主要财务指标：本期利润亏损226万元 已实现收益197万元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），易方达中证消费50ETF主要财务指标显示，基金本期已实现收益1,969,459.41元，本期利润-2,262,422.02元，即亏损226.24万元。期末基金资产净值114,334,056.20元，基金份额净值0.9508元。

基金净值表现：近三月跑赢基准0.75% 年化跟踪误差0.76%

过去三个月，基金份额净值增长率为-1.91%，同期业绩比较基准（中证消费50指数）收益率为-2.66%，基金跑赢基准0.75个百分点。从长期表现看，过去一年基金净值增长0.25%，基准下跌3.12%，超额收益达3.37%；自基金合同生效以来（2022年4月28日至2025年12月31日），基金净值累计下跌4.92%，基准下跌13.93%，超额收益9.01%。报告期内年化跟踪误差0.76%，符合合同约定的“年化跟踪误差控制在2%以内”的目标。

投资策略与运作：完全复制指数 严控跟踪误差

基金跟踪中证消费50指数，该指数从可选消费与除乘用车及零部件外的主要消费行业中选取50只龙头股。报告期内基金采用完全复制法，按指数成份股组成及权重构建组合，并根据指数调整进行相应调整。运作中重点通过指数复制和数量化技术降低冲击成本，在申赎变动时减少跟踪误差，最终实现年化跟踪误差0.76%，处于合同规定的控制范围。

管理人宏观展望：消费结构优化 龙头优势凸显

管理人认为，2025年四季度国内经济稳中有进，消费端结构持续优化，11月社会消费品零售总额同比增长1.3%，基本生活类及部分升级类商品销售增长较快。中长期看，随着稳增长、促消费政策显效，居民消费能力和信心有望修复，消费行业复苏基础将巩固。中证消费50指数聚焦食品饮料、家用电器等消费关键领域龙头，其经营韧性和品牌价值将受益于消费市场结构性扩容和产业升级。

资产组合：权益投资占比99.02% 现金类资产仅0.92%

报告期末基金总资产114,568,894.61元，其中权益投资（全部为股票）113,444,195.88元，占比99.02%；银行存款和结算备付金合计1,054,252.01元，占比0.92%；其他资产70,446.72元，占比0.06%。固定收益投资、贵金属、金融衍生品等均为0持仓，符合指数基金高仓位运作特征。

行业配置：制造业占比超82% 农牧渔与服务业为辅

股票投资按行业分类显示，制造业以94,477,404.26元的公允价值占基金资产净值82.63%，为第一大配置行业；农、林、牧、渔业占比10.22%，金额11,689,221.00元；租赁和商务服务业占比3.92%，金额4,482,144.00元。此外，批发和零售业、住宿和餐饮业、信息传输等行业占比均不足1%，行业集中度较高。

前十大重仓股：茅台、美的合计占比近29% 白酒与家电龙头主导

期末前十大股票投资合计占基金资产净值68.67%，集中度较高。贵州茅台（600519）以16,801,596.00元公允价值居首，占比14.70%；美的集团（000333）紧随其后，占比14.41%，二者合计占比29.11%。五粮液（000858）、伊利股份（600887）、格力电器（000651）占比分别为8.73%、7.68%、7.65%，前五大重仓股占比达53.17%。

份额变动：单季净赎回2000万份 规模缩水14.26%

报告期内，基金期初份额140,245,390.00份，期间总赎回20,000,000.00份，无申购及拆分变动，期末份额120,245,390.00份，净赎回比例14.26%。份额缩水可能与消费板块短期调整及投资者情绪有关。

风险提示：行业集中度高 短期波动或加剧

基金当前制造业配置超82%，前十大重仓股占比近69%，行业与个股集中度较高，若消费板块或龙头股出现调整，基金净值可能面临较大波动。此外，报告期末前十名股票中，温氏股份（300498）发行主体在报告编制日前一年内曾受地方政府处罚，虽属指数成份股正常配置，但需关注相关主体经营风险。投资者应结合自身风险承受能力，理性看待短期波动。

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