Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，白银有色（维权）发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为457.84亿元，同比增长2.75%；归母净利润为8020.11万元，同比增长136.94%；扣非归母净利润为5760.56万元，同比增长615.6%；基本每股收益0.011元/股。

公司自2016年12月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为2.84亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对白银有色2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为457.84亿元，同比增长2.75%；净利润为7.69亿元，同比增长400.94%；经营活动净现金流为-40.05亿元，同比下降175.89%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长2.75%，低于行业均值24.26%，行业偏离度超过50%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3.7亿元、1.5亿元、7.7亿元，同比变动分别为55.55%、-58.55%、400.94%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.75%，营业成本同比下降2.71%，收入与成本变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为2.95%、3.92%、4.5%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.08%，营业成本同比增长-2.71%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.08%，营业收入同比增长2.75%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.75%，经营活动净现金流同比下降175.89%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为7.7亿元、经营活动净现金流为-40.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-5.205低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-5.2低于行业均值-0.58，盈利质量弱于行业水平。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为10.57%，同比增长90.35%；净利率为1.68%，同比增长387.54%；净资产收益率（加权）为0.54%，同比增长138.85%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为10.57%，同比大幅增长90.35%。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为10.57%，低于行业均值18.29%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为1.68%，低于行业均值8.68%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为4.82%、5.55%、10.57%持续增长，存货周转率分别为3.22次、2.64次、1.92次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为4.82%、5.55%、10.57%持续增长，应收账款周转率分别为33.83次、29.49次、23.33次持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.54%，低于行业均值7.85%，行业偏离度超过50%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-10.5亿元，同比下降9399.5%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为69.46%，同比增长7.94%；流动比率为1.35，速动比率为0.5；总债务为257.34亿元，其中短期债务为139.79亿元，短期债务占总债务比为54.32%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为64.14%，64.35%，69.46%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为76.2亿元，短期债务为137.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.55，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为76.2亿元，短期债务为137.7亿元，经营活动净现金流为-40.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.14，低于行业均值0.19。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为142.13%高于行业均值79.28%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为62.49%，利息支出占净利润之比为38.47%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为16.2亿元，较期初变动率为240.06%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长240.06%，营业成本同比增长-2.71%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为16.2亿元，较期初变动率为239.44%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为97.9亿元，公司营运资金需求为135.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-37.5亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为23.33，同比下降20.88%；存货周转率为1.92，同比下降27.25%；总资产周转率为0.79，同比下降10.77%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为33.83，29.49，23.33，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.22，2.64，1.92，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别1.08，0.88，0.79，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.25、4.31、4.17，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为7.6亿元，同比增长21.08%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.08%，营业收入同比增长2.75%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为5.6亿元，同比增长35.85%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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