【导语】 9月下旬以来防老剂4020价格呈窄幅下滑态势，截至12月7日，其价格累计下滑16%，其中原料价格累计下滑导致的成本下降及需求拖累导致的供需错配是主要的利空因素。多重因素影响，短期防老剂4020价格或低位整理。

9月下旬以来防老剂4020价格延续窄幅下滑态势，以华北地区防老剂4020价格为例，截至12月7日，防老剂4020价格从18450元/吨下滑至15500元/吨，累计跌幅在16%。防老剂4020价格累计下滑受多方面因素综合影响。

影响防老剂价格走势的主要原因是供应增加带来的供需错配及成本价格累计下滑影响。具体看，需求方面，9月下旬后，在防老剂4020原料MIBK价格累计下滑影响下，下游轮胎等橡胶制品企业对防老剂4020采购谨慎，部分下游制品企业生产以消耗原订单库存为主，拖累了防老剂4020的需求，利空防老剂4020价格。同时，部分下游企业对原料的周转库存周期缩短，一定程度上增加了防老剂4020企业的库存压力。

供应方面，个别新建企业装置产能进一步释放，导致防老剂市场货源供应充足，市场竞争加剧，使得市场呈现阶段性的供需错配态势，利空防老剂4020价格。

成本方面，9月下旬以来，受成本下滑拖累，尤其是原料MIBK价格累计震荡下滑拖累了防老剂4020的成本，其中MIBK在丙酮等价格累计震荡下滑拖累及需求支撑不大影响下，价格呈窄幅下滑态势，截至12月7日，其价格累计跌幅在7.9%。因此原料MIBK价格的累计下滑拖累了防老剂4020的成本，利空防老剂4020的价格。

而随着防老剂价格的下滑，防老剂的毛利润被进一步压缩，其毛利润统计如下图，可以看出，截至12月7日，其毛利润水平仅维持在600元/吨附近，为近两年来的新低。

短期看防老剂4020价格或低位整理，其中原料价格窄幅波动带来的成本变化及下游订单量窄幅波动带来的供需变化是主要的影响因素。

就防老剂4020的原料看，12月部分酚酮装置停车或重启，叠加部分进口丙酮货源补充，市场供应量或延续充裕的局面，丙酮价格存下滑预期，或利空MIBK价格，加之MIBK供应过剩态势或延续，因此MIBK价格或延续低位，对防老剂4020价格支撑较小。

从需求方面看，短期下游轮胎企业开工负荷或提升有限，加之部分下游轮胎生产企业对防老剂4020采购谨慎，对防老剂价格或支撑不大。

从供应方面看，在部分防老剂企业限产或检修预期影响下，防老剂4020供应或有所收紧，但在个别新建生产企业装置产能仍存释放的预期影响下，防老剂4020市场供应或仍充足。