2025年12月10日，上交所官网披露信息显示，国仪量子技术（合肥）股份有限公司（下称“国仪量子”）IPO申请正式获受理，保荐机构为华泰联合证券，容诚会计师事务所（特殊普通合伙）、安徽天禾律师事务所分别承担审计及法律服务。

2025年12月19日，国仪量子IPO审核状态更新为“已问询”，计划募资11.69亿元，冲击科创板，剑指“国产量子传感器第一股”。

技术客户双优，股权结构较为分散 

作为国内传感器赛道稀缺的独角兽企业，国仪量子依托中国科学技术大学的硬核技术积淀，在量子传感、自旋共振等高端科学仪器赛道实现多项技术突破，打破了海外厂商的长期垄断格局。其核心产品电子顺磁共振波谱仪已走向全球，构建了覆盖核心关键器件、科学仪器装备及行业解决方案的完整产品服务体系。

公司主打以增强型量子传感器为代表的核心器件，配套提供扫描NV探针显微镜等分析测试类高端科学仪器，业务已渗透材料科学、生物医学、工业质检、能源勘探等多个领域。产品切入宁德时代、比亚迪、京东方等头部企业供应链，客户遍布国内外超80所985/211高校及150余家科研院所。

截至招股书签署日，国仪量子的股权结构呈现显著分散特征。公司实际控制人为贺羽与荣星，二人自2017年7月起签署一致行动协议，通过多层持股平台间接掌控公司表决权，未直接持有公司股份：其中，通过合肥司坤间接控制27.20%表决权，贺羽另行通过合肥微扰、合肥自旋、合肥粒子分别间接控制3.24%、3.24%、1.19%表决权，二人合计控制公司34.87%的表决权。

值得注意的是，若此次IPO成功发行，二人可支配的表决权比例将进一步稀释至31.38%，整体持股比例处于较低水平。

除实际控制人外，公司主要股东中持有5%以上股份或表决权的主体包括科大控股、树华科技及高瓴著恒，分别持股14.75%、8.43%和6.12%。

募资用途方面，国仪量子此次拟公开发行不超过4001万股普通股（不含超额配售选择权对应的股票数量），计划募集资金约11.69亿元。扣除发行费用后，募集资金将定向投入三大核心项目，分别为高端科学仪器产业化项目、量子技术发展研究院建设项目及应用中心网络建设项目，聚焦于产能扩张、技术研发深化与市场渠道拓展。

营收高增长与持续亏损并存

现金流承压

业绩表现上，国仪量子呈现“高增长+亏损收窄”的显著特征，但盈利端的持续承压仍是核心短板。

2022年至2024年，公司营收从1.51亿元快速攀升至5.01亿元，三年复合增长率高达81.94%，规模效应持续显现；2025年上半年营收延续增长态势，实现1.71亿元营收。

不过，盈利端尚未实现转正，截至2025年6月末，公司累计未弥补亏损已超4亿元。

具体来看，2022年至2024年净亏损分别为1.29亿元、1.46亿元、8620万元，扣非后净亏损分别为1.68亿元、1.69亿元、1.04亿元；2025年上半年净亏损7578万元，扣非后净亏损7394万元。

现金流层面的压力同样不容忽视，自2022年至报告期末（2025年6月30日），公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，分别为-14109.22万元、-13359.34万元、-5023.76万元、-2551.68万元，反映出主营业务“造血能力”尚未形成，仍需依赖外部资金支撑运营。

公司将短期亏损归因于新技术产业化初期的高额研发投入、销售渠道拓展成本及股权激励产生的股份支付费用，2022年至2025年上半年，研发投入占营业收入的比例分别为75.34%、32.72%、23.13%、29.78%，虽逐年回落但仍处于高位。

更值得警惕的是应收账款占比变化。2025年上半年应收账款余额1.47亿元，占同期营收的86.08%，飙升到一个极其敏感的区间。

关键管理人员薪酬在企业连续亏损的背景下大幅上涨，2022-2024年分别为418.66万元、618.95万元、873.88万元，仅2025年上半年便又达到500.77万元。

闯关科创板

“第一股”卡位战竞争白热化

国仪量子此番冲击A股，目前结果悬而未决。而行业竞争的加剧让这场“量子传感第一股”的卡位战更具悬念。

当前，量子科技赛道热度高涨，合肥“量子大道”已集聚超过30家相关企业，形成覆盖量子通信、量子计算、量子测量等完整的产业生态圈。

国盾量子作为行业标杆已坐拥475亿元市值，其在量子测量领域的跨界布局与国仪量子形成直接竞争；本源量子的IPO进程也在稳步推进，形成“三足鼎立”的竞争态势。

在头部企业加速资本化的背景下，国仪量子持续亏损的现状可能影响其估值定价，如何向资本市场证明盈利可行性，成为其闯关路上的核心难题。

此外，高端科学仪器市场长期被欧美企业主导，国仪量子虽实现技术突破，但在品牌认可度、国际渠道布局、成本控制等方面仍有差距。其下游客户集中于科研院所与大型企业，市场需求受政策支持、科研经费投入等因素影响较大，业务增长的稳定性有待时间检验。同时，量子精密测量技术迭代速度快，若研发投入不及预期或出现技术路线替代风险，公司已建立的竞争优势可能被削弱。

国仪量子的技术突破为国产高端科学仪器产业发展提供了重要支撑，契合国家科技创新战略方向。但资本市场终究以盈利回报为核心逻辑，公司若想成功登陆科创板并获得长期认可，需加快将技术优势转化为持续盈利能力，优化现金流结构，在激烈竞争中巩固市场份额。这场“量子传感第一股”的争夺战，既是企业间的赛道卡位，更是对科技型企业商业化能力的终极考验。（《理财周刊-财事汇》出品）

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