今天，A村科技板块的最惨剧本，给了摩尔线程。

摩尔线程，9月7日开盘498元，没撑几分钟，就直接20cm跌停，总市值1952.92亿，正式跌破2000亿。 

从去年12月上市、最高冲到941元那会儿看，这波回撤，已经不是“回调”两个字能形容的了。

为什么会这个惨呢？直接原因就一个：解禁。

今天上市流通的是首发网下配售限售股，2577.45万股，占总股本5.48%。

摩尔是2025年12月5日上市的，发行价114.28元，这批货锁9个月，原定9月5日解禁，遇非交易日顺延到9月7日。 

解禁前流通盘只有3022.55万股，解禁后约5600万股，流通筹码近乎翻倍、扩容约85%。

持有者是谁？主要是IPO网下打新的公募、社保、保险、QFII这类机构投资者，成本价114.28元。

今天哪怕按跌停价415.48元卖，一股还赚301.2元，收益率两倍多。

按9月4日519.35元收盘价算，这批解禁市值约133.86亿；就算砸到跌停出，机构投资者整体依然厚利。

所以别用“看好不看好公司”理解这件事。锁定9个月时间、浮盈200%+，解禁第一天不可能不跑的。

再看看龙虎榜，有点刺眼。卖出前五全“机构专用”：五家合计约14.61亿。 

今天买入前五，分别是两家拉萨+一家广州游资+厦门/上海游资，拉萨营业部，市场习惯叫“拉萨天团”，散户集中地。

很明显的，机构出、短线接，筹码大搬家。

机构卖的是“锁定期到了兑现”，接盘买的是“跌多了博反抽”。两拨人逻辑完全不一样，谁对谁错后面看，但跌停板接20cm次新，属于祖训禁止动作。

更麻烦的在三个月后的12月份。

今天解禁才2577万股。12月7日还有一批首发限售解禁，约1.859亿股，占总股本39.55%。 

什么概念？今天解禁把流通盘从3000万级别扩到5600万；12月那批一旦放出来，流通股直接上亿，总流通比例会从现在百分之十几，一下子跳到百分之五十上下。

国产GPU故事没问题，摩尔上半年收入17.36亿、同比+147%，S5000、万卡集群、大模型适配都在推；沐曦、壁仞、燧原也算同赛道。

但股价不是只看收入增速，还看“可卖筹码×愿意卖的价格”。解禁前流通小，少量资金能拉；解禁后供给放量，原本的稀缺溢价就要重算。

今天沐曦也一度跌超11%，寒武纪跟跌，说明不是摩尔一家的事，是AI芯片次新整体在重估“解禁+高估值”的账。

最后，和小伙伴聊几句心里话。

A股打新是红利，二级买次新是另一回事。IPO价拿货、锁几个月还能两三倍，是制度红利；500块、900块去接，是把别人的红利，接成自己的风险。

三年内上市的公司，尤其未盈利科创/创业板高估值标的，看业绩之前先看解禁时间表：哪天放、放多少、机构持股成本多少。

机构跌停统一出、拉萨统一进，这种盘口别用“抄底”自我感动。跌停≠便宜，便宜≠不会更便宜。12月还有大解禁，时间成本不对等。

真看好国产GPU，别急着今天抢飞刀。等解禁筹码换完、换手降下来、机构重新净买入、业绩把亏损填一截，再谈“价值”也不迟。

以上只是盘面复盘和个人瞎想，不荐股。次新跌停很刺激，但刺激通常是对接盘方收手续费。

今天就这些。