主业重回正增长轨道

2026年上半年倍益康锚定智能康复核心赛道推进产品与渠道布局，经营基本面稳步向好，一改上年同期营收下滑态势，主业重回正增长区间。期内总营收达1.22亿元，同比增长5.94%，其中康复医疗产品板块表现亮眼，收入同比大增41.83%，干扰电治疗仪、盆底康复治疗仪、便携式制氧机等核心医用品类销量快速攀升，成为拉动主业增长的核心引擎。海外市场成为重要增长极，境外营收占比接近50%，外销毛利率同比大幅提升5.24个百分点至38.80%，盈利能力显著优于境内市场。

报告期内公司新获3项制氧机类医疗器械注册证，氧疗产品实现0.5L、1.0L、1.2L、1.4L、5L全系列规格覆盖，产品矩阵布局进一步完善。6月全球首发新一代轻量化便携制氧产品Mini制氧杯，开创直吸式吸氧新模式，大幅拓宽氧疗产品使用场景。同时公司预收外销客户货款同比大增107.89%至1067.26万元，海外订单储备充足，后续业绩增长确定性极强。

盈利修复拐点明确

报告期内公司整体毛利率同比提升2.26个百分点至37.07%，康复科技产品板块毛利率同步提升2.29个百分点，产品结构优化成效凸显。费用端管控成果显著，销售费用同比下降1.84%，销售费用率同比下滑1.91个百分点；研发费用在保障核心技术投入的前提下同比优化8.19%，运营效率实现全面提升。

受益于收入增长与费用收缩的双重驱动，公司亏损幅度大幅收窄，归母净利润亏损272.58万元，较上年同期减亏378.13万元，亏损收窄比例达58.11%；扣非净利润同样实现55.85%的减亏幅度，盈利拐点信号清晰，基本面边际改善趋势明确。

技术壁垒持续加固

2026年上半年公司新增专利59项，其中国内发明专利6件、美国与俄罗斯发明专利各1件，海内外知识产权布局持续完善，技术护城河不断拓宽。同时公司通过专利维权成功认定竞争对手侵犯其“便携式制氧机（水杯）”外观设计专利，有力捍卫了自主知识产权与产品差异化竞争优势。

研发资源持续向高附加值新品倾斜，报告期内知识产权申请服务费同比大增62.48%，重点投入氧疗、智能康复等新品的技术攻关与注册落地，为后续产品矩阵迭代提供充足技术储备，进一步巩固公司在康复赛道的技术领先地位。

产能升级进程加速

报告期内公司成都智能制造基地建设项目持续落地，随着项目局部完工验收，12514.09万元在建工程转入固定资产，推动固定资产规模同比大增239.97%至1.75亿元，产能升级进程全面提速。截至2026年6月末，成都智能制造生产基地项目工程累计投入占预算比例达82.33%，工程进度达83%，新产能投产后将有效支撑后续海外高毛利订单交付与规模化生产，进一步摊薄单位生产成本，为后续盈利释放提供坚实产能支撑。

赛道红利下成长空间广阔

当前国内康复医疗器械行业处于政策红利持续释放阶段，人口老龄化进程加速、居民健康意识提升两大核心驱动因素长期存在，专业康复需求与家用康复消费需求同步扩容，行业整体保持稳健增长态势。倍益康作为四川省专精特新企业、国家知识产权优势企业，深耕康复赛道近三十年，已构建覆盖力疗、电疗、热疗、氧疗等多品类的完整产品体系，“ODM+自有品牌”双轮驱动战略持续落地，自有品牌收入占比已提升至42.73%。

本次中报公司亏损幅度大幅收窄，氧疗新品类快速起量、海外高毛利订单储备充足、新产能逐步释放多重利好叠加，基本面边际改善趋势明确，后续随着新品市场化落地与产能利用率提升，公司有望快速实现扭亏为盈，成长弹性值得投资者重点关注。

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