来源：新浪证券-红岸工作室

调研基本情况

广州达意隆包装机械股份有限公司（以下简称“达意隆”）于2025年12月8日至12月12日期间，以线上会议结合现场调研的形式接待了机构投资者调研。本次调研为特定对象调研，参与机构包括广发基金、国信证券、创金合信基金、中金资管、中泰证券、中欧基金等6家机构，上市公司由副总经理、董事会秘书王燕囡及证券事务代表冯天璐负责接待，调研地点为线上会议室及公司会议室。

核心问答解读

境外业务收入增长驱动：渠道拓展与产品结构优化并行

针对“境外业务收入连年增长依靠哪些努力”的问题，公司表示，市场拓展方面，紧密围绕消费趋势和下游行业动态，加强市场与营销团队能力建设，优化产品和客户结构，提升品牌形象并聚焦重点市场客户开发。国际市场上，通过积极拓展营销渠道、多种途径开发客户等方式，推动境外业务持续增长。

东南亚南亚市场：快速扩容期增量空间确定

对于东南亚、南亚饮料市场发展阶段的判断，公司指出，上述区域目前仍处于快速扩容期，整体市场增速明显，规模将持续增长。随着城市化率提升和居民收入增加，消费结构将发生变化，饮料产品呈现多元化趋势，未来增量空间确定性高。

境内外毛利率差异显著：境外业务毛利率达30.88%

2025年上半年，公司境内业务毛利率约为24.06%，境外业务毛利率约为30.88%。公司解释，境外毛利率高于境内主要得益于三方面：一是产品性价比优势，二是市场竞争格局差异，三是产品结构优化。

境内业务逆势增长：聚焦细分品类需求把握机遇

在国内饮料行业整体景气度一般的背景下，达意隆境内业务仍保持良好发展态势。公司表示，近年来居民消费结构升级推动健康、天然、低糖及低卡路里饮料需求高涨，植物基饮料、无糖茶饮、功能性饮料等细分品类成为增长核心。公司通过优化产品性能、提升品质及服务效率，持续拓展市场，提升了渗透率和竞争力。

核心产品竞争力突出：多品类实现进口替代

公司长期专注于高端液态产品包装装备研制，核心产品包括瓶吹灌旋一体机、全自动PET瓶吹贴灌旋一体机、黏流体灌装设备、无菌灌装生产线、含气灌装生产线等，已实现进口替代。其中，72000瓶/小时PET瓶吹贴灌旋一体机填补国内技术空白，整体技术处于国际领先水平；全自动高速PET瓶吹瓶机在单模产能、节能降耗及整机效率上长期国内领先。

无菌灌装设备：应用场景广泛 已实现出口

无菌灌装设备可广泛应用于功能性饮料、果汁饮料、乳制品、茶饮、含气饮料、瓶装饮用水等产品生产。公司近年来加大研发力度，突破湿法和干法杀菌工艺，掌握无菌灌装装备机械、工艺及自动化控制技术，相关生产线已实现出口。公司判断，随着新兴国家经济发展和居民消费能力提升，饮料品类多元化、场景细分化趋势将带动海外无菌灌装设备需求增长。

产能情况：短期趋紧 改扩建项目将缓解

公司当前订单充足，短期产能趋紧。对于未来产能保障，公司表示，厂房改扩建项目投产后，将通过科学排产、精益制造与供应链协同，提升装配效率以保障订单交付。

调研结论

本次调研中，达意隆围绕境外业务增长、市场判断、毛利率差异、核心产品竞争力及产能规划等核心问题与机构进行了深入交流。公司凭借产品性价比、市场拓展能力及技术优势，境内外业务协同发展，尤其是境外高毛利率业务和无菌灌装设备等高端产品的突破，为长期发展奠定基础。机构关注点主要集中于海外市场拓展、核心产品技术壁垒及下游需求变化对公司业绩的影响。

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