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來源：上市之家

9月7日，有着“中国版英伟达”之称的A股算力芯片龙头摩尔线程（688795.SH）遭遇上市以来首次20cm跌停，股价报收415.48元/股，创上市以来新低，总市值跌破2000亿元大关。

从盘面来看，摩尔线程当日以498元/股开盘，盘中最高触及513.89元，随后快速跳水至跌停价415.48元。截至收盘，该股成交量达824.21万股，成交金额约34.67亿元。

消息面上，引发本次股价异动的直接原因，指向了限售股解禁。根据摩尔线程此前公告，9月7日公司有2577.45万股首次公开发行网下配售限售股上市流通，占公司总股本的5.48%。这批股份的锁定期为自上市之日起9个月，原定9月5日到期，因当日为非交易日顺延至9月7日。

从解禁规模来看，按9月4日收盘价519.35元计算，本次解禁市值约133.86亿元，是当日全市场解禁规模最大的个股。更重要的是流通结构的变化——解禁前，摩尔线程可自由交易的股份仅约3022.5万股，占总股本6.43%；本次2577.45万股入市后，流通盘扩至5600万股，相当于原有流通盘的85%以上。

市场普遍认为，本次跌停的主卖力量来自解禁的机构配售股东。这批解禁股份全部为摩尔线程首发上市时的网下机构配售股份，持股成本为发行价114.28元/股。即便以跌停价415.48元/股卖出，每股仍可获利约301元，浮盈比例超过263%。对于锁定期满的机构投资者而言，这构成了强烈的获利了结动机。

从交易所盘后公布的龙虎榜数据来看，抛售主力清晰指向机构投资者。9月7日，摩尔线程因“有价格涨跌幅限制的日收盘价格跌幅达到15%的前五只证券”上榜，当日换手率达14.72%，成交额34.67亿元。

龙虎榜卖出金额最大的前5名营业部全部为“机构专用”席位，合计卖出金额高达14.62亿元。其中，卖出最多的机构专用席位净卖出约4.51亿元，第二席位净卖出约3.40亿元。

针对此次跌停，摩尔线程证券事务代表回应媒体称，今天是网下配售限售股大额解禁日，请投资者理性看待，公司基本面正常。公司方面同时表示，目前生产经营持续向好，上半年收入17.36亿元，同比增长147%，GPU核心技术不断迭代。

从基本面来看，摩尔线程2026年上半年营业总收入17.36亿元，同比增长147.42%，已超过去年全年营收；归母净利润亏损大幅收窄95.73%至-1156万元。若扣除股份支付影响，上半年经调整净利润为8353万元，是公司成立以来首次实现半年度口径盈利。

不过，有市场人士指出，解禁只是“扳机”，市场同时也在重新审视公司半年报的质量——公司收入高度集中于云端智算产品，扣非口径下仍亏损约1.5亿元。

值得注意的是，本次解禁仅是摩尔线程解禁“三级台阶”中的第二级。根据公告，12月7日公司将迎来更大规模的解禁潮，届时将有约1.86亿股解禁，占总股本的39.55%。这意味着未来三个月后，市场上可流通的股份还将大幅增加，对股价构成持续压力。

截至9月7日收盘，摩尔线程股价415.48元，较发行价114.28元仍有约3.6倍空间，但较上市后最高点941.08元已回撤约55.9%。

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