私募股权行业“行尸走肉”：退出渠道持续冰封 僵尸基金担忧加剧
创始人
2026-06-23 05:06:49
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科勒资本2026年夏季全球私募资本晴雨表显示，私募市场正告别快速募资阶段，核心转向流动性、业绩及管理人差异化竞争，当前AI已成为基金经理新赛道，同时投资者正为增多的“僵尸基金”现象做好准备。
相关核心调查数据如下：
- 本次调查覆盖管理资产总规模超2万亿美元的108家机构投资者
- 54%的有限合伙人预计未来两年投资组合中的僵尸基金数量将上升
- 计划未来12个月增持私人信贷资产的有限合伙人占比从6个月前的42%降至29%；53%受访者认为私人信贷存在超出预期的局部风险，18%认为该品类面临系统性问题
- 仅22%的有限合伙人认为未来5年AI可直接贡献投资超额收益，70%预计AI主要用于提升成本效率；三分之二的受访者认为AI普及将拉大头部与落后基金管理人的差距
市场影响与逻辑：利率上行导致低利率时期高估值收购的项目退出难度提升，投资持有周期拉长，收益返还推迟；此前高速扩张的私人信贷市场因估值争议、未兑现亏损、赎回限制等问题降温，投资者优先选择成熟信贷管理人；AI并非创造超额收益的工具，而是放大机构原有优势的变量，将重塑行业竞争格局。
当前行业已进入拐点，私募领域轻松增长时代宣告结束，后续需关注行业围绕投资业绩的竞争演化、僵尸基金相关问题的落地情况，以及AI在私募全流程应用的实际进展。
译文内容由第三方软件翻译。
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