核心盈利指标解读

营业收入：营收规模持续扩张，业务结构优化

2025年公司实现营业收入130.48亿元，同比增长28.46%，连续三年保持两位数增长。分业务看，汽车电子业务营收96.75亿元，同比增长27.25%，占总营收的74.15%，仍是核心营收支柱；精密压铸业务表现亮眼，营收28.59亿元，同比大增38.47%，占比提升至21.91%，成为营收增长的重要驱动力；其他业务营收5.14亿元，同比增长5.01%。

净利润与扣非净利润：盈利稳健增长，扣非盈利质量稳定

公司2025年归属于上市公司股东的净利润为7.82亿元，同比增长20.00%；扣非净利润为7.52亿元，同比增长19.10%，略低于净利润增速，主要系非经常性损益贡献小幅增加。非经常性损益合计2938.66万元，较上年增加963.49万元，主要来自政府补助、金融资产投资收益等。

每股收益：收益水平同步提升

基本每股收益为1.49元/股，同比增长20.16%；扣非每股收益为1.43元/股，同比增长19.17%，与净利润增速基本匹配，反映公司盈利增长有效传导至股东收益层面。

费用结构分析

期间费用整体：费用率有所下降，规模效应显现

2025年公司期间费用合计14.97亿元，同比增长16.23%，增速低于营收增速，期间费用率从上年的13.04%降至11.47%，规模效应逐步显现。

销售费用：增速放缓，费用率优化

销售费用同比增长9.75%，增速较上年收窄4.27个百分点，费用率从上年的2.57%降至2.20%。主要系公司客户结构优化，头部客户占比提升，同时精细化管控销售环节费用，售后服务费、运杂费等增速低于营收增速。

管理费用：人员及办公成本增加，费用率小幅上升

管理费用同比增长16.53%，主要因公司业务扩张导致职工薪酬、折旧摊销费增加，其中职工薪酬同比增长15.53%，折旧摊销费同比增长39.79%。管理费用率从上年的2.05%微升至1.86%，整体管控水平保持稳定。

研发费用：持续高投入，技术储备充足

研发费用同比增长21.14%，全年研发投入达9.91亿元，占营收比重为7.60%，公司持续加大在智能座舱、辅助驾驶、精密压铸工艺等领域的研发投入。全年新增专利授权126项，其中发明专利38项，技术积累进一步夯实。

财务费用：利息支出增加，汇兑收益减少

财务费用同比大增37.70%，主要因公司扩大产能增加长期借款，利息支出同比增加27.69%；同时美元升值导致汇兑收益减少，上年同期汇兑收益761.96万元，本期汇兑损失212.07万元。

研发人员情况：研发团队扩容，结构持续优化

2025年末公司研发人员数量达2926人，同比增长10.71%，研发人员占比为30.86%。从学历结构看，本科及以上研发人员占比提升至67.53%，其中硕士及以上研发人员同比增长31.21%，研发团队学历层次进一步提高，为公司技术创新提供了人才支撑。

现金流分析：经营现金流大幅改善，投资现金流持续扩张

经营活动现金流：净额大增79.27%，回款质量提升

2025年经营活动产生的现金流量净额为10.57亿元，同比大幅增长79.27%，主要系营收增长带动销售商品收到的现金同比增加52.64%，同时公司加强应收账款管理，经营性应收项目占营收比重从上年的44.53%降至34.12%，回款效率明显提升。

投资活动现金流：净额流出扩大，产能扩张加速

投资活动产生的现金流量净额为-10.73亿元，同比净流出扩大59.60%，主要因公司加快产能布局，购建固定资产、无形资产支付的现金同比增加25.49%，全年新增固定资产5.96亿元，在建工程期末余额同比增长88.56%，为未来业务增长奠定产能基础。

筹资活动现金流：净额流出收窄，债务结构优化

筹资活动产生的现金流量净额为-0.15亿元，同比净流出收窄90.76%，主要系公司取得借款收到的现金同比增长111.10%，同时偿还债务支出同比减少55.64%，债务结构进一步优化，期末资产负债率为51.11%，较上年末上升1.22个百分点，仍处于合理区间。

面临的风险提示

行业竞争加剧风险

汽车电子和精密压铸行业竞争日趋激烈，头部企业加速技术迭代和产能扩张，若公司不能持续保持技术领先优势，可能导致产品毛利率下降、市场份额流失。2025年公司综合毛利率为18.36%，较上年下降2.33个百分点，其中汽车电子业务毛利率下降2.61个百分点，精密压铸业务毛利率下降1.78个百分点，行业竞争压力显现。

供应链波动风险

公司生产所需部分芯片、原材料依赖进口，全球供应链不确定性仍存，若出现原材料价格大幅上涨、供应短缺等情况，将对公司生产成本和生产交付产生不利影响。2025年公司营业成本同比增长32.24%，增速高于营收增速3.78个百分点，原材料价格上涨是重要因素之一。

海外业务拓展风险

公司海外业务营收占比达13.69%，若海外市场出现贸易政策变化、地缘政治冲突等情况，将影响公司海外业务布局和盈利水平。同时，汇率波动也会对公司海外业务的汇兑损益产生影响。

董监高薪酬情况

2025年董事长邹淦荣从公司获得的税前报酬总额为332.04万元，总经理韩继军税前报酬总额为191.91万元，副总经理户广税前报酬总额为235.26万元，财务总监彭子彬税前报酬总额为92.91万元。董监高薪酬与公司业绩挂钩，2025年董监高合计税前报酬1306.97万元，同比增长12.35%，与公司净利润增速基本匹配。

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