在人口老龄化加速、医药创Hehson潮迭起、全球资金持续增配中国资产的多重背景下，创新药赛道正日益成为资本市场的核心关注焦点。

港股通创新药ETF南方（159297）依托其跟踪的国证港股通创新药指数的编制优势、成份股的核心竞争力、显著的业绩弹性以及四季度的多重利好催化，具备突出的投资价值。

对投资者而言，该产品不仅是布局港股创新药赛道的高效工具，更是参与中国创新药产业长期成长、分享行业崛起红利的重要载体。

指数之变：高纯度与高锐度

指数的生命力，在于其能否真实、敏锐地反映所代表行业的发展本质。

国证港股通创新药指数自2021年11月18日发布以来，持续追踪港股市场创新药板块的整体表现。2025年8月12日，该指数迎来编制规则的重要升级，此次升级聚焦于两大核心方向。

一是将调样频率从半年一次提升至季度一次。而提高调样频率的优势在于，既能进一步提升指数的锐度与弹性，让指数更精准聚焦创新药核心产业属性；又能及时纳入业绩爆发的优质企业、剔除基本面恶化的标的；同时还能优化指数对市场变化的响应效率，让指数代表性与投资价值更突出。

二是彻底剔除CXO企业。在过去几年中，CXO板块的走势与创新药企的股价表现存在一定的背离。CXO的景气度更多与全球生物科技融资周期、地缘政治等因素挂钩，而创新药企的价值则直接取决于其研发管线进展、临床数据读出、药品上市审批及商业化成果。

因此，将CXO从指数中剥离，使得国证港股通创新药指数不再是一个“泛医药”或“医药研发制造”指数，而是一个纯粹聚焦于进行前沿药物发现的生物科技公司和从事创新药研发与销售的制药企业指数。

从成分股来看，截至2025年10月31日，国证港股通创新药指数前十大权重股包括百济神州、信达生物、康方生物、中国生物制药等港股市场最具代表性的创新药龙头企业。这些企业堪称中国创新药研发的“尖刀连”，也是当前License-out（对外授权）浪潮中的核心力量。

此次指数编制规则的升级，进一步确保了投资者能够直接、无稀释地分享这些核心企业在创新价值兑现过程中所带来的成长收益。

时机之选：三重共振

任何优秀的投资工具都需要置于恰当的宏观与产业背景下，其价值才能充分显现。

当前，布局港股通创新药ETF南方（159297），正面临着港股市场低估、创新药产业边际改善与增量资金三重逻辑的共振。

首先，港股市场整体具备显著的配置价值。从基本面看，2025年以来的财报数据显示，多数港股通公司盈利增速呈现环比改善态势。从估值看，横向对比全球主要市场如美股、A股和日股，港股市场仍处于估值洼地。从资金面看，南向资金持续增配港股的态势明确，而随着全球投资者寻求美元以外资产配置的需求上升，未来有望为港股带来更多增量资金。

其次，创新药产业自身迎来明确的边际改善与长期成长驱动。从政策面看，2023年下半年的医药反腐等短期冲击已逐步被市场消化。更重要的是，国内的医保谈判对真正具有临床价值的创新药支持力度加大。从产业周期看，人口老龄化是确定性的长期驱动力，医药作为刚性需求，其市场空间将持续扩张。而最令人振奋的是，中国创新药企迎来了“出海”的丰收期。从早期的License-in为主，转向如今License-out项目数量与金额的爆发式增长，信达生物、百济神州、康方生物等企业不断达成巨额海外授权交易，打开了巨大的全球市场天花板。

再者，指数的历史表现彰显其高弹性特征。截至2025年11月28日，国证港股通创新药指数今年以来涨幅高达89%，大幅跑赢其他同类创新药指数（如CS创新药25.59%）。在经历大幅上涨后，其估值处于约37.82%的分位数水平，仍具备一定的投资安全边际。（数据来源：国证指数官网）

展望未来，尤其是2025年第四季度，创新药板块有诸多催化剂出现，这些潜在利好有望推动行情进一步深化。

学术会议是全球创新药企展示实力的最高舞台。前不久落幕的欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会上，康方生物、三生制药等中国公司的临床数据表现亮眼，赢得了国际同行的广泛关注。紧随其后，美国血液学会（ASH）年会、圣安东尼奥乳腺癌研讨会（SABCS）等国际顶级学术会议即将在本月陆续召开，预计将有更多中国“好声音”传出，这将成为相关公司股价的重要催化剂。

远见之锚：全球视野

在资管行业中，产品的背后是人的智慧，策略的执行依赖团队的经验。

港股通创新药ETF南方（159297）的推出，不仅是对港股创新药赛道的前瞻布局，更是南方基金跨境投资实力的一次集中展示。

南方基金自成立之初便确立了国际化发展方向，是中国基金行业出海历程中的先行者。作为业内首批获得QDII资格的基金公司，南方基金发行了国内首只QDII公募基金，并成为第一家在香港成立子公司的内地基金公司。

经过多年积累，南方基金及旗下子公司已构建起全方位、多维度的跨境投资产品体系，覆盖QDII、RQDII、QFII、RQFII、QDIE、境外基金及顾问业务等。

而丰富的产品线是其综合实力的直接体现：从主动管理的南方香港优选、南方港股医药行业，到指数化的南方标普500ETF、南方日本东证指数ETF，再到另类资产如南方原油、南方美国REIT，显示出团队在全球范围内进行多资产配置的能力。

南方基金拥有了超过15年的ETF基金的运作经验，是业内具有领先优势的公司——其指数产品规模合计约3991亿元，持有人合计超过450万人（数据来源：南方基金，截至2025年三季度末），深受投资者信赖。

这一强大的平台为具体产品的运作提供了深厚的资源支持，包括全球市场的研究覆盖、高效执行和成熟风控。

此次负责港股通创新药ETF（159297）的基金经理张其思和叶震南，是南方海外资产配置团队的核心成员。其中，团队负责人张其思的履历颇具代表性。

张其思拥有十余年从业经验，其中包括多年在美国金融机构的工作经历。这段经历使他不仅熟悉海外市场的交易规则和运行逻辑，更对全球宏观经济和不同社会的金融生态有着深刻的理解。

而对于波动性较大的创新药板块而言，这样的掌舵人无疑为港股通创新药ETF南方（159297）在复杂市场环境中的稳定运作增添了砝码。

责任编辑丨汪鹏