安徽江淮汽车集团股份有限公司（下称“江淮汽车”）近日发布了2025年度业绩预亏公告。

数据显示，公司预计全年实现归属于母公司所有者的净利润为-16.8亿元左右，较上年同期的-17.84亿元减亏约1.04亿元；但扣除非经常性损益后的净利润亏损额进一步扩大至24.7亿元左右。

这是江淮汽车连续第二年出现净利润亏损，2024年其归母净利润已由盈转亏至17.84亿元，营业收入421.16亿元同比下滑6.28%。

业绩预告披露前，江淮汽车三季报已显颓势。

2025年前三季度，江淮汽车的营业收入为308.7亿元，同比下降4.1%；归母净利润亏损14.3亿元，同比降幅达329.4%；经营活动现金流净额为-24.48亿元，同比下滑214.6%。

江淮汽车在公告中明确两大亏损主因：其一为出口业务受国际形势与境外竞争加剧影响出现下滑；其二是联营企业大众安徽的经营亏损导致投资收益亏损10.8亿元。

这并非大众安徽首次拖累业绩，2024年江淮汽车确认对其投资收益为-13.5亿元，对应大众安徽当年亏损约54亿元，两年累计亏损约百亿元。

作为大众汽车继上汽大众、一汽-大众之后的在华第三家合资公司，大众安徽自2020年被大众控股75%后，被市场寄予“金标大众”厚望，2024年7月推出的首款车型ID.与众市场表现平淡，杰兰路数据显示，2025年该车型累计销量不足万辆。

销量端的持续下滑加剧了业绩压力。2025年江淮汽车全年销量38.41万辆，较上年的40.31万辆下滑4.72%，这是继2024年销量同比下滑7.42%后的连续第二年下滑。

不仅如此，江淮的乘用车和商业车两大板块均在承压，2025年公司乘用车销量14.9万辆，同比下滑10.6%，其中新能源乘用车销量2.89万辆，较上年减少7.23%；乘用车细分车型中，SUV、轿车销量分别下滑13.69%、12.47%，仅MPV以14.13%的同比增长逆势突围，但1.77万辆的销量规模对整体贡献有限。

商用车虽相对稳健，但多功能商用车销量仅为1.36万辆，同比暴跌45.74%，皮卡销量也下滑4.58%。

面对持续亏损，江淮汽车将希望寄托于与华为联合打造的超高端品牌“尊界”。该品牌于2024年7月加入鸿蒙智行联盟，定位超越迈巴赫、劳斯莱斯幻影的超高端市场，首款车型尊界S800于2025年5月上市，推出4款车型，售价70.8万—101.8万元，基于途灵II龙行平台打造，提供纯电与增程两种动力系统。

数据显示，尊界S800 2025年累计销量1.13万辆，其中12月交付4376台。长江证券预测，2026年将成为尊界“产品大年”，旗舰级MPV与SUV有望相继亮相，推动公司进入新增长周期。

但当前超高端市场竞争激烈，且尊界当前销量规模尚不足以对冲整体亏损，在华为的技术赋能下，江淮汽车能否借此实现品牌向上突破，进而拉动销量规模扩张与经营业绩改善，仍有较大的悬念。