11月25日，复旦大学经济学院正式发布全球首个期货交易所综合排名。该排名是由复旦大学经济学院院长、中国经济研究中心主任张军教授带领课题组编制，系首次针对期货交易所进行的全方位、综合性、科学性量化评估，填补了该领域的空白。

上期所跻身全球排名前列

排名结果显示，2025年，芝加哥商业交易所集团（CME）、洲际交易所（ICE）、香港交易所集团（HKEX）位列全球前3位。在全球期货市场格局中，CME和ICE凭借其全方位的综合优势，以及在价格影响力、市场流动性、产品多样性等方面的突出表现，连续多年位居全球期货交易所第一梯队。

得益于我国大宗商品贸易规模的快速增长，境内商品期货交易所持续追赶，与全球一流交易所的差距不断缩小。其中，上海期货交易所跻身第二梯队前列。聚焦亚太地区（采用国际货币基金组织的定义，包括中国、日本、韩国、新加坡、澳大利亚、新西兰等国家）商品业务板块，前两位分别为香港交易所集团（含伦敦金属交易所）和上海期货交易所。

据了解，对于本次期货交易所综合排名，课题组构建了CGM多层次、多维度评价指标体系，涵盖功能表现（Capacity）、治理表现（Governance）、宏观表现（Macro）3个维度，下设价格影响力、管理风险、配置资源、产品体系、服务能力、技术系统、风险防控、金融能级、货币能级、经济能级、城市能级等11个二级指标，以及30个可量化评估与横向比较的三级指标。

据课题组介绍，构建评价指标体系过程中，研究团队始终坚持“跳出期货看期货”的宏观视野，既充分考虑交易所自身的功能发挥与内部治理水平，也包含所在国家大宗商品贸易规模、所在城市经济金融发展能级等外部支撑环境，评价维度立体丰富，指标设置科学严谨，较为全面地反映了全球期货交易所的当前发展情况。

上海财经大学校长刘元春教授评价称，张军教授团队基于经济学理论，自主构建的综合性交易所评价指标体系，填补了国际上该领域缺乏量化评估工具的空白。该评估模型既有一定开创性，又体现了学术性和严谨性，现实指导意义也十分突出。这次是指标体系首次应用，可以不断完善，假以时日，相信会逐步形成交易所竞争力评估的“上海标准”。

“上海价格”影响力持续提升

近年来，全球商品期货交易所行业发展呈现三大鲜明趋势：

一是市场规模增长显著。随着大宗商品价格波动加剧，企业利用衍生品工具管理风险的需求大幅增加。近5年间，全球场内商品期货和期权成交量增长超6成，年均复合增长率超过10%；境内商品期货和期权成交量增长近1倍，年均复合增长率约14%。

二是创新能力持续增强。在全球经济绿色低碳转型的趋势下，全球期货交易所聚焦新科技、新能源发展方向，不断创新上市期货产品。上期所上市了境内首个对外开放品种原油期货、首个航运期货品种集运指数（欧线）期货，以及境内首个具有再生绿色属性的品种铸造铝合金期货。

三是宏观环境的不确定性给交易所风险防控能力带来更大挑战。境内期货交易所依托中国特色期货监管制度，有效防范价格大起大落，为全球客户提供了稳定的价格信号，稳健运行优势尤为凸显。

聚焦“上海价格”的应用与发展，五矿发展相关负责人向上海证券报记者表示，围绕加快建成世界一流交易所的目标，上海期货交易所近年来持续完善品种布局，在钢铁期货领域取得了一系列扎实的进展。目前，上期所钢铁期货交易活跃，市场规模全球领先，螺纹钢期货成交量稳居全球金属商品衍生品首位，热轧卷板期货也位列全球金属衍生品前三，市场持仓量和仓单量屡创新高，期货价格已经成为钢材贸易的重要定价参考。展望未来，期待上期所品种国际化进程能进一步深化，例如进一步深化钢铁期货对外开放，通过结算价授权、跨境交割等配套服务，不断提升“上海价格”在全球贸易中的定价话语权。

厦门建发浆纸集团有限公司相关负责人表示，自上期所纸浆期货上市以来，公司积极将这一金融工具深度融入供应链管理实践，通过“期货价格+基差”的标准化定价模式，为上下游客户提供灵活的定价方案；运用后点价策略帮助客户择机锁定成本，有效缓释价格波动风险。这种产融结合的模式，不仅验证了期货市场服务实体经济的有效性，更通过我们全球20余个分支机构的业务网络，将“上海价格”持续推向国际市场。期待随着上期所国际化进程的深入推进，“上海价格”将进一步提升其全球影响力，与浆纸产业企业形成更深入的协同，共同推动中国浆纸产业在全球竞争中实现新的跨越。

转自《上海证券报》记者 费天元