周三（12月3日），A股全天震荡调整，创业板指跌超1%，早盘一度涨超1%。两市小幅放量成交1.67万亿元，全市场超3800只个股下跌。盘面上，周期股表现较强，有色龙头ETF（159876）、化工ETF（516020）场内均逆市收涨，机构指出，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，有色、化工盈利修复路径清晰。

　　跌幅榜上，年末资金避险情绪升温，金融科技领跌科技股，同类规模最大的金融科技ETF（159851）场内跌逾2%失守年线，“抄底”资金连续介入，今日净申购6900万份。A+H医药资产延续调整态势，全市场最大的医疗ETF（512170）日线两连阴创阶段新低，盘中溢价资金涌动，昨日逾1.14亿元资金逢跌净申购。

　　展望后市，信达证券认为，从指数突破可能的条件来看，年底优先关注12月中央经济工作会议是否能够带来超预期的政策变化。超预期的稳增长政策前置发力，可能提前春季行情的时间。除了政策催化外，盈利驱动的牛市中突破震荡需要经济数据持续改善，流动性牛市中突破震荡则需要居民资金大幅流入。

　　【ETF全知道热点收评】重点聊聊化工、金融科技和医药类等行业主题ETF的交易和基本面情况。

　　一、化工股逆市崛起！化工ETF（516020）盘中上探1.39%！板块近5日吸金189亿元，机构高呼行业景气或边际回暖

　　化工板块今日逆市上涨！反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）多数时间红盘震荡，盘中场内价格最高涨幅达到1.39%，午后略有回落，截至收盘，逆市涨0.38%。

　　成份股方面，钾肥、锂电、石化等板块部分个股涨幅居前。截至收盘，杭氧股份飙涨5.56%，亚钾国际大涨4.37%，恒逸石化、藏格矿业、华峰化学等多股跟涨超2%。

　　值得注意的是，今年以来，或受益于“反内卷”行情，化工板块表现显著占优。数据显示，截至今日收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数年内累计涨幅已达到28.13%，显著优于同期上证指数（15.7%）、沪深300指数（15.15%）等A股主要指数。

　　注：统计区间为2025年1月1日至2025年12月3日，细分化工指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，51.68%；2021年，15.72%；2022年，-26.87%；2023年，-23.17%；2024年，-3.83%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　资金面上，基础化工板块近日吸金不断。数据显示，截至今日收盘，基础化工板块单日获主力资金净流入18.77亿元，净流入额在30个中信一级行业中位居第3；近5日，基础化工板块累计获主力资金净流入额更是高达189.71亿元，净流入额在30个中信一级行业中高居第2。

　　中原证券指出，随着反内卷政策的持续推进，在行政监管与行业自律等多项举措作用下，未来化工行业的供给端约束有望明显加强。同时随着行业固定资产投资力度的下降，行业产能过剩的格局有望逐步扭转，推动景气的逐步复苏。叠加环保、安监、减排等方面的监管要求的提升，对化工行业供给侧迎来新的约束，推动行业格局的优化与高质量发展。

　　其同时表示，随着化工行业整体固定资产投资力度的放缓以及需求复苏的推动，未来行业整体景气有望边际复苏，盈利有望底部回升。其中部分子行业由于成本端优势、供给端约束和需求端复苏等积极因素，行业景气度表现相对较好，从而带来结构性的投资机会。

　　从估值方面来看，当前化工板块仍具配置性价比。数据显示，截至昨日（12月2日）收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市净率为2.33倍，位于近10年来39.73%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显。

　　展望后市，中国银河证券表示，2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，随着“反内卷”浪潮袭来及海外落后产能加速出清，供给端有望收缩。“十五五”规划建议“坚持扩大内需”为未来五年定调，叠加美国降息周期开启，化工品需求空间打开。其认为，供需双底基本确立，政策预期强力催化，2026年化工行业或迎周期拐点向上，开启从估值修复到业绩增长的“戴维斯双击”。

　　中原证券认为，2024年以来内外需求逐步发力，带动汽车、家电、纺织服装等领域需求温和复苏。未来随着我国宏观经济持续向好与消费刺激政策的推动，化工行业下游需求有望继续复苏，未来行业景气有望边际回暖。

　　如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。场外投资者亦可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块。

　　二、本轮回撤超20%，东方财富阶段新低，金融科技ETF（159851）失守年线，“抄底”资金连续介入

　　金融科技板块继续下探寻底，中证金融科技主题指数跌超2%跌破年线，成份股普遍收绿，仅创识科技、税友股份两股收涨。下跌方面，东方财富跌超1%下探近5个月新低，较8月29日高点回撤超20%；此外，金融软件跌幅较深，宇信科技、赢时胜、神州信息等多股跌超3%。

　　热门ETF方面，同类规模最大的金融科技ETF（159851）场内跌逾2%失守年线，创本轮调整新低，全天成交额达4.74亿元。阶段新低之际，“抄底”资金连续介入，今日净申购6900万份，此前两日累计加仓超1.1亿元，或为布局后市超跌反弹机会。

　　短期分析看，金融科技板块近期表现低迷或受多重因素影响：①交投方面，两市每日成交额维持1.6万亿附近，较前期高点有所收缩，市场流动性边际收紧压制高弹性板块表现；②市场风格上，年末资金避险情绪升温，对流动性较为敏感的科技股首当其冲；③技术面上，板块技术面呈现破位下跌趋势。

　　中长期投资机会来看，机构认为金融科技板块仍主要来自两方面，一是金融端，二是科技端。

　　金融端来看，政策支持促进金融行业高质量发展，预计长端利率低位震荡，权益市场延续风险偏好提升驱动下的牛市行情。浙商证券指出，非银板块2025年整体滞涨，随着权益市场长期“慢牛”行情的持续演绎，非银板块的贝塔属性有望凸显，在今年滞胀的背景下，2026年有望迎来补涨，兼具胜率与赔率，继续看好板块后续表现。

　　科技端上，AI全域赋能，金融软件等计算机板块业绩周期与技术周期有望同步向上。信达证券认为，展望未来，AI应用端相关企业受益于算力扩容提质、模型能力快速进步等影响，计算机行业有望享受突出的估值弹性。计算机板块“牛市旗手”属性凸显，基本面与流动性共振。

　　多角度把握金融科技机会，建议重点关注金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478），按照申万一级行业，标的指数重仓计算机+非银金融，全面覆盖了互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题。

　　同类比较看，截至12月2日，金融科技ETF（159851）最新规模超90亿元，近6个月日均成交额8亿元，规模、流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一！

　　三、医药跌势未止，抄底资金再出动！医疗ETF再创4个月新低，单日逾亿元增仓，港股创新药四连跌，520880放量溢价

　　A+H医药资产延续调整态势，全市场最大医疗ETF（512170）、场内唯一药ETF（562050）分别收跌0.58%、0.19%，港股创新药波动更大，港股通创新药ETF（520880）跌1.43%。

　　具体来看，A股医疗龙头跌多涨少，药明康德跌2.01%，爱尔眼科、泰格医药均跌逾1%，英科医疗、新产业逆市收涨。医疗ETF（512170）两连阴，盘中最低价创4个月新低，收于所有均线之下。

　　至此阶段低位之际，抄底资金涌动，昨日逾1.14亿元资金逢跌净申购，今日512170场内放量溢价，成交4.95亿元，显示买盘资金仍强势。

　　A股制药板块相对抗跌，表征该板块表现的药ETF（562050）跑赢大市，主要贡献来自中药龙头，片仔癀涨1.33%，云南白药涨0.6%。创新药分化，亿帆医药逆市大涨6.11%，权重股百济神州跌1.59%。

　　作为全市场唯一跟踪中证制药指数的ETF，药ETF（562050）在重仓创新药的同时，有约25%的权重为中药。中药板块具有高股息、走势稳健等特性，能够部分对冲创新药的高波动，进而降低制药指数整体的波动率及回撤。

　　港股创新药板块高弹性高波动，港股通创新药ETF（520880）连续4日收跌，全天振幅2.5%，成交2.11亿元，百济神州、信达生物、中国生物制药、康方生物、石药集团等前十大持仓尽数飘绿。

　　值得关注的是，港股通创新药ETF（520880）全天宽幅溢价，显示买盘势力尤为强劲。中信建投12月策略表示，考虑到2026年产业景气预期，创新药有望成为跨年行情主要上涨方向。

　　A+H医药板块自9月初进入阶段调整期，至今调整近3月，创新药前期高位风险充分释放，医疗等低位板块估值进一步收缩，分析指出，当下或是中长期维度配置医药资产的较佳时机。

　　华创证券表示，医药行业能在持续经历各种挑战后走向新高最本质的原因，是人类对医药行业的持续需求和越来越多的未被满足的需求，以及药企不断持续加大研发投入去满足这些需求。中国如今已成为全球创新药研发的重要参与者，海外授权热度持续连年攀升，医药行业进入“创新驱动”的营收时代。

　　配置层面，港股通创新药ETF（520880）丰晨成认为，继续维持板块内部均衡配置策略。展望2026年，创新药产业趋势不变，调整后板块释放出弹性空间。同时关注基本面已开始改善的创新药产业链，当前在投融资数据、订单和业绩层面均看到向好趋势。此外，左侧角度出发，考虑行业逐步复苏，可逐步关注中药、医疗器械等领域。

　　来源：沪深交易所等，截至2025.12.03。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；医疗ETF及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；药ETF及其联接基金被动跟踪中证制药指数，该指数基日为2011.12.30，发布日期为2013.7.15；港股通创新药ETF及其联接基金被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，化工ETF、有色龙头ETF、金融科技ETF、药ETF、医疗ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股通创新药ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。