2025年12月26日，苏宁环球股份有限公司（以下简称“公司”）以现场会议形式接待了中信证券的特定对象调研。本次调研中，公司就双主业发展战略、医美板块经营进展及未来规划等核心问题与机构投资者进行了深入交流。

调研基本信息

• 投资者关系活动类别：特定对象调研
• 时间：2025年12月26日
• 地点：南京市鼓楼区集庆门大街270号公司49楼会议室
• 参与单位名称及人员：中信证券（徐晓芳、韩梓毅）
• 上市公司接待人员：财务负责人刘得波、医美集团马国义、证券部王燕及赵亚洲

核心调研内容：双主业驱动 医美板块成增长新引擎

双主业战略稳健推进 低负债经营筑牢基础

公司介绍，其长期坚持“房地产+医美”双主业发展战略，地产业务布局全国并深耕长三角区域，始终秉承“低负债、高收益”的稳健经营策略，为公司提供持续稳定的现金流。在此基础上，医美业务作为第二增长曲线，正通过系统性布局逐步扩大规模，形成双轮驱动的发展格局。

医美板块增长态势明确 新客预收款同比增50%

据介绍，公司医美业务目前已布局7家机构，覆盖六城，并持续发力优势城市。其中，无锡苏亚医美二院已进入试营业阶段。2025年，医美业务保持良好增长态势，新客预收金额同比增长50%，成为业务增长的重要支撑。

公司表示，已系统性搭建上市公司医美集团管理体系，严格把控合规与安全红线，旗下机构资质齐全，医械药品均来自正规上游渠道，设备高端先进，服务涵盖手术类及轻医美类项目，形成标准化、高质量的业务体系，在区域市场具备较强竞争力。

旗下医美机构优势凸显 多地布局各有亮点

调研中，公司重点介绍了旗下医美机构的差异化优势：
- 唐山机构：本年度经营业绩实现较大幅度逆势增长，体现市场对其服务品质的认可；
- 无锡机构：凭借品牌实力与服务体验，从全国合作机构中脱颖而出，斩获美团医美“万人正品守护奖”“年度影响力品牌”“年度匠心服务奖”三大奖项，成为江苏唯一同时获得该三项权威荣誉的机构，彰显区域标杆地位；
- 上海机构：拥有稀缺的“面部骨骼轮廓整形技术”资质及四级手术资质，公司计划通过翻新升级进一步提升客流；
- 南京机构：配备国际顶尖诊疗设备及国际化医师团队，提供专业化医美技术与个性化美学定制服务，树立行业高品质服务标杆。

聚焦中高端客群 2026年营收占比望显著提升

在业务规划方面，公司医美板块定位中高端客群，以高品质服务赢得市场，并通过性价比产品吸引新进客群，优化新老客群结构，培养高净值复购客户。未来将持续推进“内生+外延”策略，整合医美产业链上下游资源，打造综合性医美集团。

公司明确，将进一步聚焦长三角区域，发挥优势区域布局的协同效应，并通过利用自有物业、集中带量采购等方式降低运营成本，提质增效。预计到2026年，随着长三角地区多家自建医美机构投入运营，医美板块营业收入占比有望实现显著提升。

长期展望：双主业协同优化 探索新业务机会

公司表示，将继续依托地产业务提供的稳健现金流，扩大医美业务收入规模，远期目标提升其营收占比。同时，公司将持续关注新产业、新机会，积极筹划拓展新业务，不断优化业务结构与资源配置，助力高质量、可持续发展。

本次调研中，中信证券就公司双主业协同、医美业务扩张节奏等问题与公司进行了深入交流，公司相关负责人均予以详细回应。

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