基金规模大幅缩水：总份额减少80.41% 净资产缩水2.96亿元

大摩恒安30天持有期债券型基金（以下简称“本基金”）2025年年度报告显示，基金合同于2025年8月7日生效，截至12月31日，报告期内基金规模出现显著缩水。总份额从成立时的369,256,868.16份降至72,344,965.91份，减少296,911,902.25份，降幅达80.41%；净资产从期初369,256,868.16元降至期末73,068,626.37元，减少296,188,241.79元，降幅80.21%。

分份额类别看，A类份额从104,558,786.38份降至18,049,433.62份，减少86,509,352.76份，降幅82.74%；C类份额从264,698,081.78份降至54,295,532.29份，减少210,402,549.49份，降幅79.49%。大额赎回是规模缩水的主要原因，A类和C类赎回份额分别达87,944,046.99份和219,315,352.87份。

净值表现跑赢基准：A类收益率1.03% C类0.99%

报告期内，本基金A类份额净值增长率为1.03%，C类为0.99%，均跑赢同期业绩比较基准收益率（-0.97%）。其中，过去三个月A类净值增长0.70%，C类未单独列示三个月数据；自成立以来，A类累计跑赢基准2.00个百分点，C类累计跑赢基准1.96个百分点。

净值波动率方面，A类份额净值增长率标准差为0.03%，低于基准的0.05%，显示组合波动控制较好。

投资策略：建仓期积极布局 捕捉交易性机会

管理人在报告中指出，2025年债券市场呈现“牛短熊长、波动加剧”特征，十年期国债收益率全年在1.6%-1.9%区间震荡，年末收于1.85%。本基金在成立后的建仓期内，采取“积极布局底仓+捕捉交易性机会”策略，重点配置债券资产，固定收益投资占基金总资产比例达94.72%。

盈利与费用：净利润177万元 管理费15.58万元

报告期内，基金实现营业总收入2,165,810.72元，其中利息收入384,220.27元（含存款利息330,588.98元），债券投资收益1,817,132.95元，公允价值变动损失35,563.05元。扣除总支出395,266.55元后，实现净利润1,770,544.17元。

费用方面，当期应支付管理费155,783.08元（其中支付销售机构客户维护费77,699.53元，净管理费78,083.55元），托管费38,945.85元，销售服务费55,384.38元，交易费用24,626.33元（全部为银行间市场交易费用）。

债券持仓：中期票据占比73.14% 前五名债券集中度超35%

期末基金固定收益投资中，中期票据占比最高，达73.14%（53,441,706.30元），国家债券占比5.92%（4,323,212.76元），金融债券占比17.87%（13,058,146.13元）。前五名债券持仓合计25,581,255.33元，占基金资产净值比例35.01%，具体明细如下：

需注意的是，前五名债券中“24云建投MTN001”发行主体云南省建设投资控股集团有限公司，在报告编制日前一年内曾受到云南省交通运输厅处罚，存在一定信用风险。

持有人结构：全个人持有 户均持仓8.06万份

期末基金份额持有人总户数为898户，户均持有份额80,562.32份。A类和C类份额均为个人投资者持有，机构投资者持有比例为0。

管理人展望：2026年债市震荡 聚焦精细化择券

管理人认为，2026年经济将延续“K型复苏”，新经济（AI、半导体、新能源）活力较强，但传统经济（地产、基建）仍存拖累，债市大概率呈现“下有底、上有顶”的震荡格局。投资策略上，需降低趋势性收益预期，转向精细化择券、波段交易和结构挖掘，重点关注利率风险和信用风险平衡。

风险提示：规模缩水引流动性隐忧 托管人曾遭监管处罚

1. 流动性风险：基金成立后四个多月内份额缩水80%，可能导致组合调整难度加大，大额赎回时或面临变现压力。
2. 信用风险：持仓债券中部分发行主体存在行政处罚记录，需警惕信用事件对净值的冲击。
3. 托管人合规风险：基金托管人江苏银行于2025年1月24日被中国证监会江苏监管局采取“责令改正”行政监管措施，原因涉及合规内控及信息披露问题，可能影响基金运作的合规性。

投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金规模波动及市场环境变化带来的潜在风险。

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