转自：新华财经

•中信期货：贵金属短期进入“避险溢价”与“利率预期再定价”拉锯阶段

•银河期货：市场风险重估 冲击贵金属情绪

•华泰期货：预计近期黄金价格或以震荡格局为主

•汇丰：美以伊战事的进展将成为金价未来走势的关键

•eToro：利率预期的重新定价可能对金价构成阻力

【机构分析】

•中信期货表示，美以伊战事升级叠加美元走强，贵金属在连续反弹后出现高位回落，短期进入“避险溢价”与“利率预期再定价”拉锯阶段。第一，霍尔木兹海峡运输风险未消，避险买盘仍为金价提供风险溢价支撑。第二，能源价格走高强化美国通胀再抬头预期，美债收益率反弹、美元指数走强，对无息资产形成估值压制。第三，市场对美联储首次降息时间的预期后移，实际利率路径重新定价，触发高位多头仓位调整。展望后市，若美以伊战事持续并推升能源价格，黄金仍具避险与抗通胀双重支撑；若美元维持强势且实际利率继续上行，金价或进入高位震荡与情绪反复阶段。中期方向仍取决于实际利率与美元趋势。

•银河期货表示，市场重新评估美以伊战事的烈度与持续性，风险情绪遭受打击，全球主要股市均显著回落，美股也表现出悲观情绪。短期风险资产抛售带来的流动性拖累，令金银价格大幅下挫，且跌幅超过了短期避险情绪所能提供的支撑；同时，短期油价高企令市场担忧美国通胀反弹，从而降低了对于今年内美联储再次降息的预期，美元整体走强，同样令金银面临压力。往后看，市场走向仍主要取决于美以伊战事的演绎，预计金银将保持在高位的宽幅震荡。

•华泰期货表示，美以伊战事持续，能源价格攀升，重新点燃市场通胀担忧。交易员押注美联储年内二次降息概率降至50%，降息门槛显著抬高，对贵金属价格形成明显压制。目前市场风险情绪有所滋生，且权益市场的大幅下挫或将导致市场流动性收紧，此外能源价格上涨可能推升通胀，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主。

•汇丰（HSBC）表示，尽管市场初期反应可能较为剧烈，但若霍尔木兹海峡未被实际封锁，长期来看，油价、金价与美元的上涨势头或将有所缓和。不过，即便只是短暂封锁，也可能引发一场波及全球的系统性金融危机。因此，美以伊战事的进展正逐渐成为决定今年经济走向的关键事件。若之后能走向谈判，油价有望企稳，风险资产也可能收复失地。否则，资金向石油、黄金、比特币等资产转移的趋势或将加速，推动国际金融格局进入新一轮重构阶段。

•eToro分析师Josh Gilbert表示，利率预期的重新定价可能对金价构成阻力。能源价格飙升正迫使投资者重新评估今年美联储降息两次的定价。他称，美元走强与债券收益率上升对黄金构成典型的“双重逆风”，这可能足以抵消黄金在地缘危机中获得的避险支撑。不过，黄金的结构性逻辑并未改变，各国央行仍在持续购入黄金，同时美国财政赤字问题依然突出。

编辑：吴郑思