深交所信息显示，将于5月14日召开上市审核委员会审议会议，对江苏展芯半导体技术股份有限公司（下称“江苏展芯”）首发事项进行审核。公开资料显示，江苏展芯是国内高可靠模拟芯片领域的核心供应商之一，公司深度受益于国防现代化建设提速与半导体国产替代的时代浪潮，已稳步成长为军工模拟芯片细分赛道的领先民营企业。

研发底蕴深厚，技术夯实领先地位

江苏展芯成立于2018年，公司核心创始人之一温振霖曾任职于被誉为“中国雷达工业发源地”的中国电子科技集团第十四研究所，长期参与雷达供电系统设计工作，让其对军工装备的特殊应用场景与严苛可靠性要求有着极为深刻的理解。另一位创始人徐立刚拥有电力电子专业博士学位，并积累了超15年芯片研发与产业化经验，曾在多家头部商业芯片企业任职。截至最新披露，温振霖与徐立刚合计控制公司54.77%的表决权，为公司共同实际控制人，并签署《一致行动人协议》，为公司长期稳定发展奠定治理基础。

在两位创始人搭建的核心技术体系之上，江苏展芯组建了一支专业化、高学历的研发团队。截至2025年末，公司员工总数461人，其中研发人员176人，占比约38.18%；研发团队本科及以上学历人员占比超97%，硕士及以上学历人员占比超45%，核心技术人员主要来自德州仪器、矽力杰、中电科等全球龙头企业与国内顶尖科研院所，整体技术积累扎实、人才结构稳定。

多年来，江苏展芯始终聚焦高可靠模拟芯片赛道，持续开展技术攻坚，逐步形成“带隙基准电源抑制比设计技术”“无源器件堆叠的多芯片埋入三维封装可靠性设计技术”等15项核心技术，累计拥有51项授权发明专利与56项集成电路布图设计专有权，实现产品技术自主可控。

凭借过硬的产品实力，江苏展芯顺利通过国军标GJB-7400质量体系认证、二级保密资格审核，以及工信部电子第五研究所自主可控评估认证，自有实验室获得CNAS认可，产品可全面适配机载、弹载、舰载、陆基等多类军工装备的应用需求。目前，公司产品已覆盖中国电科、中国电子、航空工业、航天科工、航天科技、兵器工业六大军工集团下属单位，累计合作客户数量超1600家。

依托技术、资质与客户资源的多重优势，江苏展芯先后获评国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，稳居国内军工电子民营配套企业头部梯队。2023-2025年公司分别实现营业收入4.66亿元、4.13亿元、6.39亿元，近三年年化收入增长率达17.15%，2025年同比增长54.28%；同期扣非净利润从1.68亿元增长至2.18亿元，盈利规模在民营同行业企业中位居前列。

聚焦高可靠赛道，综合毛利率超80%

高可靠模拟芯片是国防装备实现信息化、小型化、智能化的核心基础元器件，也是军工电子产业链自主可控的关键环节。从机载雷达、弹载制导到舰载供电系统，各类尖端装备的稳定运行，都离不开能在极端环境下持续工作的模拟芯片支撑。立足这一核心赛道，江苏展芯自成立以来便专注于高可靠模拟芯片及微模块产品的研发、设计与销售，逐步构建起以模拟集成电路为核心、微模块为特色、分立器件为补充的均衡产品结构。

从收入构成来看，模拟集成电路是公司的主要收入支柱。2025年，该业务实现收入3.50亿元，占总营收比例54.99%，产品以DC/DC转换芯片、LDO线性稳压器、负载及限流开关、漏极调制芯片等电源管理类产品为主，覆盖军工装备核心供电需求。

微模块是公司的特色差异化产品，基于先进封装技术，将主控芯片、功率器件及阻容感等无源器件高度集成，可有效推动军工装备向小型化、轻量化升级，同时显著提升系统可靠性。2025年，微模块业务实现收入2.20亿元，占总营收比例34.53%，成为公司第二增长曲线。

此外，为满足客户一站式配套需求，公司还提供分立器件产品，作为外围器件与集成电路协同使用。2025年分立器件收入0.33亿元，占比5.18%，进一步完善了产品配套能力。

依托高研发附加值与技术壁垒，公司产品盈利能力表现突出。2025年，江苏展芯模拟集成电路系列产品毛利率达86.51%，微模块产品毛利率达76.91%，均处于行业较高水平。2023至2025年，江苏展芯综合毛利率始终保持在80%左右，高于行业平均水平，彰显核心竞争力。

理念创新攻克痛点，与市场需求同频共振

在军工芯片国产替代的进程中，江苏展芯跳出行业传统思维，从技术研发与销售模式两大维度双向创新，精准破解行业痛点，与国家战略、市场需求深度同频。

1、技术理念创新：摒弃原位替代，坚持自主定义产品研发

我国军用芯片研究起步较晚，高端元器件领域长期依赖进口。自上世纪90年代起，西方国家持续加强相关领域出口管制，国内军工产业链只能采购国外民用半导体产品，经多次分解、拼装后实现替代，效率与稳定性大打折扣。

以军用雷达供电系统为例，因系统存在负压需求，需配套负压保护功能，而民用芯片极少涉及该场景，导致全球范围内都难寻适配的漏极调制芯片。国内军工研究所只能将负压保护功能拆解，采购大量进口分立器件集成使用，不仅结构复杂、占用面积大，还存在稳定性差、可靠性不足等诸多问题，国产替代需求迫切。

但传统国产替代多采用原位替代模式，即复刻进口芯片的引脚排列、封装尺寸与基础电气参数，虽能降低客户替换成本，但无法适配军工装备迭代升级的底层需求。江苏展芯摒弃了这一被动思路，抛开固定的引脚与参数框架，从军工装备实际使用场景出发，重新设计芯片架构与功能参数，实现从“被动复刻”到“主动适配”的转型。

针对雷达供电系统负压保护的核心痛点，公司自主研发了XC6106漏极调制芯片，集成专用负压保护功能，芯片尺寸仅3mm×3mm，占板面积仅为传统分立器件方案的20%，既适配装备小型化需求，又解决了原位替代产品无法覆盖的特殊功能难题，成为行业技术转型的典型范例。

除芯片设计创新外，公司在封装环节采用无基板扇出型三维堆叠封装技术，所产微模块无需传统基板与框架，通过重布线层（RDL）与塑封通孔（TMV）实现多芯片与无源器件的高密度集成，相比传统微电路模块，在尺寸、功率密度与环境适应性上均有显著提升，可简化客户系统设计流程，助力军工装备小型化升级。

2.销售理念创新：采用货架型产品，实现全域客户广泛覆盖

基于场景自主设计的研发模式，江苏展芯得以持续推出通用性极强的标准化产品，推动公司销售模式也走出差异化路线。

国内传统军工电子企业大多采用绑定重点型号的销售模式，围绕单一装备型号开展定制化研发，型号定型批产后可获得稳定订单，但风险也较为集中：若装备采购计划调整、研发周期延长或项目终止，企业业绩将出现明显波动，抗风险能力较弱。

江苏展芯则依托自定义研发模式，打造了包含超700个型号的通用化、标准化高可靠模拟芯片与微模块产品库，如同面向军工市场的“元器件大货架”，客户可即选即用，大幅缩短选型与验证周期。

对企业而言，该模式既能覆盖更广泛的客户群体，又能同时服务大量中小批量项目，有效降低对单一型号的依赖。2024年军工市场需求阶段性调整时，公司单型号采购量低于500只的小批量订单贡献了约60%的收入，成功对冲了行业波动带来的影响。

自主定义产品解决了“供给适配需求”的核心问题，货架产品模式筑牢了“业绩抗波动”的安全底线，两大创新理念与国家战略方向高度协同，在推动核心元器件国产替代的同时，精准适配装备小型化、智能化的升级方向，深度契合国防现代化建设的核心需求。

国产化进程方兴未艾，募集资金打开成长空间

2017年10月，党的十九大提出国防和军队现代化新“三步走”战略：到2027年确保实现建军一百年奋斗目标；到2035年基本实现国防和军队现代化；本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。

在这一战略指引下，我国国防支出呈现稳步增长态势，从2010年的5321.15亿元增长至2023年的15536.78亿元；2024年，我国财政安排国防支出预算16655.4亿元，同比增长7.2%，为军工电子行业发展提供了坚实支撑。

当前，我国国防建设已基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，武器装备信息化、电子化、计算机化成为发展核心，军工芯片作为装备信息化的核心载体，战略地位愈发凸显。但长期以来，国内高端军工模拟芯片市场被国际供应商主导，供应链安全存在隐患。2022年以来，军工电子国产替代浪潮加速推进，行业已从“有产品替代”的初级阶段，迈入“好产品替代”的高质量阶段，产品可靠性、功能性成为客户选型的核心标准。

紧扣市场需求升级趋势，江苏展芯在芯片设计、封装测试全环节围绕高可靠性打磨产品，严格按照国军标要求完成测试筛选，在宽温适应性、抗干扰能力、使用寿命等指标上全面贴近军工场景要求，有效弥补了国内高可靠模拟芯片的供给短板。

为抢抓行业发展机遇，进一步强化核心竞争力，公司本次IPO拟募集资金8.90亿元，主要投向高可靠性电源管理芯片及信号链芯片研发及产业化、总部基地及研发中心建设、测试中心建设及补充流动资金。

其中，高可靠性电源管理芯片及信号链芯片研发及产业化项目，将在现有电源管理产品基础上，向电流检测、电压基准、运算放大器等信号链领域延伸，补齐模拟芯片品类短板；总部基地及研发中心建设项目，将整合优化研发资源，持续提升公司自主研发能力；测试中心建设项目，将强化芯片设计、三维封装、可靠性测试的全链条能力，进一步提升品控标准与交付效率。

依托产品与技术优势，江苏展芯已深度嵌入国防装备现代化体系，产品广泛配套“十四五”期间重点武器装备的定型与批产，覆盖机载、弹载、舰载、陆基等关键平台，为新一代雷达、精确制导、军用通信系统提供核心元器件支撑；同时，公司围绕高可靠模拟芯片、先进封装集成持续投入，可快速响应后续新型号装备的研发与列装需求，为国家重大装备工程提供稳定配套服务。

站在国防现代化加速推进、半导体自主可控纵深落地的时代风口，高可靠军工芯片已成为筑牢国家安全、实现科技自强的关键基石。江苏展芯锚定赛道核心需求，以技术创新与模式创新构建长效壁垒。若顺利通过上会审核，未来随着军工需求持续释放、公司产品矩阵不断延伸，江苏展芯有望成长为民营军工电子的标杆力量，在实现自身业绩稳健增长的同时，扛起保障军工供应链自主可控的时代使命。