期末净资产大幅缩水，C类份额净值跌破0.5元

2025年，交银中证环境治理指数(LOF)净资产规模显著收缩。报告显示，截至2025年末，基金净资产合计97,191,578.61元，较2024年末的173,031,744.00元减少75,840,165.39元，降幅达43.83%。其中，A类份额期末净资产86,026,348.15元，较2024年的138,471,745.91元减少37.87%；C类份额期末净资产11,165,230.46元，较2024年的34,559,998.09元大幅减少67.70%，缩水幅度显著高于A类。

从份额净值看，A类份额期末净值0.4868元，C类0.4846元，均较2024年末（A类0.4131元、C类0.4118元）有所回升，但仍低于1元面值，且C类净值连续两年低于A类。

基金份额遭遇大规模赎回，C类份额缩减72.55%

报告期内，基金份额出现显著净赎回。A类份额期初335,185,456.53份，期末176,728,473.88份，净赎回158,456,982.65份，赎回率47.27%；C类份额期初83,933,497.67份，期末23,038,428.69份，净赎回60,895,069份，赎回率高达72.55%。两类份额合计净赎回219,352,051.63份，期末总份额199,766,902.57份，较期初减少52.35%。

从申赎结构看，A类份额申购55,528,360.20份、赎回213,985,342.85份，C类份额申购170,134,797.55份、赎回231,029,866.53份，显示C类份额虽有一定申购，但赎回压力更大，投资者对短期持有成本更高的C类份额信心不足。

净值表现跑输基准，长期累计收益为负

2025年，A类份额净值增长率17.84%，C类17.68%，均低于业绩比较基准收益率18.23%，跟踪偏离度分别为-0.39%、-0.55%，未超过合同约定的日均跟踪偏离度绝对值0.35%的目标（注：A类偏离度接近上限，C类略超）。从长期表现看，A类自基金合同生效起至今累计净值增长率-48.70%，C类自份额成立起至今-7.55%，均跑输同期基准（-44.93%、-4.65%），长期跟踪效果不佳。

分阶段看，过去一年A类、C类净值增长率分别为17.84%、17.68%，虽实现正收益，但较基准差距较2024年（A类6.33% vs 基准7.25%）进一步扩大，指数跟踪精度有待提升。

股票投资收益扭亏为盈，公允价值变动贡献主要利润

2025年基金实现利润总额25,649,485.17元，较2024年的11,293,601.00元增长126.94%。利润主要来自两部分：一是股票投资收益——买卖股票差价收入5,310,399.24元，较2024年的-2,846,967.69元实现扭亏为盈，同比增长286.55%；二是公允价值变动收益19,736,822.02元，较2024年的13,974,747.19元增长41.23%，反映市场环境改善带动持仓股票估值提升。

从收入结构看，利息收入72,855.49元，股利收益2,332,864.03元，其他收入70,373.94元，对利润贡献较小。

管理费收入微降，C类销售服务费不足2万元

2025年基金当期发生管理费1,434,248.97元，较2024年的1,523,523.66元减少5.86%，主要因基金规模缩水。托管费286,849.79元，较2024年的304,704.68元减少5.86%，与管理费同比例下降（管理费年费率1.00%，托管费0.20%）。

C类份额销售服务费21,447.24元，较2024年的22,666.17元减少5.38%，其中支付给交通银行1,702.41元、基金管理人55.28元，合计1,757.69元，占C类销售服务费的8.20%，关联方销售服务贡献较低。

前十大重仓股集中度不足25%，环保行业占比近四成

期末股票投资市值91,056,980.18元，占基金资产净值的93.69%，符合指数基金高仓位特征。按公允价值占比排序，前十大重仓股依次为创元科技（2.41%）、双良节能（维权）（2.24%）、伟明环保（2.19%）、格林美（2.14%）等，合计占净值比例21.08%，集中度较低。

行业分布显示，水利、环境和公共设施管理业占比37.04%，制造业40.37%，电力、热力、燃气及水生产和供应业12.67%，三者合计占比90.08%，与中证环境治理指数的行业定位高度匹配。但前五大重仓股中，仅伟明环保、高能环境为纯正环保标的，其余多为综合类企业，指数成分股结构或影响行业纯度。

持有人结构以个人为主，机构投资者缺席

期末基金份额持有人总户数18,877户，户均持有10,582.56份。其中，A类16,607户，户均10,641.80份；C类2,270户，户均10,149.09份，均为个人投资者，机构投资者持有份额为0。这与环保主题基金长期表现不佳、机构配置意愿低有关，也反映个人投资者对行业主题基金的短期交易特征。

基金管理人从业人员持有本基金92,408.53份，占总份额0.05%，持股比例较低，内部信心不足。

交易佣金集中前三券商，中金、长江、国盛合计占比81.59%

基金租用12家证券公司交易单元，股票交易成交总额216,055,085.04元，支付佣金40,159.53元，佣金率约0.0186%，处于行业较低水平。其中，中金公司（31.13%）、长江证券（27.75%）、国盛证券（22.71%）位列佣金支付前三，合计占比81.59%，交易集中度较高。债券交易仅国金证券发生609,038.09元成交，无其他债券交易。

管理人展望：环保行业长期景气，短期关注政策落地

管理人认为，2026年国内政策延续“积极财政+适度宽松货币”，“碳中和”长期战略下，环境治理产业有望保持高景气。但需注意，环保行业受政策影响较大，若“减污降碳”政策推进不及预期，或导致板块估值承压。此外，基金规模持续缩水可能影响申赎流动性，投资者需警惕大额赎回对净值的冲击。

风险提示：基金净值长期跑输基准，跟踪误差控制有待加强；C类份额赎回压力大，规模过小或面临清盘风险；环保行业政策依赖性强，业绩波动可能加剧。

投资机会：若“人工智能+环保”“反内卷”等政策落地，具备技术壁垒的环境监测、固废处理企业或迎来估值修复，可关注基金持仓中高比例配置的细分龙头。

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