价政策承接情况，公司表示，114号文明确633号文出台后新开工抽蓄电站由省级价格主管部门每3-5年按经营期内弥补平均成本原则制定容量电价，电网侧独立新型储能电站容量电价以当地煤电容量电价为基础按顶峰能力折算。经了解，公司所在南方五省区价格主管部门正根据114号文研究制定本省区具体电价政策。

关于梅蓄二期、南宁两座抽蓄电站的电价机制，公司介绍，梅蓄二期电量电费通过自主报量报价、按市场出清结果获取；南宁电站电量电费则根据调度调用情况，参照现货市场分时电价结算。对于第一类抽蓄电站容量电价是否调整的问题，公司指出，根据114号文，该类电站容量电价继续实行政府定价，由省级价格主管部门按633号文件办法核定或校核。

电量电费：市场化交易有望提升 但需动态观察

在电量电费市场化影响方面，公司表示，随着抽水蓄能电站运营进一步市场化，电量电费收入将由电力市场运行情况及公司自身运营水平决定。以梅蓄（一期）电站为例，其参与现货市场交易后电量电费较之前有所增加，但电力市场交易处于动态变化中，不宜以此推测未来交易情形。

储能规划：“十五五”末抽蓄、新型储能装机目标明确

公司披露，将持续推动抽水蓄能和新型储能协同发展，力争“十五五”末抽水蓄能、新型储能投运装机分别达到2100万千瓦、500万千瓦左右。目前在建抽蓄项目9座，装机容量超过1000万千瓦，根据建设计划，预计在十五五至十六五初期每年都有新机组投产。新型储能方面，公司在建项目2座，同时正大力推进项目选点开 发，将综合考虑电力系统需求及相关省区电价政策等因素推进投资决策和开工建设，不过上述计划因建设影响因素较多存在一定不确定性。

国际业务：打造“第二增长曲线” 协同拓展海外项目

公司称，大力拓展国际业务是打造“第二增长曲线”的重要方向，现阶段主要协同南网国际公司、南网澜湄国际公司拓展海外储能项目，推动公司服务、技术、管理、产品“走出去”。

分红与融资：2025年分红5.4亿元 多渠道保障资金需求

分红政策方面，公司表示，按照《公司章程》和《提质增效重回报行动方案》，原则上年度现金分红比例不低于当年归属于上市公司股东净利润的30%，2025年度实施两次现金分红，累计分红金额5.4亿元，占当年度归母净利润的32%。

资本开支及融资计划上，公司指出，在建抽蓄项目达9个、装机超1000万千瓦，叠加储备项目及新型储能业务发展，后续资金需求较大。单个抽蓄项目概算造价约70-80亿元，公司将通过多种方式筹措资金，包括在项目层面引入投资者（去年已有成功实践），如需通过资本市场融资将严格按规定履行审议、披露程序。

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