26.22万亿元营收、2.82万亿元净利润、17.6%的净利润增速——沪市2026年半年报交出的不只是“十五五”开局成绩单，更是一条近四年来最具弹性的增长曲线。更值得关注的是，上半年，科创板合计净利润同比增长437.6%，已超过上年全年水平。拆解数据会发现，沪市增长动力正从传统周期修复转向科技创新与产业升级的“硬核兑现”。

整体业绩增速创2022年以来新高

上半年，2318家沪市公司合计实现营业收入26.22万亿元，同比增长6.3%；净利润2.82万亿元，同比增长17.6%；扣非后净利润2.69万亿元，同比增长17.2%，增速均创2022年以来新高。近八成公司实现盈利，其中924家净利润同比增长，339家增幅超50%，142家扭亏为盈。上证180蓝筹公司净利润同比增长14.8%，继续发挥“压舱石”作用。

制造业利润增速明显强于收入。沪市制造业公司上半年营业收入同比增长12.8%，净利润同比增长40.3%，显著高于整体水平。电子、有色金属、石油石化等行业净利润增加值居前，净利润同比增速分别达322.0%、68.9%、25.9%。这说明价格、产能利用率与产品结构改善正在同步兑现，制造环节的盈利修复并非单点现象。

增长质量也有现金流支撑。上半年，沪市实体类公司经营性现金流净额1.52万亿元，同比增长35.1%，覆盖净利润1.2倍；毛利率同比增加1.5个百分点；资产负债率中位数较期初下降0.1个百分点。利润不是停留在账面的数字，而是有现金回款、有安全边际的真金白银。

新质产业从“单点突破”走向“全链跃升”

科创板公司上半年实现营业收入1.01万亿元、净利润1448.87亿元，同比分别增长38.6%、437.6%，净利润超过上年全年。这背后是集成电路、人工智能、生物医药等新质产业的业绩集中兑现。36家科创成长层企业营收同比增长29.1%，大幅缩亏62.3%，科技生力军加速成长。

集成电路产业链盈利释放尤为突出。沪市集成电路产业链合计净利润1252.67亿元，同比增长660.3%，毛利率中位数达33.5%。长鑫科技最新一代LPDDR6产品取得标志性突破，上半年净利润776亿元，同比大幅扭亏为盈；中芯国际、华虹宏力单季营收均创历史新高。设备与材料端同步跟进，中微公司12英寸高端刻蚀设备已用于3纳米及以下器件关键步骤，拓荆科技薄膜沉积设备累计流片量约6亿片，西安奕材月产能持续位居12英寸硅片领域国内第一。

人工智能正从概念走向规模化商用。海光信息、寒武纪等4家科创板算力芯片企业合计营收181.55亿元，同比增长82.2%；金山办公AI办公产品企业级订阅收入连续六个季度增长超60%；宇树科技人形机器人出货量位居全球第一，上半年营收同比增长近五成。算力、模型、终端应用之间的正向循环正在形成。

生物医药进入创新收获期。上半年沪市公司7项1类新药获批上市，百利天恒的伦康依隆妥单抗是全球首个获批上市的双抗ADC药物；恒瑞医药、荣昌生物各达成单笔潜在总金额超50亿美元对外授权；药明康德半年度净利润首次突破百亿元，在手订单664亿元、同比增长25%。创新药的全球价值开始集中兑现。

研发与资本开支积蓄下一轮动能

沪市实体类公司上半年研发投入合计超4750亿元，同比增长约6.5%。科创板研发投入1044亿元，同比增长14.6%，研发强度中位数达12.6%。在高基数上仍保持两位数研发增长，说明科创板企业不是在收缩创新，而是在持续加码。

新兴产业资本开支保持较高水平。上半年购建长期资产支付现金流4066亿元，同比增长4.4%，资金主动投向产线升级、产能扩建和工艺设备购置。这与制造业净利润高增相互印证，扩产并非盲目，而是盈利改善后的顺势投入。

把研发和资本开支连接起来看，沪市公司正在形成“盈利改善—现金流增厚—再投资—新增长”的循环。科创板ETF规模超3640亿元，科创50相关ETF7月以来净流入680亿元，资本用真金白银为市场趋势投票。市场人士表示，对投资者而言，沪市半年报的最大看点不是单季增速，而是新质生产力的兑现能力正在从预期变为“利润表”。