Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年12月16日，洛阳盛龙矿业集团股份有限公司（以下简称“盛龙股份”）拟计划在深圳证券交易所主板发行上市。

盛龙股份本次公开发行股票数量不超过40524.00万股，拟募集资金为15.30亿元，其中保荐机构为国投证券股份有限公司，审计机构为安永华明会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为国浩律师（上海）事务所。

招股书显示，盛龙股份的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，盛龙股份已经触发19条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为19.11亿元、19.57亿元、28.64亿元，同比变动2.41%、46.30%；净利润分别为4.52亿元、7.25亿元、7.54亿元，同比变动60.41%、4.00%；经营活动净现金流分别为3.47亿元、4.50亿元、10.70亿元，同比变动29.90%、137.46%；毛利率分别为49.14%、59.84%、50.99%；净利率分别为23.65%、37.05%、26.34%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为19.1亿元、19.6亿元、28.6亿元，复合增长率为22.4%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为4.5亿元、7.3亿元、7.5亿元，复合增长率为29.16%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为46.3%，上一期增速为2.41%，出现大幅上升。

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长46.3%，净利润同比增长4%。

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动46.3%，营业成本同比变动78.54%。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动46.3%，销售费用同比变动107.68%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.78、0.91、0.93。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为49.14%、59.84%、50.99%，而行业均值分别为21.03%、20.09%、19.16%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为49.14%、59.84%、50.99%，最近两期同比变动分别为21.78%、-14.79%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为50.99%高于行业均值19.16%，存货周转率为2.15次低于行业均值4.02次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.02%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为11.93亿元、20.19亿元、22.66亿元，占总资产之比分别为24.70%、33.41%、32.89%；非流动资产分别为36.36亿元、40.24亿元、46.24亿元，占总资产之比分别为75.30%、66.59%、67.11%；总资产分别为48.28亿元、60.43亿元、68.90亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为49.46%、35.22%、31.09%；流动比率分别为0.64、1.45、1.67。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为0.70%、存货占总资产之比为10.25%，固定资产占总资产之比为8.55%，有息负债占总负债之比为36.50%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为7.95，2.18，2.15，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.15低于行业均值4.02。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.44低于行业均值0.79。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为14.9亿元，较期初增长58.24%。

在建工程超过固定资产。近一期完整会计年度内，公司在建工程为14.9亿元，固定资产为5.9亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为4%，上一期增速为60.41%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为23.65%、37.05%、26.34%，最近两期同比变动分别为56.64%、-28.91%。

三、募集资金情况

盛龙股份本次公开发行股票数量不超过40524.00万股，拟募集资金为15.30亿元，其中15000.00万元用于补充流动资金及偿还银行贷款项目，10000.00万元用于矿业技术研发中心项目，128000.00万元用于河南省嵩县安沟钼多金属矿采选工程项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-1.6亿元，营运资本为9.1亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为10.7亿元，警惕存在过度融资之嫌。

盛龙股份主营业务为：主要从事重要战略资源钼相关产品的生产、加工、销售业务,主要产品为钼精矿和钼铁。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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