融通云计算大数据LOF季报解读：C类份额净赎回22亿 信息传输业占比66.3%
主要财务指标：A类微利C类亏损 期末净值差0.0291元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），融通中证云计算与大数据主题指数（LOF）A类与C类份额财务表现分化明显。A类实现本期利润108.96万元，C类则亏损159.42万元；两类份额期末净值分别为1.8093元、1.7802元，差值0.0291元。
| 主要财务指标 | 融通中证云计算与大数据主题指数（LOF）A | 融通中证云计算与大数据主题指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 167,466,015.66 | 175,513,401.81 |
| 本期利润（元） | 1,089,605.32 | -1,594,175.10 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0029 | -0.0038 |
| 期末基金资产净值（元） | 581,877,053.69 | 575,943,727.05 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.8093 | 1.7802 |
值得注意的是，两类份额本期已实现收益均超1.67亿元，但A类本期利润仅为已实现收益的0.65%，C类甚至出现亏损，反映出报告期内标的指数成分股公允价值变动对基金利润形成显著拖累。
基金净值表现：A类跑赢基准0.49% C类近六月首次跑输
过去三个月，A类份额净值增长率0.90%，同期业绩比较基准收益率0.41%，超额收益0.49%；C类净值增长率0.80%，超额收益0.39%。但拉长周期看，C类过去六个月净值增长38.31%，首次跑输基准0.09个百分点，或与C类份额较高的赎回率及销售服务费计提有关。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类超额收益（相对基准） | C类净值增长率 | C类超额收益（相对基准） |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.90% | 0.49% | 0.80% | 0.39% |
| 过去六个月 | 38.59% | 0.19% | 38.31% | -0.09% |
| 过去一年 | 49.88% | 0.63% | 49.27% | 0.02% |
投资策略与运作：日均跟踪偏离0.02% 年化误差0.61%
基金管理人表示，报告期内严格执行指数化投资策略，通过算法交易系统、跟踪误差分析系统及自研日报表系统控制偏离。标的指数中证云计算与大数据主题指数上涨0.37%，基金日均跟踪偏离0.02%，年化跟踪误差0.61%，均符合合同约定的日均偏离度绝对值≤0.35%、年跟踪误差≤4%的要求。
运作中主要通过三方面控制误差：一是应对申赎行为调整仓位与现金；二是参与新股投资并剔除高风险成分股；三是成分股定期调整时优化交易时间，最大限度减小组合偏离。
业绩表现：A类跑赢基准0.49个百分点 收益主要来自已实现收益
截至报告期末，A类份额净值1.8093元，报告期内净值增长率0.90%，跑赢业绩比较基准（0.41%）0.49个百分点；C类净值1.7802元，增长率0.80%，跑赢基准0.39个百分点。两类份额收益主要依赖已实现收益（A类1.67亿元、C类1.76亿元），但公允价值变动收益为负，导致整体利润微薄或亏损。
市场展望：TMT板块内部分化 上游硬科技受青睐
管理人指出，2025年四季度TMT板块在“AI泡沫论”争议中呈现震荡格局：上游AI算力、半导体设备等硬科技龙头因业绩确定性强表现稳健；下游应用端受商业化进程缓慢、现金流不稳定影响，价格明显回调。估值与业绩匹配度成为市场焦点，业绩有支撑的龙头获估值溢价，缺乏基本面支撑的个股普遍调整。
资产组合：权益投资占比91.9% 现金及等价物仅8.1%
报告期末基金总资产11.92亿元，其中权益投资（全部为股票）10.95亿元，占比91.9%；银行存款和结算备付金7743.36万元，占比6.5%；其他资产1917.15万元，占比1.61%。高权益仓位与低现金储备结构，反映基金对标的指数的紧密跟踪，同时也意味着组合面临较高的市场波动风险。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,095,407,640.43 | 91.90 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 77,433,626.54 | 6.50 |
| 其他资产 | 19,171,519.26 | 1.61 |
| 合计 | 1,192,012,786.23 | 100.00 |
行业配置：信息传输业占比66.3% 制造业27.83% 行业集中度高
基金股票投资中，信息传输、软件和信息技术服务业（代码I）公允价值7.68亿元，占基金资产净值66.30%；制造业（代码C）3.22亿元，占比27.83%；两者合计占比94.13%，行业集中度显著。采矿业、批发零售业等其他行业配置不足1%，反映出标的指数对TMT领域的高度聚焦。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 767,624,302.89 | 66.30 |
| 制造业 | 322,172,554.15 | 27.83 |
| 采矿业 | 103,284.72 | 0.01 |
| 批发和零售业 | 26,694.44 | 0.00 |
| 科学研究和技术服务业 | 43,153.50 | 0.00 |
股票投资明细：科大讯飞占比8.77%居首 前五合计29.23%
指数投资前十名股票中，科大讯飞（002230）以1.02亿元公允价值、8.77%占比居首；金山办公（688111）、中际旭创（300308）、新易盛（300502）、浪潮信息（000977）紧随其后，占比分别为5.47%、5.03%、5.00%、4.96%。前五名合计占基金资产净值29.23%，个股集中度较高。积极投资方面，前五名均为科创板个股，合计占比仅0.41%，对组合影响有限。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002230 | 科大讯飞 | 101,553,815.56 | 8.77 |
| 2 | 688111 | 金山办公 | 63,330,730.94 | 5.47 |
| 3 | 300308 | 中际旭创 | 58,232,430.00 | 5.03 |
| 4 | 300502 | 新易盛 | 57,936,555.68 | 5.00 |
| 5 | 000977 | 浪潮信息 | 57,420,855.00 | 4.96 |
基金份额变动：C类净赎回22亿份 规模缩水40.67%
报告期内，两类份额均出现净赎回。A类期初份额4.22亿份，期末3.22亿份，净赎回1.00亿份，赎回率23.87%；C类期初份额5.45亿份，期末3.24亿份，净赎回2.22亿份，赎回率40.67%。C类份额大规模赎回或与投资者对短期市场波动的担忧有关，也反映出C类份额持有人中短期交易型投资者占比较高。
| 项目 | 融通中证云计算与大数据主题指数（LOF）A | 融通中证云计算与大数据主题指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 421,770,115.82 | 545,356,756.47 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 81,548,132.50 | 285,895,959.29 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 181,722,632.44 | 507,722,784.46 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 321,595,615.88 | 323,529,931.30 |
| 净赎回份额（份） | 100,174,499.94 | 221,826,825.17 |
| 净赎回率 | 23.87% | 40.67% |
风险提示与投资机会
风险提示：一是行业集中度风险，信息传输与制造业合计占比超94%，若TMT板块出现系统性调整，基金净值可能大幅波动；二是高权益仓位风险，91.9%的股票配置使组合对市场波动敏感；三是C类份额大规模赎回可能加剧申赎冲击，影响跟踪效果。
投资机会：管理人指出，上游AI算力、半导体设备等硬科技领域业绩确定性较强，或为长期配置方向。投资者可关注基金对标的指数成分股调整的跟踪效率，以及市场情绪修复后TMT板块的估值修复机会。
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