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8月29日，国瑞科技发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为7805.94万元，同比下降25.45%；归母净利润为-2133.57万元，同比增长14.43%；扣非归母净利润为-2307.05万元，同比增长18.2%；基本每股收益-0.07元/股。

公司自2017年1月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.33亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国瑞科技2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为7805.94万元，同比下降25.45%；净利润为-2172.58万元，同比增长14.23%；经营活动净现金流为-6757.04万元，同比下降303.7%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为51.85%，-15.62%，-25.45%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-444.6万元，-0.2亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降25.45%，净利润同比增长14.23%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-25.45%，税金及附加同比变动38.36%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为270.09%、310.51%、473.29%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长65.29%，营业成本同比增长-35.59%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长65.29%，营业收入同比增长-25.45%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为335万元、-0.2亿元、-0.7亿元，持续下降。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.76%，同比增长91.57%；净利率为-27.83%，同比下降15.05%；净资产收益率（加权）为-1.79%，同比增长28.97%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为28.22%、12.93%、24.76%，同比变动分别为-19.96%、-54.19%、91.57%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-10.04%，-24.19%，-27.83%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.93%增长至24.76%，存货周转率由去年同期0.7次下降至0.56次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.93%增长至24.76%，应收账款周转率由去年同期0.32次下降至0.21次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.93%增长至24.76%，销售净利率由去年同期-24.19%下降至-27.83%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为16.35%，同比增长13.86%；流动比率为4.4，速动比率为3.81；总债务为3106.24万元，其中短期债务为3106.24万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、-0.09、-0.3，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为747.4万元，较期初变动率为30.18%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.18%，营业成本同比增长-35.59%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为130.6万元，较期初变动率为56.64%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.9亿元，筹资活动净现金流为-80.5万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.7亿元、-2.2亿元、-80.5万元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为680.4万元、885.5万元、863.6万元，公司经营活动净现金流分别335万元、-0.2亿元、-0.7亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.21，同比下降33.03%；存货周转率为0.56，同比下降19.41%；总资产周转率为0.05，同比下降30.35%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.38，0.32，0.21，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.11，0.08，0.05，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.51、0.46、0.31，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为691.1万元，较期初增长51.18%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.36%、5.05%、6.09%，持续增长。

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