“思想决定行为，行为决定习惯，习惯决定性格，性格决定命运……”

        从某种意义上说，习惯可以决定一个人一生的高度，同样地，对于做交易这件事，一系列良好的习惯将决定长期投资道路上的成与败！在今天的短文里，我想回到期权交易，结合自己和身边朋友的经验，一起来聊聊期权交易里五大好习惯的养成……

第一个：学会既看标的，也会去看波动率

        由于国内期权上市时间相对较晚，大部分期权交易者也都是从股票交易里逐步转化而来的，于是，这个经验就会使得许多交易者只分析标的指数的点位，却往往忽视掉波动率的高低。我回顾了一下这几年公众号后台的留言，问的最多的问题便是“为什么标的今天涨了，认购权利仓还是亏的？”我想关于这个问题，最经典的答案便是隐波买的太高了。

        对于做期权这件事，我们需要逐步养成既看标的，也要看下隐波的高低。关于标的，我们自然可以结合自己熟悉的技术指标，看是否价升量增、看是否价跌量缩，看北上资金流入节奏等等，但关于隐波，我们需要了解，至少需要有个概念，历史上波动率最高到过多少，最低到过多少，隐波处于什么点位算是很低了，义务仓要小心，什么点位算是很低，裸买期权要注意了。比如，我们在根据标的确定想买认购为底仓了以后，这时需要多看一眼隐波，它是在低位区，我就单腿裸买，它在高位区，我就用牛市价差替代……

第二个：要有仓位控制的意识

 在期权交易里，重要的事情说三遍，仓位控制非常重要！非常重要！非常重要！

        做权利仓是一个以小博大的行为，越虚值的期权杠杆性越大，而做义务仓则是一个保证金交易的行为，两者都需要一定的资金管理能力（也就是仓位控制），就像炒菜一样，如果没有经验，就很可能“没轻没重”。

        曾看到过一些朋友在实盘里动辄半仓操作权利仓，这是非常危险的。通常而言，5%权利仓仓位是单次下单的极限仓位，它所撬动的面值已经不小，我们需要有仓位控制的意识，事实上，n次权利仓做下来，并不是仓位重让你长期赢钱的，而是在一波强趋势下你合理地拿住了才让你赢钱的。

        也看到过身边的人在实盘里一下子80%仓位干满义务仓，这同样的是危险的。如果做一个测算，我们就可以知道50%-60%义务仓可以在第一次千股跌停（或涨停）当日保证金还不穿仓，但如果一开始就80%的保证金仓位，那么整个操作就已经没有了退路，真的来了一次“黑天鹅”，就会因为没钱补了，而被迫把浮亏转为实亏了……

第三个：用符号记忆头寸

        每一位刚入门期权交易的朋友，难免会觉得期权比股票、期货复杂。从最直观的角度，期权复杂在哪儿呢？它复杂在头寸上，一会儿权利仓、一会儿义务仓、一会儿认购、一会儿认沽，持仓一多，自己就容易乱，甚至都不知道自己想干什么了。

        所以，一个很好的习惯就是学会用符号来记忆头寸。怎么记忆呢？我这里分享一个最早在海外资管机构学习到的记忆方法。我们可以用“+”来记录权利仓，用“-”来记录义务仓，用“C”来记录认购，用“P”记录认沽，用“XXYY”表示XXYY的行权价，用“@Z”来表示出对应的月份。如果我买了一份2800行权价的6月认购，又卖了两份3000行权价的9月认购，那么我的持仓就可以用符号记忆为：

        这样的记忆方法特别适合初学者，使他们更明晰自己的持仓结构是什么……

第四个：经常复习到期前的动态损益曲线

        在之前的文章中，我曾经提到过实盘交易里，期权到期损益图用的非常少，如果说今天离到期还剩30天，那么到期损益图在前29天的形状都无法反映实际开仓到平仓的盈亏，只能反映持有到期末的盈亏。因此，我们在平时空余的时候，可以多画画某个组合到期前的损益曲线，这样会更贴近于实战，对实战里的盈亏更有感觉。

        这里我就举个例子，有一个组合的到期前损益曲线特别值得注意，它就是正向比率认购价差组合（比如买开1手C4600@9+卖开2手C4800@9），对于这个组合，如果看到期损益图，我们总会认为标的涨到那个“尖尖的三角”位置时，正向比率认购1:2的收益达到了最大！然而，在“到期前的损益图”中，标的价格往往还没有上涨到那个“尖点”的位置，整个组合的收益就已经开始被削弱，并且距离到期的时间越久，整个组合防范暴涨风险的能力就会越弱，只有在临近到期前，我们才希望标的恰好上涨（下跌）到那个“尖点”的位置……

图：正向比率认购1:2期权从开仓到到期的损益动态图

第五个：了解一些希腊字母

        期权交易里有一个错误的观点，就是“散户们不用管希腊字母”。事实上，我们不必把希腊字母看成是“高山流水”，可以先了解一下delta这个指标，仅仅把它当成事一个参考的指标，就像开车时会去看的仪表盘一样。

        这个习惯可以用实盘结合理论一点点来养成，当你了解了delta这个指标后，就会知道它代表着期权涨跌的活力，也代表着你在方向这个维度的风险敞口，持仓的delta越大，方向维度的风险敞口越大，反之就越小。

        这里我同样可以举一个实战的例子：过去一两个月，沪深300等指数节节走高，假如这个过程中布局了多份认购期权，C4300、C4400、C4500，那么接下来我需要事先想好的就是，如果此后标的在某一天如期大涨，我应该先平仓哪一腿，从保守的角度说，通常应该平仓delta更大的哪一腿，也就是先平仓C4300、再平仓C4400、再平仓C4500，作为一种分批止盈的操作；反过来假如此后没有大涨，而是下跌了怎么办？为此，我可以事先设置一个a%的阈值，在跌破这个阈值后，减仓一部分买购，加仓一部分卖购，再视情况把整体持仓的delta调整成中性甚至为负……