公募FOF发行市场显著升温。

　　据Wind统计，截至12月5日，年内共有78只FOF发行，对比去年同期仅为29只。第四季度以来，共有37只FOF发行，其中12月份以来有10只FOF宣告发售。

　　同时市场规模持续攀升，截至目前全市场共有FOF产品538只，资产净值合计达到2316.11亿元，较年初增长984.61亿元，扭转了此前连续三年规模下滑的局面。

　　银华基金分析，低利率环境下，市场从单一资产押注转向多资产分散配置。同时居民财富管理需求升级与养老投资需求增长，令公募FOF迎来增配。“其中，偏债混合型FOF产品收益跑赢债基，成为理财分流资金的重要承接标的。”盈米东方金匠投顾团队统计。

　　四季度迎来公募FOF“爆款”潮

　　第四季度以来，市场诞生多只“爆款”FOF。

　　总体看，年内规模超20亿元的13只FOF产品中，有7只成立于四季度；进入12月的第一周，就有10只FOF确定发行，市场呈现“量价齐升”的活跃态势。

　　具体看来，12月2日，景顺长城和熙稳进三个月持有混合（FOF）公告成立，用时仅19天募集规模达27.75亿元，有效认购总户数为6231户。

　　多只产品短期募集规模也突破10亿元。以11月25日集中成立的4只偏债混合型FOF为例，国泰全景多资产配置3个月持有混合（FOF）19天募集13.15亿元，银华多策略稳健三个月持有期混合（FOF）19天募集14.55亿元，天弘盈悦稳健配置6个月持有混合（FOF）仅用5天便募集11.34亿元，浦银安盛盈鑫多元配置90天持有混合（ETF-FOF）则在17天内募集4.11亿元，均在较短的募集周期内实现了相对可观的首募规模。

　　在此之前，10月份亦有FOF产品发行火热。华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有混合（FOF）仅用1天便募集55.77亿元，平安盈享多元配置6个月持有混合发起式（FOF）4天募集28.08亿元，浦银安盛盈丰多元配置3个月持有混合（FOF）5天募集27.16亿元，华夏盈泰稳健六个月持有混合（FOF）9天募集24.05亿元。

　　据Wind统计，截至2025年11月末，公募FOF全年发行规模达749.55亿元，同比增长415.6%；FOF存量规模突破2200亿元，同比增长67.6%，不仅超越2021年末水平，更逼近2022年2339.62亿元的历史高位。

　　偏债FOF成主力，多元资产配置趋势深化

　　从产品结构看，以偏债策略为代表的FOF成为本轮发行的主力，整体呈现出“节奏快、规模稳、认购积极”的特点。据申银万国证券研究报告统计，年内规模增长、首发规模较大的FOF类型多为债券FOF或固收+FOF。

　　据天相投顾统计，截至2025年三季度末，FOF基金持有纯债债券基金的规模最大，合计持有规模达373.96亿元，占比为35.64%。FOF基金持有指数债券基金的规模位列第二，合计持有规模达156.72亿元，占比为14.94%。

　　业绩表现上，今年A股整体走势积极，超九成FOF实现正收益。截至12月5日，全市场公募FOF今年全部实现正收益。其中业绩领先的产品年内累计收益率已达61.78%，大幅跑赢同期沪深300指数表现；有20余只产品回报超过30%，260余只产品回报在10%以上。

　　不过短期业绩回撤也不容忽视，11月以来，债券型、股票型FOF单月业绩均值都呈现负数，股票型FOF全部产品的单月业绩均告负。债券型FOF中，头部业绩产品里面，华夏聚益优选三个月A录得0.06%，建信添福悠享稳健A录得0.06%，其余全部在0.01%之下。

　　此外，谈及公募FOF吸金的原因，一位一级市场投资人士告诉记者，政策推动中长期资金入市，险资等增配权益资产及FOF以优化长期收益，个人养老金制度的落地，也从政策层面为FOF发展创造了有利条件。

　　对于市场关注的配置策略，上述一级市场人士透露，当前FOF基金主要聚焦两大方向：早期创新的高科技企业及后端的医疗、消费、制造业龙头。从三季报披露的重仓明细看，这一配置思路已得到充分体现。

　　申银万国证券研究报告分析称，多元资产配置已经成为FOF的普遍投资选择，头部管理人在维持主动权益、固收+与纯债基金配置的基础上，普遍重视在QDII、商品等其他资产的配置。另外，部分管理人重视互认基金投资，从而丰富资产配置。

　　不过，也有业内人士提示风险，当前FOF产品数量快速增长可能导致部分产品同质化竞争，投资者在选择时应优先考虑多资产覆盖的产品，关注长期年化收益和回撤控制能力，避免单纯以短期业绩作为评判标准。在市场波动较大阶段，采用定投方式参与或将是更稳健的选择。