长江商报消息 A股市场上或将迎来人形机器人“H+A第一股”。

12月24日晚，A股公司锋龙股份（002931.SZ）、港股公司优必选（09880.HK）均发布公告，优必选将入主锋龙股份。

跟2025年A股市场人形机器人公司入主上市公司的模式一样，优必选入主锋龙股份，采取协议转让+要约收购方式进行，优必选将合计取得锋龙股份约43%的股权，交易价款合计约为16.65亿元。

本次交易完成后，锋龙股份控股股东将由诚锋投资变更为优必选，实际控制人由董剑刚变更为优必选创始人、董事会主席周剑。

在市场人士看来，优必选入主锋龙股份，剑指借壳上市回归A股市场。截至2025年9月末，锋龙股份总资产11.30亿元，资产负债率仅为15.92%。公司盈利能力不强，2025年前三季度归母净利润暴增17倍，也仅2151.85万元。

作为人形机器人第一股，优必选尚未盈利，但其市值已达551亿港元。H股上市两年，公司累计募资约86亿港元；截至12月，人形机器人业务累计订单总额接近14亿元。

宣告易主前，锋龙股份股票涨停，宣告易主后的12月25日，公司股票继续涨停。

16.65亿锁定锋龙股份控制权

优必选突然出手A股买壳，让人多少有点意外。

优必选买壳的对象是锋龙股份。锋龙股份于2018年4月登陆A股市场，2024年5月，公司曾筹划易主，一度引发“乌镇系”资本入主锋龙股份的猜想，但最终没有实现。

2025年12月17日晚，锋龙股份发布公告，宣告控股股东浙江诚锋投资有限公司（以下简称“诚锋投资”）及实际控制人董剑刚筹划针对公司的第二次易主事项。

12月24日晚，锋龙股份易主方案浮出水面。港股公司优必选与锋龙股份联合官宣了这一方案。

根据公告，锋龙股份控股股东诚锋投资、实控人董剑刚、宁波锋驰投资有限公司（简称“锋驰投资”）、厉彩霞与优必选签署了《股份转让协议》。协议约定，诚锋投资向优必选协议转让锋龙股份合计6552.99万股股份（占总股本的29.99%）及其所对应的所有股东权利和权益，每股转让价格为17.72元，不低于协议签署日前一个交易日锋龙股份收盘价的90%，股份转让价款总额为11.61亿元。

这是第一步，第二步是要约收购。待本次股份转让过户登记完成后，优必选及/或其指定主体将向上市公司锋龙股份除自身以外的全体股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为2845万股（占锋龙股份总股本的13.02%），价格同样为17.72元/股。

根据约定，诚锋投资、董剑刚、锋驰投资、厉彩霞在《股份转让协议》中不可撤销地承诺，以合计所持锋龙股份2824.76万股股份（占上市公司总股本的13.01%）就本次要约收购有效申报预受要约。

上述两步实施完成，优必选方面将合计耗资16.65亿元，取得锋龙股份约43%股权，锋龙股份的控股股东将变成优必选，实际控制人将变更为优必选的创始人周剑。

对于本次交易，市场解读为优必选买壳。这与锋龙股份的基本面相关。

锋龙股份成立于2003年，主营业务涵盖园林机械零部件、汽车零部件和液压零部件的研发、生产和销售，旗下拥有浙江昊龙电气有限公司、杜商精机（嘉兴）有限公司等5家子公司。

锋龙股份于2018年4月登陆A股市场，2019年至2021年，公司实现了营收及净利连续三年双增，2022年至2024年则表现欠佳，2024年的归母净利润只有459.29万元。2025年前三季度公司归母净利润同比暴增1714.99%，也只有2151.85万元。

锋龙股份是一个优质壳资源。截至2025年9月末，公司总资产仅11.30亿元，资产负债率仅为15.92%。

尚未盈利在手订单近14亿

身处新兴产业领域的优必选，也存在盈利压力。

优必选成立于2012年，是一家集人工智能和人形机器人研发、平台软件开发运用及产品销售为一体的全球性高科技创新企业。2014年，公司成功研发并生产首款小型机器人Alpha。2016年，540台Alpha机器人在中央电视台春节联欢晚会上登台表演。2017年，优必选发布商用机器人产品及解决方案。2018年，发布第一代人形机器人walker。2019年，发布第二代walker机器人。2021年，优必选发布新一代walker X机器人。

2023年12月29日，优必选登陆港股主板市场。虽然成立已有13年、港股上市两年，但公司尚未实现盈利。

数据显示，2022年到2024年，优必选实现的营业收入分别为10.08亿元、10.56亿元和13.05亿元，同比增长23.38%、4.70%、23.65%；净利润分别为-9.75亿元、-12.34亿元、-11.24亿元，持续亏损。

2025年上半年，优必选实现的营业收入为6.21亿元，同比增长27.55%；净利润为-4.14亿元，虽然同比减亏19.89%，但尚未盈利。

优必选的应收账款处于高位，2022年末至2024年末及2025年6月末，公司应收账款分别为6.5亿元、8.34亿元、9.13亿元及8.75亿元。2025年6月末的应收账款高于营业收入。

这些高额应收账款不仅影响现金流，也影响了利润。2023年、2024年，公司的信用减值损失分别为1.45亿元、1.56亿元。

优必选密集融资。2024年8月、10月、11月及2025年2月、7月、12月，公司通过配股方式累计完成了6轮再融资，合计融资75.19亿港元。加上IPO融资，公司累计融资约86亿港元。最近的一次融资，公司获得资金31.09亿港元。

此次募资，可以用来支付收购锋龙股份43%股权。

虽然尚未盈利，但优必选的市值已达551亿港元。如果在A股市场，参照天普股份等公司，其估值估计会更高。

公开信息显示，2025年以来，优必选获得的人形机器人订单不断。

12月22日，优必选成功中标大湾区一项金额近6000万元项目。截至12月，人形机器人业务累计订单总额接近14亿元。

锋龙股份公告，本次交易完成之后，公司仍以原有业务为主，基本面不会发生重大变化；优必选将努力优化上市公司管理及资源配置，提升上市公司持续经营能力和盈利能力。

12月25日，锋龙股份股票再度涨停。

优必选入主锋龙股份，接下来会有什么样的操作，备受市场关注。

●长江商报记者 沈右荣

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