Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，*ST元道（维权）发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为4.92亿元，同比下降15.83%；归母净利润为-5499.33万元，同比下降444.09%；扣非归母净利润为-5674.63万元，同比下降444.49%；基本每股收益-0.45元/股。

公司自2022年6月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2382.98万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST元道2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.92亿元，同比下降15.83%；净利润为-5500.93万元，同比下降444.18%；经营活动净现金流为-5583.43万元，同比下降15.47%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为4.9亿元，同比下降15.83%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降15.83%，低于行业均值-0.85%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-23.66%，-46.96%，-444.09%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降444.09%，低于行业均值-9.38%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为7.44%，-49.76%，-444.49%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降444.49%，低于行业均值-13.79%，偏离行业度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-15.83%，税金及附加同比变动153.56%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-8.16%高于行业均值-54.52%，营业收入同比变动-15.83%低于行业均值-0.85%。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为137.53%，高于行业均值98.59%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为-1.42%，同比下降108.44%；净利率为-11.19%，同比下降508.91%；净资产收益率（加权）为-2.87%，同比下降450%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-1.42%，同比大幅下降108.44%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为14.6%、16.78%、-1.42%，同比变动分别为9.7%、14.92%、-108.44%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为-1.42%，低于行业均值18.92%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为3.71%，2.74%，-11.19%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-11.19%，低于行业均值-0.93%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.57%，0.82%，-2.87%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.87%，低于行业均值2.52%，行业偏离度超过50%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为0.2亿元，同比增长281.38%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为32.13%，同比下降23.76%；流动比率为2.05，速动比率为1.1；总债务为4.79亿元，其中短期债务为4.79亿元，短期债务占总债务比为99.96%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.5，2.16，2.05，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至26.96。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为0.8亿元，短期债务为4.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.17，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为0.8亿元，短期债务为4.8亿元，经营活动净现金流为-0.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.08，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.06，低于行业均值0.17。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.88、0.59、0.16，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.36%、1.89%、2.22%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.59%，营业成本同比增长2.57%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为51.03%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.6亿元、-497.9万元、-0.4亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.7亿元、2.6亿元、508.5万元，公司经营活动净现金流分别-1.8亿元、-0.5亿元、-0.6亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为9.2亿元，公司营运资金需求为10.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.2亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.7，同比增长2.75%；存货周转率为0.65，同比下降26.87%；总资产周转率为0.17，同比下降1.51%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.7低于行业均值2.14，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为11.43，0.89，0.65，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为2.97%、20.58%、29.71%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.28，0.17，0.17，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.71、1、0.9，持续下降。

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