鹰眼预警：钧崴电子销售毛利率下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，钧崴电子发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为4.36亿元，同比增长23.01%；归母净利润为7345.37万元，同比增长7.64%；扣非归母净利润为7222.09万元，同比增长9.27%；基本每股收益0.28元/股。
公司自2024年12月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.46亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对钧崴电子2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.36亿元，同比增长23.01%；净利润为7345.37万元，同比增长7.64%；经营活动净现金流为7851.08万元，同比下降16.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为84.35%，24.2%，7.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | 5494.4万 | 6824.2万 | 7345.37万 |
| 归母净利润增速 | 84.35% | 24.2% | 7.64% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为92.17%，23.31%，9.27%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 扣非归母利润（元） | 5359.91万 | 6609.3万 | 7222.09万 |
| 扣非归母利润增速 | 92.17% | 23.31% | 9.27% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长23.01%，经营活动净现金流同比下降16.56%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 3.04亿 | 3.55亿 | 4.36亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 6383.23万 | 9409.37万 | 7851.08万 |
| 营业收入增速 | 24.37% | 16.8% | 23.01% |
| 经营活动净现金流增速 | -3.84% | 47.41% | -16.56% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为47.06%，同比下降4.57%；净利率为16.83%，同比下降12.5%；净资产收益率（加权）为4.36%，同比下降3.54%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为47.06%，同比下降4.57%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 47.4% | 49.31% | 47.06% |
| 销售毛利率增速 | 11.32% | 4.04% | -4.57% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.29%，4.52%，4.36%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | 6.29% | 4.52% | 4.36% |
| 净资产收益率增速 | 62.95% | -28.14% | -3.54% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为17.87%，同比增长26.22%；流动比率为5.88，速动比率为5.37；总债务为8416.44万元，其中短期债务为1522.15万元，短期债务占总债务比为18.09%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为5.5、4.5、4.06，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 5.5 | 4.5 | 4.06 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为1.26%、4.76%、8.67%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 总债务（元） | 1135.97万 | 7654.52万 | 1.42亿 |
| 净资产（元） | 9.03亿 | 16.07亿 | 16.43亿 |
| 总债务/净资产 | 1.26% | 4.76% | 8.67% |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为31.89、13.03、6.15，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 广义货币资金（元） | 3.62亿 | 9.97亿 | 8.76亿 |
| 总债务（元） | 1135.97万 | 7654.52万 | 1.42亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 31.89 | 13.03 | 6.15 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为27.79%、39.23%、41.3%，总债务/负债总额比值分别为4.77%、28.89%、39.85%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 货币资金/资产总额 | 27.79% | 39.23% | 41.3% |
| 总债务/负债总额 | 4.77% | 28.89% | 39.85% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为730.1万元，较期初变动率为92.81%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 378.66万 |
| 本期预付账款（元） | 730.09万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.17%、0.25%、0.6%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款（元） | 103.91万 | 311.15万 | 730.09万 |
| 流动资产（元） | 6.1亿 | 12.56亿 | 12.12亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.17% | 0.25% | 0.6% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长92.81%，营业成本同比增长28.48%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | - | 107.74% | 92.81% |
| 营业成本增速 | 13.93% | 12.54% | 28.48% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为270.9万元，较期初变动率为178.53%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他应收款（元） | 97.25万 |
| 本期其他应收款（元） | 270.87万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.3，同比增长1.01%；存货周转率为2.26，同比增长3.1%；总资产周转率为0.22，同比下降5.05%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.28，0.23，0.22，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 总资产周转率（次） | 0.28 | 0.23 | 0.22 |
| 总资产周转率增速 | 4.57% | -17.57% | -5.05% |
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