编者按：2025年，AI浪潮席卷产业与资本。大厂豪掷千金布局全链条，AI手机从尝鲜变刚需，应用端激战正酣，概念股强势领涨。这场技术革命中，机遇与争议并存，本专题深挖AI风暴下的投资逻辑、产业变革与市场潜力，前瞻2026年人工智能走向价值兑现的新周期。

今年以来，A股AI应用板块稳步上涨。

截至2025年12月31日收盘，AI应用指数（8841683.WI）今年累计上涨34.58%，较去年全年涨幅显著扩大。该指数跑赢沪深300指数（同期上涨17.66%），显示出AI应用板块在资本市场的强劲吸引力与投资者对其未来前景的高度认可。

值得注意的是，在产业层面，AI技术今年实现了突破性迭代，行业发展再次提速。从国产大模型DeepSeek的横空出世、AI智能体产品Manus的一夜爆红，到英伟达推出Vera Rubin超级芯片、谷歌发布Gemini 3.0，重要产品与技术迭代接连不断。这些进展正推动AI日益深入实际应用，逐步成为各行各业的新型生产力。

近日，国内千亿私募景林资产向投资者发布了2025年年终观点。“我们观察到国际资金在回到中国资产，这个过程才刚开始。”景林资产管理合伙人、基金经理高云程提到，在AI、新能源、智能驾驶、人型机器人等新经济发展的前沿领域，中美都在积极投资，相关公司也在大浪潮中快速成长，眼见他们的营收和市值不断刷新纪录。

这一趋势在A股市场也得到了清晰印证。

Wind数据显示，AI应用指数成份数量共115家企业，其中88家企业今年股价上涨，占比超四分之三。尤为引人注目的是，有12家企业股价年内实现翻倍。其中，胜宏科技（300476.SZ）股价累计上涨近6倍，位居榜首；寒武纪（688256.SH）股价一度逼近1600元，超越贵州茅台（600519.SH），短暂成为A股“股王”。

胜宏科技、淳中科技、巨人网络全年涨势位居前三

在12家股价翻倍的AI应用指数成份股中，有4家涨幅超过200%。其中，胜宏科技全年涨幅居首，达到586.02%；淳中科技（603516.SH）紧随其后，全年涨幅307.18%；巨人网络（002558.SZ）全年涨幅位居第三，为245.75%。

作为一家PCB（印制电路板）企业，胜宏科技从事高密度印制线路板的研发、生产和销售。据2025年半年报，胜宏科技围绕“GPU、CPU”关键技术路线，紧盯人工智能、AI服务器、AI算力卡、AI Phone、AIPC、智能驾驶、新能源汽车、新一代通信技术等前沿领域。

太平洋证券研报表示，胜宏科技率先突破高多层与高阶HDI相结合的核心技术壁垒，具备100层以上高多层板制造能力，是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产，及8阶28层HDI与16层任意互联（Any-layer）HDI技术能力的企业，并加速布局下一代。公司凭借领先技术优势，已成为国内外众多头部科技企业的核心合作伙伴，在AI算力卡、AI DataCenter UBB＆交换机市场份额全球领先。

胜宏科技在12月10日投资者关系活动记录表中透露，为巩固公司在全球PCB 行业的领先地位，强化在AI算力、AI服务器等领域的优势，提升全球化交付服务能力，公司持续扩充高阶HDI、高多层PCB及FPC等产品产能，包括惠州、泰国、越南及马来西亚工厂扩产项目等，扩产速度行业领先。

淳中科技是业内领先的专业音视频系统解决方案提供商，现有业务涵盖指挥控制中心、智能会议室、商业应用及AI应用四大应用场景，产品包括专业视听、虚拟现实、人工智能和专业芯片四大系列。

开源证券研报指出，淳中科技与国际知名图形技术和人工智能计算领域的领导者N公司建立了业务合作关系，主要对接的业务包括液冷测试平台、基于AI的检测平台和测试板卡等，相关业务自2024年开始导入。后续业务进展需要关注N公司新迭代产品的导入进度、公司适配产品的检测验证情况等因素。

对于合作，淳中科技11月7日公告称，公司业务不涉及液冷服务器的生产制造，仅参与了液冷老化测试平台等测试环节，相较于AI服务器液冷相关产品而言市场空间差距较大。2025年前三季度该业务未形成收入，且半年度受海外大客户定制开发的产品物料变更及产品迭代等因素影响，计提存货减值准备和信用减值损失合计1078.65万元。该业务后续合作受到客户产品迭代及适配测试等诸多不确定因素影响，存在业务推进严重不及预期的风险。

巨人网络则是一家游戏企业。据2025年半年报，巨人网络持续将人工智能技术深度融入核心游戏业务，推动产品交互模式与玩法机制创新升级。其中，《太空杀》积极布局AI原生玩法，于2025年上线全新模式“残局对决”，联合阿里通义千问、腾讯混元、字节豆包等国内主流大模型，打造行业首个“多用户与AI智能体混合对抗”竞技机制。

此外，时代财经注意到，巨人网络2025年1月23日上线的休闲赛道新品《超自然行动组》成为现象级爆款。点点数据显示，截至12月23日，《超自然行动组》上线以来预估总流水突破5000万美元，达到5202.85万美元，约合人民币3.65亿元。

国元证券研报显示，《超自然行动组》凭借“中式微恐+多人合作”的差异化玩法迅速破圈，在新地图、新员工和新时装上线的驱动下，用户规模与流水呈现快速增长，7月达成同时在线玩家超100万的成就。进入Q4，先后与“敦煌艺术馆”、“赞萌露比”开启联动活动，玩法、道具、时装等内容持续更新，带动用户规模增长，后续有望进一步释放利润。

AI Agent元年已至？

时代财经注意到，今年初，国产大模型DeepSeek的崛起，大幅降低了国内AI应用的开发门槛，为探索新场景提供了强大基础，也标志着国产模型能力跻身全球前列。在此推动下，互联网大厂加速生态布局，豆包、千问、元宝等“国民级”应用的竞争持续升级。同时，AI智能体产品Manus的全网刷屏，更是将AI技术的实用化热潮与市场预期推至高位。

除上述3家企业外，截至12月31日收盘，2025年股价累计涨幅超100%的AI应用指数成份股还有生益科技（600183.SH）、工业富联（601138.SH）、芯原股份（688521.SH）、深南电路（002916.SZ）、每日互动（300766.SZ）、睿创微纳（688002.SH）、硕贝德（300322.SZ）、寒武纪、吉比特（603444.SH）等9家企业。

Wind数据显示，这9家企业多集中于电子硬件支撑、算力基础设施、垂直场景落地等AI应用领域关键环节。其中，生益科技、深南电路、硕贝德分别为覆铜板核心供应商、PCB供应商、专业无线通信终端天线生产企业，主要提供AI产业发展所需的底层硬件、关键材料与元器件。

太平洋证券研报分析称，受益下游AI爆发，下游客户产品上量，带动生益科技高速覆铜板销售占比增加，产品结构持续优化，毛利率与盈利能力提升。同时，伴随全球算力基建景气度旺盛，相关配套需求大幅增长，深南电路高速交换机、光模块、AI加速卡相关产品出货持续增长。

工业富联、芯原股份、睿创微纳、寒武纪分别为AI服务器制造服务商、芯片定制服务和半导体IP授权服务企业、感知芯片与AI智能整机产品提供商、人工智能核心芯片提供商，主要提供AI产业发展所需的算力基础设施与核心芯片。

山西证券研报表示，工业富联持续受益于AI服务器的强劲需求，同时作为全球AI服务器头部ODM厂，预计在GB系列服务器中将占据重要份额。

东吴证券分析认为，芯原股份作为国内顶级AI ASIC公司，为A股稀缺标的，在技术积累、客户资源及产品落地方面具备显著优势；寒武纪为国内AI芯片领军者，其智能芯片和处理器产品可高效支持大模型训练及推理、视觉、语音处理等技术相互协作融合的多模态人工智能任务，可支持目前市场主流开源大模型的训练和推理任务；而睿创微纳8μm、6μm非制冷红外探测器实现量产并通过车规认证，同时发布行业首款融合红外、可见光与4D毫米波雷达的智能感知方案，切入自动驾驶赛道。

每日互动与吉比特分别作为数据智能服务商和网络游戏企业，通过将AI技术深入融合至核心业务，或将实现AI在数据服务与文化娱乐垂直领域的应用落地。

每日互动在11月4日投资者关系活动记录表中表示，今年DeepSeek的爆发给行业带来了巨大的机会，公司快速成立人工智能事业部，新设首席AI官（CAIO），目前人工智能事业部已有60人左右规模。但从今年情况来看，人工智能业务对公司财务利润的贡献会很有限，期待明年业务量增长对公司营收产生显著贡献，后年能对公司利润产生显著贡献。

吉比特董事长、总经理卢竑岩则在2025年第三季度业绩说明会上指出，“AI对游戏有两方面影响。一方面是产能提升，如美术设计和辅助编程；另一方面，AI在游戏设计上也有越来越深的影响。我们也在研究如何结合，可以预见未来几年行业内会出现AI技术与游戏内容深度融合的跨时代作品。”

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙对时代财经表示，2025年我国在技术层面实现了多项突破，多个大模型相继发布，包括DeepSeek、豆包、千问、元宝等。这些大模型体现出我国在人工智能革命过程中已经具备一定领先优势。通过持续的科技进步，我国正在人工智能领域逐步实现领先。

深度科技研究院院长张孝荣告诉时代财经，国产大模型的突破让市场看到商业化曙光，资金追逐确定性强的技术风口。从应用前景看，AI将渗透到智能制造、精准医疗等实体领域。而真正能解决行业痛点的企业，会逐渐从概念股蜕变为价值股。

在杨德龙看来，我国在“AI+应用”方面具备明显优势，拥有庞大人口和全球最大的消费市场，一旦应用规模化落地，将孕育出一批具有全球竞争力的优秀企业。

“AI技术已在多个行业实现应用，并显著提升生产效率。随着应用场景不断拓展，其长期价值创造潜力值得持续关注。”他提到。