今日港股尾盘，创新药板块集体走强，药明生物、药明合联、药明康德等个股直线拉升。

与此同时，港股主要指数午后持续拉升，恒生科技指数一度大涨近2%。站在当前时点，机构普遍看好港股市场后续走势，认为此前的调整不改长期牛市基础。中期维度看，增量资金流入、优质资产汇聚的港股牛市行情有望延续。

港股创新药板块拉升

12月4日午后，港股创新药板块持续拉升，截至收盘，歌礼制药大涨超11%，药明生物、药明合联大涨超7%，药明康德、映恩生物、金斯瑞生物大涨超5%，康方生物、科伦博泰生物、先声药业、再鼎医药、百济神州等个股跟涨。

消息面上，药明生物近日宣布，已与卡塔尔自由区管理局（QFZ）签署战略合作备忘录，将全球服务网络与专业业务能力拓展至中东地区。此次战略合作为药明生物在卡塔尔自由区打造其在中东地区首个一体化CRDMO中心奠定了基础。

交银国际发布研报称，2025年CXO整体订单和业绩复苏势头明显。随着下游融资边际改善、出海热潮带动上游景气度逐步回升，预计2026年板块有望维持较快的业绩增速，但在美国药品相关监管收紧、新药研发难度升级的长期大趋势下，行业整合或才刚拉开序幕，未来将继续淘汰落后产能及企业。因此，高景气度赛道中的头部玩家有较高的长期确定性。

平安证券指出，医保基金收支结构优化，政策鼓励高质量创新药械发展，CXO领域建议关注具备技术平台领先优势的企业。

野村在最新发表的报告中指出，药明康德强劲研发实力助其把握市场机遇，重申对其“买入”评级，将其目标价由130.63港元上调至132.8港元。截至2025财年9月底，公司累计承接3430个项目，为2021年的约3倍，公司总订单积压达598.8亿元，第三季新签订单年增32%至153亿元。

据香港交易所的最新数据，贝莱德在11月27日增持药明生物H股，持股比例从5.56%升至6.03%。

另外，海通国际将药明生物纳入2025年12月港股“金股”组合，认为CXO板块基本面强劲，药明生物作为龙头企业受益于行业整体向好及全球合作深化。

中金公司也在12月医药组合中推荐药明生物，强调创新主线明确，CXO板块受益于投融资回暖及外需订单增长，药明生物在CDMO领域的全球竞争力突出。

港股全线反攻

港股市场方面，12月4日午后，恒生指数、恒生科技指数持续拉升，截至收盘，涨幅分别为0.68%、1.45%。其中，创新药板块领涨，机器人概念股普涨，三花智控大涨超7%，地平线机器人大涨近7%；半导体板块走强，中芯国际、华虹半导体涨超3%。

展望后市，建银国际认为，港股投资逻辑已由传统的估值修复转变为基于新质生产力和高质量发展的估值重估，2026年估值和盈利均有温和扩张或改善的空间。

此外，景顺亚太区环球市场策略师表示，中国及其他亚洲市场在2025年已展现强劲表现，多个资产类别有望在2026年延续这一势头。在政策支持利好、基本面持续改善的背景下，亚洲市场为投资者提供了多元化配置及调整组合部署的机会。

从基本面与业绩预期来看，彭博一致预期显示，港股业绩增速在2025年见底，恒生综指2025年的营收与盈利增速预期分别为3.6%、3.5%，而2026年预计达5.5%、9.2%，且预计2027年高位企稳；随着宏观经济的改善，预计港股业绩后续将由“盈利修复”扩展至“收入扩张”，形成营收与盈利共振上行的可持续趋势。

国泰海通海外策略认为，美元流动性只是短期扰动，AI浪潮未完，调整后港股牛市仍有望延续。中期维度看，增量资金流入+优质资产汇聚的港股牛市行情有望延续。

展望2026年，中信证券指出，港股将同时受益于内部的“十五五”催化，以及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松政策。随着港股基本面的触底反弹叠加其依旧显著的估值折价，判断港股市场在2026年将迎来第二轮估值修复以及业绩进一步复苏的行情。

来源：券商中国

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责编：周莎