日前，中国证监会正式发布〔2026〕36号行政处罚决定书，对汇顶科技（603160.SH）原总裁柳玉平及王叶兰共同内幕交易行为作出行政处罚。这场历时近一年的调查，最终以没收违法所得98396.03元、罚款150万元画上句号。

然而，罚单落定之后，围绕汇顶科技内幕交易的诸多疑点却远未消散：“王叶兰究竟是谁”“柳玉平2022-2025年离职期间的职业空白期发生了什么”“内幕信息从何泄露”，投资者关切的几个核心问题，汇顶科技“公而不告”，疑点重重。

泄密者谁

处罚决定书披露的案件事实，勾勒出一条内幕交易的时间线。

2024年11月22日，汇顶科技发布关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的停牌公告。公告显示，汇顶科技正在筹划以发行股份及支付现金的方式，购买彼时尚未上市的云英谷科技（03310.HK）的控制权。

这些公告内容属于《证券法》第八十条第二款第二项、第九项规定的重大事件，公开前构成内幕信息。

证监会查明，该内幕信息不晚于2024年10月10日形成，2024年11月22日正式对外公开。但吊诡的是，柳玉平在离职状态下、作为内幕信息知情人，不晚于2024年10月19日即知悉了该内幕信息。

随后在内幕信息敏感期内，2024年11月1-12日，柳玉平与王叶兰共同控制“王叶兰”证券账户，买卖汇顶科技股票，最终获利98396.03元。这一时间点也早于汇顶科技发布正式披露交易预案公告的2024年12月6日。

在证监会组织的听证会上，柳玉平与王叶兰提出了三点申辩意见：买入相关公司股票是“换仓”行为、不存在利用内幕信息的主观故意、不存在共同内幕交易的情形，请求不予处罚。

然而，证监会经复核后认为，在案证据不足以证明案涉交易系“换仓”。

根据汇顶科技相关文件和公告、证券账户资料及交易流水、相关银行账户资料及资金流水、相关人员询问笔录等多重证据，二人的内幕交易事实足以认定。证监会明确指出，二人存在内幕交易的主观故意，认定共同内幕交易并无不当，对相关申辩意见不予采纳。

依据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，证监会依据《证券法》第一百九十一条第一款作出处罚决定：责令柳玉平、王叶兰依法处理非法持有的证券，没收违法所得98396.03元。其中，柳玉平承担49198.02元，王叶兰承担49198.01元；同时处以150万元罚款，二人各承担75万元。

疑点重重

尽管行政处罚决定书已经落地，但围绕此案仍有诸多疑点尚未厘清。

王叶兰的身份至今成谜，证监会的处罚决定书仅披露了“王叶兰，女”这一信息。她是柳玉平的亲属、商业伙伴还是其他关系，以及二人如何建立共同控制账户的关系，这些关键信息处罚决定书中均未交代。

对柳玉平而言，75万元罚款痛感中等。汇顶科技年报显示，2025年柳玉平在汇顶科技领取的薪酬为177.71万元；截至2025年末，柳玉平持有汇顶科技股票13.52万股，对应期末参考值为1068.08万元。

汇顶科技公告称，柳玉平，男，1979年出生，中国籍，无境外永久居留权，本科学历。2005年3月-2015年1月近十年间，历任汇顶科技研发工程师、项目经理、质量部经理、工程部总监等职务；2015年1月-2022年5月，历任汇顶科技副总裁、供应链负责人、产品线负责人。

业内据此认为柳玉平为汇顶科技“实权”人物。

但自2022年5月离职、2025年3月重返汇顶科技期间，柳玉平履历空白。汇顶科技对其该段时间在何处、从事何种工作，又是通过何种渠道、在什么情形下不晚于2024年10月19日知悉了汇顶科技的重组内幕信息，一律未予解答。

《科创板日报》有报道指出，即使身为云英谷科技的部分外部机构股东，对云英谷科技即将“卖身”的消息，也并未事先获知，“也是汇顶科技发了公告才知道，比较突然”。而彼时身为汇顶科技离职员工的柳玉平如何得知这一核心消息，市场猜测芸芸。

2025年3月3日晚间，汇顶科技公告称，因交易各方未能就交易对价等商业条款最终达成一致意见，决定终止本次交易。

吊诡的是，在云英谷科技并购告吹后，2025年3月19日，柳玉平重新回归，被汇顶科技董事会聘任为总裁，全面负责公司整体运营管理，直接向董事长兼首席执行官张帆汇报。

直到2025年8月22日，柳玉平收到证监会《立案告知书》，因涉嫌内幕交易被正式立案调查。汇顶科技彼时公告称，本次立案系针对柳玉平个人，与汇顶科技日常经营管理和业务活动无关。

2025年11月20日，柳玉平向董事会递交了辞去总裁职务的书面报告，辞职原因标注为“工作内容调整”，其原定任期至2027年9月23日。辞职后，柳玉平转任首席执行官助理，继续在汇顶科技及其控股子公司任职；接任汇顶科技总裁的是2007年加入汇顶科技的“技术派”高管叶金春。

颇为反差的是，在汇顶科技同时披露的《关于公司总裁辞职暨聘任公司总裁的公告》中，对于柳玉平“是否存在未履行完毕的公开承诺”一栏明确填写为“是”，并提示相关承诺已在2025年半年报中。

《财中社》查询汇顶科技2025年半年报发现，该公开承诺为“其他对公司中小股东所作承诺”——“在实施增持公司股份计划过程中，将严格遵守中国证券监督管理委员会、上海证券交易所等关于上市公司权益变动及股票买卖敏感期的相关规定，在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所直接持有的公司股份。”

巧合的是，汇顶科技2025年半年报披露日——8月22日，与柳玉平收到《立案告知书》为同一日。证监会调查结果的曝光，亦恰逢汇顶科技业绩承压的关键时期。

8月21日，汇顶科技发布2026年半年报。财报显示，2026年上半年，汇顶科技实现营业收入20.63亿元，同比下降8.37%；归母净利润2.52亿元，同比大幅下滑41.59%。净利润降幅约为营收降幅的五倍，盈利能力显著承压。

与此同时，汇顶科技的股价近期持续走低，8月25日触及年内低点46.59元，较年初高点85.72元接近腰斩。9月2日收盘，汇顶科技涨2.11%，报52.75元，市值246亿元。