首创环保是国内水务及固废处理领域的头部环保企业，具备全产业链运营优势，1999年8月31日成立，2000年4月27日于上海证券交易所上市，注册地与办公地均位于北京市。

公司主营业务为水处理及固废处理业务，所属申万行业为环保-环境治理-水务及水治理，覆盖汽车拆解、REITs概念、破净股三大概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第二
2026年上半年，公司实现营业收入83.59亿元，在50家同行业企业中排名第一，行业第一名首创环保83.59亿元，第二名兴蓉环境43.88亿元，当期营收规模远超行业平均11.35亿元、行业中位数5.07亿元。同期实现净利润11.69亿元，行业排名第二，行业第一名中山公用14.88亿元，第二名首创环保11.69亿元，净利润规模大幅高于行业平均1.56亿元、行业中位数3588.13万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为62.97%，较去年同期的64.35%有所下降，高于行业平均50.50%。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达38.31%，较去年同期的37.64%小幅提升，高于行业平均30.76%。

董事长李伏京2024年薪酬8.73万元
公司控股股东为北京首都创业集团有限公司，实际控制人为北京市人民政府国有资产监督管理委员会。董事长李伏京先生：男，1980年7月出生，硕士，正高级经济师及工程师。历任柏诚工程技术（北京）有限公司工程师，北京市工程咨询有限公司基础设施咨询部项目经理，首创集团基础设施部总经理助理、环境产业部副总经理，首创环境控股董事会主席、执行董事及行政总裁，首创大气环境科技董事、董事长，首创生态环保集团董事、总经理。现任北京首都创业集团有限公司副总经理，本公司董事，2024年薪酬为8.73万元。

A股股东户数较上期减少3.77%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为14.02万户，较上期减少3.77%；户均持有流通A股数量达5.23万股，较上期增加3.92%。截至2026年3月31日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股1.76亿股，相比上期增加1663.39万股；南方中证500ETF（510500）位居第五大流通股东，持股3262.09万股，相比上期减少3234.00万股；景顺长城中证红利低波动100ETF（515100）位居第七大流通股东，持股2571.30万股，相比上期增加464.14万股；天弘中证红利低波动100ETF（159549）位居第十大流通股东，持股2225.18万股，相比上期增加376.67万股。

广发证券指出，公司扣非业绩稳步提升，费用持续压降，2025年实现营收188.86亿元、扣非归母净利润16.02亿元，期间费用率同比下降0.17个百分点至16.6%；2025年资产负债率降至63.8%，首年实现自由现金流转正达9.1亿元，2025年分红比例提升至49.7%，当前股息率3.9%；运营收入占比已达到83.6%，在建产能将在2026-2027年投产贡献量增，水价存在上调空间。预计2026-2028年归母净利分别为18.42/19.25/20.39亿元，对应合理价值为3.76元/股，维持“买入”评级。

华泰证券指出，公司2025年扣非净利同比增长2.68%，新建项目投运、项目调价、存量资产提质增效推动盈利增长；水务项目调价空间充足，2025年15个污水项目和3个供水项目完成调价，后续盈利能力有望稳步提升；2025年自由现金流达10.0亿元实现转正，期间费用率同比下降0.2个百分点至16.6%，高成本债务置换成效显著。预计2026-2028年归母净利润分别为18.91/19.59/20.44亿元，对应目标价3.63元，维持“买入”评级。

图：首创环保营收及增速

图：首创环保净利润及增速

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