山证资管裕享增强债券上半年赚195.45万 净值最高涨10.54%跑赢基准超9个百分点
核心财务规模大幅增长
2026年上半年，山证资管裕享增强债券三类份额全部实现正向收益，规模较上年末稳步抬升。报告期内基金总净利润195.45万元，较上年同期的24.17万元大幅增长708.57%，盈利规模实现跨越式提升。截至2026年6月30日，基金整体净资产合计2496.36万元，较上年末的2171.61万元增长324.75万元，增幅达14.95%。
| 指标 | A类 | C类 | E类 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（万元） | 58.88 | 7.26 | 0.22 |
| 本期利润（万元） | 177.09 | 18.04 | 0.31 |
| 期末资产净值（万元） | 1894.10 | 571.42 | 30.83 |
| 期末份额净值（元） | 1.2686 | 1.2488 | 1.1963 |
| 本期份额净值增长率 | 10.50% | 10.32% | 10.54% |
净值表现大幅跑赢基准
报告期内三类份额净值增长率均远超同期业绩比较基准，长期业绩优势显著。过去6个月三类份额超额收益均超过9个百分点，其中E类份额以9.38%的超额收益领跑，A类、C类份额分别录得9.34%、9.16%的超额收益。拉长周期看，A类份额成立以来净值增长率26.86%，较业绩比较基准的超额收益达到17.84%。基金净值波动率维持在0.4%-0.57%的低区间，在严控波动的前提下实现收益大幅增厚，契合债券增强产品的风险收益定位。
| 份额类型 | 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 过去6个月 | 10.50% | 1.16% | 9.34% |
| A类 | 过去1年 | 14.93% | 1.34% | 13.59% |
| A类 | 成立以来 | 26.86% | 9.02% | 17.84% |
| C类 | 过去6个月 | 10.32% | 1.16% | 9.16% |
| C类 | 过去1年 | 14.51% | 1.34% | 13.17% |
| C类 | 成立以来 | 24.88% | 9.02% | 15.86% |
| E类 | 过去6个月 | 10.54% | 1.16% | 9.38% |
| E类 | 过去1年 | 11.52% | 1.34% | 10.18% |
| E类 | 成立以来 | 8.73% | 2.46% | 6.27% |
上半年运作锚定高景气主线
2026年上半年，管理人在海外通胀回升、国内经济结构性分化的市场环境下采取适配配置策略：债市端把握资金宽松窗口布局利率债，权益端重点锚定AI基建高景气赛道，通信、电子方向标的贡献主要收益增量，转债层面规避高估值高溢价标的，聚焦结构性机会，最终实现组合收益稳健兑现。
三类份额收益均破10%
截至报告期末，三类份额净值增长率均突破10%，其中E类份额以10.54%的区间净值涨幅领跑三类份额，A类份额紧随其后录得10.50%的涨幅，C类份额涨幅为10.32%，同期业绩比较基准收益率仅为1.16%，三类份额均实现9个百分点以上的超额收益，业绩表现远超市场平均水平。
后市布局聚焦结构性机会
管理人研判2026年下半年，财政端8000亿新型政策性金融工具有望三季度集中投放，货币政策降准仍留操作空间，资金利率中枢将小幅抬升。债市整体维持震荡格局，套息策略收益确定性优于久期博弈；转债估值已处于历史95%分位，后续机会聚焦低溢价偏股品种，沿AI产业链低位细分、反内卷政策受益涨价链条布局；权益端继续看好AI赛道，投资胜率从赛道押注转向对需求持续性、技术兑现度的跟踪，重点布局1.6T量产龙头、PCB利润兑现标的及上游材料涨价相关方向。
运营费用同比大幅缩减
报告期内基金各项运营费用均较上年同期明显下降，成本管控成效显著。其中管理费按前一日基金资产净值0.6%的年费率计提，托管费按0.1%的年费率计提，费用规模随基金运作效率提升同步优化，未出现不合理费用支出情况。
| 费用项目 | 本期发生额（万元） | 上年同期发生额（万元） | 同比降幅 |
|---|---|---|---|
| 基金管理费 | 5.85 | 10.87 | 46.18% |
| 基金托管费 | 0.97 | 1.81 | 46.41% |
| 交易费用 | 1.75 | - | - |
关联交易佣金占比100%
报告期内基金全部股票、债券、债券回购交易均通过山西证券股份有限公司的关联方交易单元完成，关联交易单元交易占比均为100%，当期应支付关联方的佣金总额为0.9999万元，占当期佣金总量的100%，所有关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，不存在利益输送情形。
股票差价收入大增146.87%
报告期内基金股票投资收益表现亮眼，买卖股票差价收入达52.83万元，较上年同期的21.40万元同比增长146.87%，成为基金利润的重要来源。
| 项目 | 本期金额（万元） |
|---|---|
| 卖出股票成交总额 | 1128.62 |
| 减：卖出股票成本总额 | 1074.04 |
| 减：交易费用 | 1.75 |
| 买卖股票差价收入 | 52.83 |
持仓全为AI产业链标的
截至2026年6月30日，基金持有的全部14只股票均属于AI光模块、光通信、PCB等AI基建产业链相关标的，前五大重仓股分别为中际旭创、新易盛、光迅科技、生益科技、沪电股份，全部为AI高景气赛道核心标的，权益持仓合计占基金资产净值比例达18.25%，未超出基金合同约定的20%权益投资上限。
| 股票名称 | 公允价值（万元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 中际旭创 | 76.20 | 3.05% |
| 新易盛 | 63.13 | 2.53% |
| 光迅科技 | 53.96 | 2.16% |
| 生益科技 | 52.02 | 2.08% |
| 沪电股份 | 38.20 | 1.53% |
| 源杰科技 | 37.72 | 1.51% |
| 天孚通信 | 30.27 | 1.21% |
| 鼎泰高科 | 22.04 | 0.88% |
| 长飞光纤 | 21.84 | 0.87% |
| 工业富联 | 21.65 | 0.87% |
持有人结构机构占主导
截至报告期末，基金总持有人户数1995户，户均持有基金份额9906.65份，持有人结构呈现明显的机构主导特征，A类份额机构持有占比超八成，体现出机构资金对基金业绩表现的高度认可。
| 份额级别 | 持有人户数 | 机构持有占比 | 个人持有占比 |
|---|---|---|---|
| A类 | 211 | 86.67% | 13.33% |
| C类 | 1771 | 0% | 100% |
| E类 | 13 | 0% | 100% |
| 合计 | 1995 | 65.47% | 34.53% |
从业人员持有份额极低
截至报告期末，基金管理人的从业人员合计持有本基金9.20份，占基金总份额比例仅为0.0036%，持有规模极低，未出现大额自购情况，基金经理本人未持有本基金份额。
开放式份额实现净申购
报告期内基金整体实现份额净增长，总申购份额合计527.90万份，总赎回份额合计446.34万份，期末总份额1976.38万份，较期初的1894.82万份增长81.56万份，其中C类份额净申购224.24万份，成为份额增长的核心动力，显示出个人投资者对产品的认可度持续提升。
| 份额级别 | 期初份额（万份） | 本期申购（万份） | 本期赎回（万份） | 期末份额（万份） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 1661.46 | 58.03 | 226.47 | 1493.02 |
| C类 | 233.34 | 431.99 | 207.75 | 457.58 |
| E类 | 0.02 | 37.88 | 12.12 | 25.77 |
全部交易通过山西证券单元完成
报告期内基金租用山西证券的2个交易单元开展全部证券交易，股票、债券、债券回购成交金额占对应品类总成交金额的比例均为100%，交易单元选择符合“财务状况良好、经营规范、研究实力较强”的标准，未新增其他券商交易单元，交易执行高效稳定。
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