新天然气2025年报解读：归母净利润降31.92% 财务费用涨73.06%
营业收入：微增3.89%，业务结构分化明显
2025年公司实现营业收入39.24亿元，同比增长3.89%，增速较往年有所放缓。从业务结构来看，煤层气开采及销售业务贡献收入30.51亿元，同比增长4.93%，成为营收增长的主要支撑；而天然气供应及入户安装业务收入分别同比下降23.88%和33.75%，受暖冬及工业用气需求疲软影响明显。
分地区来看，新疆地区收入8.21亿元，基本与上年持平；山西及其他地区收入30.51亿元，同比增长4.93%，主要得益于煤层气业务的稳定拓展。
| 业务板块 | 2025年营收（亿元） | 同比增速 | 占总营收比重 |
|---|---|---|---|
| 天然气供应 | 4.91 | -23.88% | 12.52% |
| 天然气入户安装劳务 | 1.16 | -33.75% | 2.96% |
| 天然气开采及销售 | 2.14 | 不适用 | 5.45% |
| 煤层气开采及销售 | 30.51 | 4.93% | 77.76% |
| 合计 | 38.72 | 3.86% | 98.69% |
盈利指标：净利润大幅下滑，盈利承压显著
- 归母净利润：2025年实现归属于上市公司股东的净利润8.07亿元，同比大幅下降31.92%。主要原因包括营业成本同比上涨17.67%至22.78亿元，资产减值损失同比增加3.95亿元，以及信用减值损失同比扩大至1.22亿元，多重因素挤压盈利空间。
- 扣非净利润：扣除非经常性损益后的净利润为7.55亿元，同比下降36.90%，降幅超过归母净利润，显示公司核心业务盈利能力下滑更为明显。非经常性损益中，潘庄井设施补偿款带来9532万元收益，一定程度上缓解了业绩下滑幅度。
- 基本每股收益：基本每股收益为1.90元/股，同比下降32.14%；扣非每股收益为1.78元/股，同比下降36.88%，与净利润变动趋势一致。
| 盈利指标 | 2025年金额（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 8.07 | -31.92% |
| 扣非净利润 | 7.55 | -36.90% |
| 基本每股收益（元/股） | 1.90 | -32.14% |
| 扣非每股收益（元/股） | 1.78 | -36.88% |
费用分析：财务费用激增，管理费用优化
- 总费用：2025年期间费用合计5.66亿元，同比增长21.27%，其中财务费用的大幅上涨是主要驱动因素。
- 销售费用：销售费用3965万元，同比增长4.74%，主要因销售规模扩大带来的费用增加，增速低于营收增速，费用控制相对稳定。
- 管理费用：管理费用2.85亿元，同比下降2.49%，体现公司在业务调整过程中通过提升管理效能实现了费用节约。
- 财务费用：财务费用2.42亿元，同比暴涨73.06%，主要因本期新增借款导致利息支出增加，全年利息支出达2.65亿元，同比增长45.99%。
- 研发费用：报告期内无研发费用发生，公司研发投入暂未体现在费用端。
| 费用项目 | 2025年金额（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 销售费用 | 3965 | 4.74% |
| 管理费用 | 28458 | -2.49% |
| 财务费用 | 24203 | 73.06% |
| 研发费用 | 0 | 不适用 |
| 合计 | 56626 | 21.27% |
研发人员情况
报告期内公司未披露研发人员相关数据，结合无研发费用的情况，显示公司当前研发投入力度较弱，技术创新相关布局有待加强。
现金流分析：经营现金流稳健，投资筹资活动活跃
- 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额24.79亿元，同比增长19.71%，主要得益于销售收入与回款增长，销售商品、提供劳务收到的现金达47.60亿元，同比增长2.31%，公司核心业务的现金获取能力依然稳健。
- 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为-44.99亿元，同比净流出扩大，主要因本期增加对外投资支出，包括三塘湖项目探矿权出让价款、油气勘探开发投入等，公司在资源获取及项目布局上持续加码。
- 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额25.99亿元，同比增长366.90%，主要源于本期新增银行借款，全年取得借款收到的现金达40.96亿元，为投资活动提供了资金支持。
| 现金流项目 | 2025年金额（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 24.79 | 19.71% |
| 投资活动现金流净额 | -44.99 | 不适用 |
| 筹资活动现金流净额 | 25.99 | 366.90% |
公司面临的风险
- 行业周期性风险：油气、煤炭行业与宏观经济关联度高，若经济下行导致能源需求及价格下跌，将对公司盈利能力产生不利影响。
- 储量不确定性风险：天然气储量数据基于地质假设，若未来储量估计减少，将直接影响油气资产折旧及公司利润。
- 安全生产和环保风险：公司业务涉及油气勘探开发及城市燃气输配，安全管理难度大；若环保标准提高，将增加公司环保投入及经营成本。
- 政府补助政策变化风险：国家对非常规天然气的补贴政策存在不确定性，若补贴调整将影响公司利润。
- 核心技术人员流失风险：公司依赖核心技术团队，若人员大量流失将削弱核心竞争力。
董监高薪酬情况
报告期内，公司关键管理人员报酬合计3488.36万元。其中： - 董事长明再远：报告期内从公司获得的税前报酬总额为608.60万元。 - 总经理张蜀：税前报酬总额为292.47万元。 - 副总经理：多名副总经理税前报酬在131.01万元至256.99万元之间，其中严丹华（高级副总经理）256.99万元、龚池华238.81万元、卫江涛170.08万元、王冰167.09万元、李军164.01万元、刘文选164.44万元、张新龙143.94万元、杜强131.01万元。 - 财务总监陈建新：税前报酬总额为153.02万元。
| 职务 | 税前报酬总额（万元） |
|---|---|
| 董事长（明再远） | 608.60 |
| 总经理（张蜀） | 292.47 |
| 高级副总经理（严丹华） | 256.99 |
| 副总经理（龚池华） | 238.81 |
| 副总经理（卫江涛） | 170.08 |
| 副总经理（王冰） | 167.09 |
| 副总经理（李军） | 164.01 |
| 副总经理（刘文选） | 164.44 |
| 副总经理（张新龙） | 143.94 |
| 副总经理（杜强） | 131.01 |
| 财务总监（陈建新） | 153.02 |
综上，新天然气2025年业绩下滑明显，核心原因在于成本上升及减值损失增加，同时公司持续加大投资布局未来。投资者需关注行业周期波动、政策变化及公司成本控制能力，警惕业绩进一步承压的风险。
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