主要财务指标：A类本期利润1.34亿元 C类规模不足2万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），国联睿享86个月定开债券A（以下简称“A类”）和C类（以下简称“C类”）呈现显著规模差异。A类作为主力份额，本期已实现收益与本期利润均为134,317,262.18元（约1.34亿元），加权平均基金份额本期利润0.0095元，期末基金资产净值达15,482,009,274.84元（约154.82亿元），份额净值1.0979元。

相比之下，C类规模极小，本期已实现收益和利润仅148.21元，加权平均基金份额本期利润0.0092元，期末资产净值17,608.11元，份额净值1.0900元，规模不足2万元。

基金净值表现：A类三个月跑赢基准0.07% 长期业绩持续领先

净值增长方面，A类过去三个月净值增长率0.88%，同期业绩比较基准收益率0.81%，超额收益0.07%；过去六个月增长率1.85%，基准1.62%，超额0.23%；自基金合同生效起至今累计增长29.53%，大幅跑赢基准的21.97%，超额收益7.56%。

C类表现稍逊于A类，过去三个月净值增长率0.84%，超额收益0.03%；过去六个月1.78%，超额0.16%；自合同生效起至今累计增长28.66%，跑赢基准6.69个百分点。两类份额净值增长率标准差均为0.01%，与基准一致，显示极低的波动性。

投资策略与运作：二季度债市先强后震荡 维持适度杠杆控成本

2026年二季度债券市场受资金面和宏观数据影响呈现“先强后震荡”走势。4月初超长期特别国债发行计划引发供给担忧，10年国债收益率在1.81%-1.82%震荡；4月中旬后地缘冲突缓和、资金面宽松，收益率下行至1.74%；5月基本面数据偏弱支撑债市，10年国债收益率进一步下行至1.71%附近；6月资金面由松转均衡，收益率回调后因政策信号提振再度下行。

报告期内，基金维持适度杠杆水平，积极控制融资成本，主要配置债券资产，未参与股票、基金等权益类投资。

基金业绩表现：A/C类均超基准 收益率差0.04%

截至报告期末，A类份额净值1.0979元，报告期内净值增长率0.88%，同期业绩比较基准收益率0.81%，超额收益0.07%；C类份额净值1.0900元，净值增长率0.84%，超额收益0.03%。两类份额收益率差异主要源于费率结构不同（C类通常收取销售服务费，A类收取申购赎回费）。

基金资产组合：固定收益占比99.99% 银行存款仅0.01%

报告期末，基金总资产16,642,211,625.99元，其中固定收益投资16,640,342,963.60元，占比99.99%；银行存款和结算备付金合计1,868,662.39元，占比0.01%；无权益投资、基金投资、贵金属及衍生品等资产。资产配置高度集中于固定收益领域，符合债券型基金定位。

债券投资组合：政策性金融债占比106.37% 前五大债券持仓集中度96.36%

债券投资中，政策性金融债为核心配置，公允价值16,467,851,501.93元，占基金资产净值比例106.37%（或因使用杠杆）；国家债券172,491,461.67元，占比1.11%；企业债、短融、中票等品种均未配置。

前五大债券持仓合计公允价值16,630,342,963.50元，占基金资产净值比例96.36%，集中度极高。其中，“19农发08”持仓7670万张，公允价值79.35亿元，占比51.25%，为第一大重仓债；“19国开09”持仓4370万张，公允价值45.04亿元，占比29.09%。

开放式基金份额变动：A/C类份额报告期内零申赎

报告期内，A类和C类份额均无申购、赎回及拆分变动。A类期初、期末份额均为14,101,993,750.26份，C类均为16,153.53份，份额总额保持14,102,009,903.79份不变。这与基金“定期开放”运作方式一致，封闭期内不接受申赎。

风险提示：机构投资者持有超75% 流动性风险需警惕

报告显示，两名机构投资者在报告期内持续持有基金份额比例超20%：机构1持有70.00亿份，占比49.64%；机构2持有36.00亿份，占比25.53%，合计持有比例75.17%。管理人提示，单一投资者大额赎回可能导致基金资产变现困难或净值波动，极端情况下可能出现延期支付赎回款、暂停申赎等情形，投资者需关注流动性风险。

此外，基金前五大债券持仓集中度超96%，且政策性金融债占比超100%（或反映杠杆操作），若相关债券市场波动或发行主体信用状况变化，可能对基金净值产生较大影响。

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