核心经营基本面稳健向好

2026年上半年，恒为科技整体经营保持稳健发展态势，尽管受运营商集采项目招标及建设进度延后影响，总营收同比小幅下滑12.06%，但公司通过产品结构优化、成本管控及智算新业务突破，实现归母净利润逆势增长23.88%，盈利质量持续改善。

两大核心业务板块呈现差异化增长态势，智能系统平台业务率先实现正增长，成为当前业绩稳定器：网络可视化业务实现营收19087.78万元，受运营商项目进度延后影响同比下滑27.18%，但受益于产品结构优化及成本管控，业务毛利率同比实现提升，盈利韧性凸显。上半年公司在中国移动集采项目中以第一份额中标汇聚分流设备，车联网等新项目通过测试，面向算力中心的AI监管审计解决方案、基于大模型的网络反诈封堵等新方案落地，国产化FPGA关键芯片技术导入完成，产品竞争力持续强化。智能系统平台业务实现营收23750.08万元，同比增长5.16%，成为上半年业绩增长核心支撑。公司在头部网络安全厂商中的产品份额稳步提升，基于国产CPU芯片的新一代平台产品实现批量出货；高端智算交换机完成客户验证并实现小批量市场落地，成功交付临港电信算力集群新建智算存储集群项目，智算业务商业化落地加速。

海内外市场拓展同步推进，国内市场方面，公司在运营商、政府传统优势领域订单保持稳定增长，金融等新行业客户拓展取得突破；海外市场业务稳步推进，上半年实现海外营收1003.25万元，同比保持正向增长，海外业务布局持续深化。合同负债指标大幅增长136.42%至1125.08万元，预收客户款项显著增加，下游客户需求回暖信号明确，为下半年业绩释放储备充足订单。

盈利能力实现显著优化

公司上半年期间费用管控成效突出，整体盈利水平实现明显提升。

财务费用同比大幅下降76.51%，主要系报告期内利息支出大幅减少，公司资金使用效率持续优化。研发投入保持稳定，上半年累计投入5744.06万元，占营收比例达13.37%，持续聚焦智算可视化、国产算力平台优化、AI应用等前沿技术领域，截至报告期末公司合计拥有软件著作权229项、专利78项，技术壁垒持续筑牢。

利润质量保持稳健水平

公司利润结构持续优化，核心盈利指标表现亮眼。归母净利润达2206.94万元，同比增长23.88%，增速显著高于营收增速，盈利质量大幅改善。非经常性损益合计1671.27万元，主要来自金融资产公允价值变动及处置收益，为利润增长提供额外支撑。经营活动产生的现金流量净额为2901.70万元，保持正向流入，业务回款能力稳定。截至2026年6月末，公司应收账款账面价值33840.03万元，较期初下降16.31%，应收账款周转效率持续提升，资产流动性进一步增强。

智算产能布局加速落地

公司在建工程余额同比大幅增长1033.98%至104.33万元，主要系办公及产线配套装修投入持续推进，产能支撑能力不断强化。报告期内高端智算交换机完成客户验证并实现小批量出货，智算存储集群项目顺利交付，智算相关产能逐步释放，为后续AI一体机、智算超节点等产品大规模交付奠定基础。公司参与制定的算力超节点国家标准已进入公示阶段，行业话语权持续提升。

技术壁垒持续巩固筑牢

公司长期深耕网络可视化与国产智能系统平台领域，技术积累深厚。完成国产FPGA等关键芯片技术导入，加速产品平台向国产CPU通用计算架构全面演进，国产化适配能力行业领先。围绕国产算力平台性能优化、智算集群运维管理、大模型推理调优等领域积累了丰富技术经验，AI技术与传统业务深度融合，推出面向算力中心的AI监管审计解决方案，技术落地场景持续拓展。核心团队保持高度稳定，全系列产品设计与解决方案构建能力行业领先，是国内少数同时在嵌入式以及通用信息化领域全面布局的企业，与飞腾、兆芯、鲲鹏等主流国产芯片厂商建立深度合作伙伴关系，产业生态优势突出。

赛道景气度持续上行

当前智算产业正处于高速发展阶段，截至2026年6月底我国智能算力规模达2185EFLOPS，同比增长177%，智算中心组网、运维优化、算力调优等市场需求呈现爆发式增长。公司前瞻性布局的智算可视化赛道直接受益于算力基础设施建设浪潮，同时AIGC内容监管、智能体安全监测等新兴应用场景快速兴起，为公司打开全新增长空间。叠加国产信息化政策持续推进，信创产业需求稳步释放，公司作为国产智能系统平台领域先行者，将充分受益于行业红利。

整体来看，恒为科技上半年在短期项目进度延后的背景下，依然实现净利润逆势高增，智算新业务商业化落地加速，国产化产品份额持续提升，后续随着运营商集采项目逐步交付、智算相关产品大规模放量，公司业绩有望迎来弹性增长，长期成长价值凸显。

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