核心主业经营韧性凸显

报告期内公司覆盖定制家居、精品五金、门窗三大核心板块，作为国内全屋一体化高端定制服务商，依托二十余年品牌沉淀与差异化技术壁垒，在中高端市场保持稳固竞争地位。面对上半年行业整体需求承压环境，公司主动优化大宗业务客户结构，聚焦高价值零售渠道，核心业务基本盘展现较强抗波动能力。

报告期内核心业务板块经营数据如下：

渠道端经销渠道作为基本盘仅小幅下滑1.14%，保持极强稳定性；直营渠道毛利率逆势提升7.57个百分点至41.61%，凸显高端定制业务盈利韧性。分区域来看，东北地区毛利率同比提升4.56个百分点，华南地区毛利率微增0.72个百分点，区域运营效率持续优化。

盈利表现跨越式提升

2026年上半年公司实现归母净利润10,554.35万元，较上年同期的593.56万元大幅增长1678.13%，加权平均净资产收益率达16.97%，较上年同期提升15.87个百分点，盈利能力实现跨越式提升。利润大幅增长核心驱动来自对航聚科技的股权投资，报告期内该笔投资确认公允价值变动收益14,104.04万元，充分彰显公司外延布局的前瞻性。

核心盈利相关指标变动情况如下：

费用端管控成效显著，销售费用同比下降21.07%至3,369.45万元，得益于薪酬福利费及工程费用的精准优化；研发投入保持稳定，上半年累计投入1,264.10万元，持续巩固产品技术壁垒。

资产质量持续夯实

截至2026年6月末，公司总资产达12.89亿元，较上年末增长5.42%；归属于上市公司股东的净资产达6.77亿元，较上年末增长18.87%，资产规模与股东权益同步稳健增长。公司其他非流动金融资产期末余额达2.64亿元，较期初大幅增长178.25%，主要系航聚科技等参股企业公允价值上升所致，该部分资产为后续业绩增长预留充足弹性空间。

核心资产负债关键指标如下：

报告期内公司信用减值损失转回237.99万元，较上年同期的524.55万元大幅改善，应收账款坏账准备转回477.20万元，资产减值风险持续释放，整体资产质量不断夯实。

技术壁垒持续加固

作为国家高新技术企业，公司持续深耕定制家居领域技术创新，报告期内新增授权专利16项，其中实用新型专利9项、外观专利7项，累计参编二十余项行业标准和多项国家标准，技术领先优势持续巩固。公司依托CNAS认证检测实验室、省级工程技术研发中心等创新平台，持续迭代“竹香板”差异化核心产品，凭借绿色环保、防螨抗菌等优异性能，在中高端市场构建起难以复制的产品护城河。

同时公司深度绑定核心团队利益，2026年5月向97名核心员工授予300万股第二类限制性股票，授予价格20.20元/股，覆盖93名中层管理人员及核心技术业务骨干，充分激发团队经营活力，为长期稳健发展注入内生动力。

周期底部凸显配置价值

当前国内家居行业正处于深度洗牌阶段，中小低效产能加速出清，头部企业市场份额持续向具备全品类服务能力、技术研发实力的龙头集中。顶固集创作为全屋定制赛道的中高端标杆企业，一方面主动收缩高风险大宗业务，优化客户结构筑牢经营安全垫，另一方面通过前瞻性财务投资布局收获丰厚收益，同时推进西安思丹德信息技术有限公司股权收购事项，积极探索第二成长曲线。

当前公司估值处于行业低位，业绩弹性充足，随着后续家居消费需求逐步复苏，叠加多元化投资布局的价值兑现，公司有望迎来业绩与估值的双重修复，具备较高的长期配置价值。

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