主要财务指标：A类本期利润2.42亿元，X类规模占比下降

报告期内（2025年10月1日-12月31日），中欧新趋势混合（LOF）各份额财务指标呈现分化。A类份额本期利润2.42亿元，期末资产净值29.96亿元，份额净值1.8059元；C类本期利润0.22亿元，期末资产净值3.75亿元；E类本期利润0.18亿元，期末资产净值4.03亿元；X类本期利润1.36亿元，期末资产净值15.97亿元，为规模最大的份额类别，但较期初份额减少35.8%。

基金净值表现：各份额跑赢基准超8.5%，A类三个月收益8.56%

过去三个月，各份额净值增长率均显著跑赢业绩比较基准。A类份额净值增长8.56%，同期基准收益率为-0.21%，超额收益8.77%；C类增长8.34%，超额8.55%；E类增长8.55%，超额8.76%；X类增长8.56%，超额8.77%。中长期表现同样亮眼，A类过去一年净值增长65.78%，远超基准14.75%，超额收益51.03%。

投资策略与运作：增配电解铝储能，减持AI应用领域

基金管理人在报告期内围绕两条主线布局：一是流动性改善及供需平衡改善带来的价格上涨机会，重点增持电解铝（扩产受限、全球产能紧平衡）和储能（独立储能模式推广，需求向好）；二是调整AI产业链配置，降低下游需求不确定的AI应用领域仓位，集中持仓盈利逻辑清晰的海外算力环节。同时，因保险行业负债端成本下降、资产端收益向好且估值低，增加配置。

基金业绩表现：各份额全面跑赢基准，超额收益显著

报告期内，A类、C类、E类、X类份额净值增长率分别为8.56%、8.34%、8.55%、8.56%，同期业绩比较基准收益率均为-0.21%，各份额超额收益在8.55%-8.77%之间，表现出较强的主动管理能力。

宏观经济展望：经济企稳需时间，流动性支撑结构性机会

管理人认为，国内经济处于企稳修复关键阶段，工业、投资、消费等指标虽有筑底迹象，但实质性改善需时间验证。社会融资对政府债券依赖度高，实体经济自主需求待激发。A股估值分位数处于历史偏高水平，限制整体上行空间，但国内外流动性支撑结构性机会，重点关注产业趋势与价值低估结合的领域。

基金资产组合：权益投资占比90.47%，现金储备4.36%

报告期末，基金总资产54.47亿元，其中权益投资49.28亿元，占比90.47%；固定收益投资2.10亿元，占比3.85%；银行存款和结算备付金2.38亿元，占比4.36%。权益投资占比维持高位，显示管理人对权益市场的积极布局。

行业配置：制造业占比63.02%，采矿业、金融业紧随其后

股票投资组合中，制造业以33.85亿元公允价值占基金资产净值63.02%，为第一大配置行业；采矿业4.49亿元，占比8.36%；金融业5.36亿元，占比9.97%；科学研究和技术服务业3.34亿元，占比6.21%。行业集中度较高，前四大行业合计占比87.56%。

股票投资明细：前十大重仓股占比56.71%，万华化学、云铝股份居前

期末前十大股票投资公允价值合计30.67亿元，占基金资产净值56.71%，集中度较高。万华化学（8.14%）、云铝股份（6.54%）、中际旭创（6.03%）为前三大重仓股，其中云铝股份作为电解铝行业标的，印证了管理人对该领域的布局。

开放式基金份额变动：X类份额赎回6.89亿份，E类赎回2.88亿份

报告期内，X类份额遭遇大额赎回，期初份额19.26亿份，期末降至12.72亿份，净赎回6.89亿份，赎回比例35.8%；E类份额期初4.61亿份，期末2.06亿份，净赎回2.88亿份，赎回比例62.4%。C类份额净申购5.85亿份，A类份额基本稳定。大规模赎回或反映部分投资者对短期市场波动的担忧。

风险提示与投资机会

风险提示：基金权益投资占比高达90.47%，前十大重仓股集中度56.71%，行业配置集中于制造业（63.02%），若相关行业或个股出现波动，可能导致净值较大回撤。X类、E类份额大规模赎回或影响基金流动性，需警惕申赎波动对净值的冲击。

投资机会：管理人布局的电解铝（云铝股份、中国铝业）、储能产业链及保险行业（中国平安），符合当前产业趋势与估值修复逻辑，中长期或具备持续收益潜力。AI产业链中海外算力环节（中际旭创、新易盛）盈利确定性较高，可关注后续景气度变化。

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