（来源：于博宏观札记）

作者：于博 宋筱筱 黄帅

事件描述

自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。如何看待政策的效果和影响？

核心观点

我们认为，取消出口退税将实现四重政策效果，分别是：稳定宏观税负并缓和财政压力，引导产能过剩行业优胜劣汰，巩固我国供应链的全球优势，以及缓和国际贸易摩擦风险。政策影响则包括量、价两个方面：量的方面，短期有望带来抢出口效应，而长期则将加速清退落后产能，推动相关企业加快全球化布局；价的方面，或将加速逆全球化下的成本推升型通胀，全球资本开支扩张带动下，大宗原材料需求不断攀升，工业金属供需格局正迎来明显改善。

目录

1、2026年取消出口退税，是2024年的延续

2、政策效果：稳财政反内卷，巩固竞争优势

3、政策影响：产业加速出清，警惕成本通胀

以下是正文

2026年取消出口退税，是2024年的延续

自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。如何看待政策的效果和影响？

政策效果：稳财政反内卷，巩固竞争优势

政策效果：稳财政反内卷，巩固竞争优势。我们认为，政策效果体现在以下四个方面：

一是缓和财政压力。当前我国宏观税负持续下降，税收/GDP已从2012年的18%降至2024年的13%，同期广义财政收入/GDP也从30%降至21%。2025年12月中央经济工作会议强调“规范税收优惠、财政补贴政策”，我们认为，其用意正是稳定宏观税负、缓和财政压力。

与此同时，在出口保持韧性增长的背景下，出口退税规模也水涨船高，2025年已达1.9万亿元，平均出口退税率为7.1%，取消不必要的出口退税将有助于稳定我国宏观税负。以光伏、电池等产品2024年出口额估算（两者出口额分别在8400亿、4700亿元左右），我们预计：2026年能够增加税收收入670亿元左右；至2027年取消电池出口退税后，增加的税收收入将进一步提升至1200亿元左右。

二是引导行业优胜劣汰。出口退税制度的初衷并非是出口补贴，而是避免出口产品被双重征税，从而促进公平贸易。但近年来，部分行业对出口退税政策的依赖度越来越高，越来越多的企业依赖出口退税补贴来维持生存，这也使得国内有效需求不足、供给过剩的矛盾不断凸显。因此政府引导“反内卷”在相关行业有序、逐步展开，取消部分行业出口退税与“反内卷”的政策思路一致，意在引导优化行业生态，推动高质量发展。

三是巩固我国供应链的全球优势。当前海外消费者已然成为出口退税的最大受益者，部分企业在出口过程中，不仅低价竞争，还将出口退税额折算为对外议价空间，导致原本用于对冲国内增值税负担的财政资金被让渡给海外消费者。短期来看，固然以财政收入和企业利润为代价赢得海外市场份额，但长期来看，在逆全球化、各国再工业化的背景下，也为海外竞争对手的成长提供了时间和空间。以新能源产业为例，2024年我国光伏新增装机容量占全球比重已达47.6%，动力电池装机量占比更是高达59%，因而取消出口退税，对于巩固我国供应链的全球优势而言，可谓利远大于弊。

四是缓和国际贸易摩擦风险。国内强大的制造业优势塑造了“物美价廉”的出口产品优势，进一步赢得了较高的出口份额和贸易顺差。以新能源产业为例，2025年电池出口已占到我国对美出口的3.0%、对欧出口的5.5%，光伏出口已占到对美出口的2.9%、对欧出口的3.6%，但这同时也触发了其他经济体的贸易保护思维。1980年代，日本、德国制造业出口优势显著，对美贸易顺差迭创新高，这也为后来的《广场协议》埋下了伏笔。因此，取消出口退税，一定程度上也降低了国外反补贴、反倾销等贸易摩擦的风险。

政策影响：产业加速出清，警惕成本通胀

政策影响：产业加速出清，警惕成本通胀。我们认为，政策影响包含量、价两个方面：

一是量的影响，包括短期和长期两个方面。取消出口退税短期会带来光伏、电池等产品的抢出口效应，而中长期则是加速清退落后产能，光伏、电池行业以价换量现象有望缓解，头部企业利润率将得到改善，同时还可以推动相关企业加快全球化布局。

二是价的影响，或将加速逆全球化下的成本通胀。回顾历史，人口爆发式增长、科技革命和全球化，曾使得21世纪初全球经济、贸易迎来繁荣，并将通胀保持在温和较低水平。但在逆全球化、各国再工业化的大背景下，无论是以邻为壑还是产业备份，都会带来资本开支扩张，并带动大宗原材料需求不断攀升，尤其是工业金属供需格局正迎来明显改善。历史上，我国PPI与以美国制造业PMI、PPI为代表的全球工业需求走势高度一致。

风险提示

1、我国光伏电池出口不及预期：全球光伏、电池需求扩张偏慢，我国竞争优势下降，或将导致光伏、电池出口不及预期，进而影响取消出口退税的测算规模；

2、海外资本开支扩张不及预期：海外央行降息力度不及预期，AI投资放缓，或导致海外资本开支扩张不及预期，进而影响国内出口及全球通胀；

3、产业出清进度不及预期：反内卷政策推进力度偏弱，或导致产业出清进度不及预期，进而影响国内通胀。

研究报告信息

对外发布时间：2026-01-18

研究发布机构：长江证券研究所

参与人员信息：

于博 SAC编号：S0490520090001 SFC编号：BUX667邮箱：yubo1@cjsc.com.cn

宋筱筱 SAC编号：S0490520080011 SFC编号：BVZ974 邮箱：songxx3@cjsc.com.cn

黄帅 SAC编号：S0490525070005 邮箱：huangshuai@cjsc.com.cn

评级说明及声明