华泰期货：焦煤焦炭昨日下跌，原因找到了
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2025-12-12 10:05:41
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作者： 黑色建材组
昨日焦煤期货市场整体表现弱势，领跌黑色板块，截至收盘，焦煤主力2605合约跌4.39%，收于1035元/吨。成交量约119万手，盘面成交活跃。焦碳主力合约跌幅2.96%。今日焦煤焦炭下跌主要原因有以下几个方面：
1、宏观方面，政治局会议表述基本符合市场预期，在无显著超预期政策的情况下，市场情绪偏弱；
2、供应方面，国内精煤产量有所回落。但蒙煤通关持续高位，整体供应充足，供需矛盾持续缓解；
3、需求方面，下游钢厂检修有所增加，铁水产量持续回落，带动焦煤需求转弱，同时市场悲观预期致使市场投机情绪转弱。
4、动力煤方面，电厂耗煤同期低位，动力煤价格持续下跌拖累焦煤价格。
整体来看，目前下游需求边际转弱，供需整体趋向宽松，动力煤价格持续下跌拖累焦煤价格。当前焦煤盘面近月受仓单逻辑压制持续下跌，远月受焦煤供应预期扰动，盘面维持震荡偏弱格局。近期双焦价格波动较大，谨慎对待当前价格。
风险提示：宏观政策、钢厂利润、焦化利润，煤炭供给、基差风险等。
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