主营业务经营全面向好

报告期内嘉亨家化核心业务规模稳步扩张，实现营业收入6.23亿元，同比增长21.23%，远超同期国内化妆品类零售额6.3%的行业平均增速，展现出强劲的业务拓展能力。公司依托日化产品OEM/ODM与塑料包装协同发展的一站式服务优势，持续深化与科赴、贝泰妮、上海家化、宝洁等国内外头部客户的长期合作，前五名客户收入占比达53.77%，优质客户基本盘稳固。

分业务板块营收及盈利表现如下：

其中高毛利的塑料包装业务表现亮眼，在营收稳健增长的同时毛利率大幅提升3.1个百分点，成为公司盈利修复的核心驱动力。化妆品业务营收同比大增33.66%，增速远超整体营收水平，显示出公司在功效护肤赛道的订单承接能力持续释放。

盈利端大幅修复

公司通过规模效应释放叠加持续推进降本增效，整体盈利水平实现显著改善。2026年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损911.14万元，较上年同期的3213.54万元大幅收窄71.65%；扣非后净利润亏损873.01万元，同比收窄73.30%，亏损幅度不到上年同期的三分之一，业绩反转趋势明确。

期间费用管控效率同步提升，销售费用几乎零增长，管理费用仅微增0.05%，远低于21.23%的营收增速，费用率持续优化。其中核心财务数据变动情况如下：

利润质量大幅提升

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达到9447.05万元，较上年同期的1499.27万元暴增530.11%，创下公司近年同期经营现金流历史新高，核心原因是本期销售商品收到的现金大幅增长，回款能力显著增强，盈利含金量大幅提升。

信用减值损失同比从357.85万元收窄至35.50万元，坏账计提压力大幅缓解，应收账款整体坏账风险可控。截至报告期末公司总资产达19.09亿元，较上年末增长2.85%，资产结构保持稳健。

产能建设稳步推进

公司产能扩张项目有序落地，报告期内投资额达8072.71万元，同比增长57.02%。其中湖州嘉亨化妆品及家庭护理产品生产基地建设项目进度达79.70%，累计投入已超5.3亿元，随着后续产能逐步释放，将直接承接下游头部客户的新增订单，为后续业绩增长打开充足空间。在建工程余额从期初的413.47万元大幅增长至2339.11万元，产能储备充足。

研发投入持续加码

公司坚定实施“科技赋能产品、创新驱动增长”战略，2026年上半年研发投入达2073.86万元，同比增长23.35%，增速高于营收增速。报告期内新增5件专利，其中发明专利3件，累计拥有境内外专利192件，持续在皮肤屏障修复、头皮护理、高功效配方、绿色包装等核心技术领域构建壁垒，参与起草《头皮素》等多项行业团体标准，技术话语权持续提升。

行业景气支撑长期增长

2026年上半年国内限额以上单位化妆品类零售额同比增长6.3%，增速高于社会消费品零售总额5个百分点，美妆消费市场保持稳健复苏态势。作为国内少数同时具备日化产品OEM/ODM和配套塑料包装一体化服务能力的头部企业，嘉亨家化充分受益于行业监管趋严下的供应链集中化趋势，优质订单持续向头部合规企业转移。

当前公司业绩已出现明确的边际反转信号，营收高增、亏损大幅收窄、经营现金流爆发式增长，叠加新产能即将进入释放期，后续随着业务规模进一步扩大，规模效应将持续释放，盈利水平有望加速回归正向区间，当前估值具备较高的安全边际，后续业绩弹性值得重点关注。

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