融通中证诚通央企红利ETF季报解读：净赎回6700万份份额缩水9.94% 净值跑赢基准0.71%
主要财务指标：本期利润3376万元 期末净值1.1254元
2025年第四季度，融通中证诚通央企红利ETF（基金代码：159336）实现本期已实现收益2209.91万元，本期利润3375.92万元，加权平均基金份额本期利润0.0644元。截至报告期末，基金资产净值6.83亿元，基金份额净值1.1254元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-2025年12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 22,099,127.93元 |
| 本期利润 | 33,759,180.74元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0644元 |
| 期末基金资产净值 | 683,037,268.98元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1254元 |
净值表现：三个月收益4.34% 超额基准0.71%
报告期内，基金份额净值增长率为4.34%，同期业绩比较基准（中证诚通央企红利指数收益率）为3.63%，超额收益0.71%。拉长时间看，自2025年1月22日基金合同生效以来，净值增长率达15.59%，跑赢基准3.97个百分点，体现出较好的跟踪效果。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.34% | 3.63% | 0.71% |
| 过去六个月 | 11.77% | 9.20% | 2.57% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.59% | 11.62% | 3.97% |
投资策略与运作：紧密跟踪指数 红利资产配置价值凸显
基金为完全被动式指数基金，采用完全复制法跟踪中证诚通央企红利指数。该指数从国资委下属央企中选取50只预期股息率较高的证券，以预期股息率为核心编制指标，兼顾分红意愿与盈利能力。报告期内，标的指数上涨3.63%，基金通过调整组合权重、控制冲击成本，实现4.34%的净值增长，超额收益主要源于指数成分股调整时的精准跟踪。
管理人指出，红利类资产具备高股息率、盈利稳定及防御性特征，在2025年低利率环境下配置需求持续增加。政策端对分红导向的强化（A股从“侧重融资”向“重视股东回报”转变）进一步提升红利资产长期配置价值。当前中证诚通央企红利指数PE（TTM）为13.3倍，估值处于合理水平，存在补涨空间。
资产组合：权益投资占比98.13% 现金储备1.50%
报告期末，基金总资产6.87亿元，其中权益投资（全部为股票）占比98.13%，金额6.74亿元，符合指数基金高仓位运作特征。银行存款和结算备付金合计1027.69万元，占比1.50%，其他资产260.34万元，占比0.38%，整体组合结构与跟踪指数的资产配置高度匹配。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 674,462,933.54 | 98.13 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 10,276,897.04 | 1.50 |
| 其他资产 | 2,603,432.37 | 0.38 |
| 合计 | 687,343,262.95 | 100.00 |
行业配置：制造业、采矿业占比超四成 周期属性显著
指数投资部分，基金前五大重仓行业分别为制造业（26.02%）、采矿业（20.23%）、电力热力燃气及水生产和供应业（18.25%）、交通运输仓储和邮政业（14.78%）、信息传输软件和信息技术服务业（7.15%），合计占比86.43%。其中，制造业与采矿业占比达46.25%，行业配置呈现较强的周期属性，与央企红利指数成分股行业分布特征一致。
积极投资部分占比仅0.31%，主要投向制造业（0.29%），对整体组合影响较小。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 138,150,753.00 | 20.23 |
| 制造业 | 177,720,131.57 | 26.02 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 124,603,216.10 | 18.25 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 99,927,031.00 | 14.78 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 48,840,591.00 | 7.15 |
重仓股：中国广核、中远海控居前 前十持仓占比25%
指数投资前十重仓股中，中国广核（601985）以3.48%的净值占比居首，公允价值2377.98万元；中远海控（601919）、中国外运（601598）、中国移动（600941）、中国石油（601857）紧随其后，净值占比分别为3.20%、2.92%、2.89%、2.73%。前十重仓股合计公允价值1.71亿元，占基金资产净值25.04%，集中度适中，符合指数基金分散化投资特点。
积极投资部分规模较小，前五名股票（摩尔线程、禾元生物等）净值占比均低于0.1%，对组合收益贡献有限。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601985 | 中国广核 | 23,779,800.00 | 3.48 |
| 2 | 601919 | 中远海控 | 21,836,430.00 | 3.20 |
| 3 | 601598 | 中国外运 | 19,945,884.00 | 2.92 |
| 4 | 600941 | 中国移动 | 19,724,960.00 | 2.89 |
| 5 | 601857 | 中国石油 | 18,664,089.00 | 2.73 |
| 6 | 600428 | 中远海特 | 17,517,411.10 | 2.56 |
| 7 | 600582 | 天地科技 | 17,449,190.00 | 2.55 |
| 8 | 600970 | 中材国际 | 17,211,035.00 | 2.52 |
| 9 | 601088 | 中国神华 | 16,742,700.00 | 2.45 |
| 10 | 000423 | 东阿阿胶 | 16,324,008.00 | 2.39 |
份额变动：净赎回6700万份 机构持有集中度超70%
报告期内，基金份额经历较大规模申赎。期初份额6.74亿份，期间总申购2.12亿份，总赎回2.79亿份，净赎回0.67亿份，期末份额6.07亿份，较期初减少9.94%。
从持有人结构看，机构投资者集中度较高。两家机构期末持有份额分别为2.30亿份（占比37.96%）和2.12亿份（占比34.93%），合计持有72.89%的基金份额。管理人提示，份额持有人过于集中可能存在单一持有人大额赎回引发净值波动及流动性风险。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 673,905,090.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 212,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 279,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 606,905,090.00 |
风险与机会提示：机构集中持有存流动性风险 红利资产长期配置价值仍存
风险提示：基金机构持有人占比超70%，若单一机构大额赎回，可能导致基金净值短期波动加剧，同时高仓位运作下应对赎回的流动性压力需警惕。此外，基金跟踪的周期类行业（如采矿业、制造业）占比较高，若宏观经济复苏不及预期或大宗商品价格波动，可能影响指数表现。
投资机会：管理人展望2026年一季度，海外流动性宽松、国内经济温和复苏（GDP增速目标5%）、财政货币政策协同发力，红利资产在低利率环境下的配置需求有望持续。中证诚通央企红利指数当前13.3倍PE估值合理，叠加政策推动分红机制完善，长期或具备稳健回报潜力。投资者可关注指数估值修复及成分股盈利改善带来的机会。
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