核心经营业绩高增 盈利弹性超预期

2026年上半年恒拓开源经营业绩实现跨越式增长，营收与利润端同步呈现高景气度，核心盈利指标增速远超行业平均水平，盈利质量同步大幅提升。

民航主业根基稳固 国产化优势凸显

作为民航核心软件国产替代核心供应商，恒拓开源深耕民航信息化领域20余年，覆盖航空公司、机场两大场景全链条解决方案，在航班运行控制等核心系统领域打破海外厂商垄断，占据行业领先地位。2026年上半年民航业整体稳健运行，全行业运输总周转量同比增长6.4%，为公司民航业务拓展提供广阔市场空间。

从营收结构来看，三大核心业务板块协同优化：

软件开发及技术服务板块收入同比接近七成增长，主要得益于大额定制化开发项目集中验收，常规项目签署及交付进度全面恢复。系统集成业务虽短期收入略有波动，但凭借成熟技术方案和头部客户资源，项目毛利率大幅提升8.18个百分点，盈利质量显著优化。区域维度上华北地区收入同比大增68.20%，毛利率同步提升10.18个百分点，成为业绩增长核心引擎。

低空赛道卡位先发 新增长曲线落地

2026年低空经济正式纳入国家新兴支柱产业布局，中央层面形成低空安全司+发改委低空经济发展司的统筹推进机制，新修订的民用航空法7月起正式施行，全国低空相关企业超10万家，行业进入规模化发展关键期。恒拓开源依托民航领域20余年的高安全等级技术积累，精准卡位低空赛道，2026年5月专门设立深圳恒赢飞凡低空科技有限公司，聚焦低空起降场、通导监设备、数字孪生等核心产品，覆盖低空产业链全场景数字化需求，成为国内少数具备民航级低空数智化解决方案能力的厂商，先发优势显著。

公司低空业务紧扣“低空安全”与“数字基建”两大主线，重点服务低空起降场建设、中大型无人机通导监、应急物流等核心场景，目前已完成核心产品打磨，后续将依托民航领域的客户资源和项目经验快速实现订单落地，打开第二成长曲线。

盈利持续优化 财务结构安全稳健

报告期内公司整体毛利率维持47.98%的高位区间，接近50%的水平，在软件行业中处于第一梯队。期间费用管控成效显著，财务费用由上年同期的4.43万元转为-44.39万元，同比改善幅度达1102.08%，主要是本期利息收入同比大增55.20万元，资金使用效率大幅提升。研发投入同比增长22.21%至590.90万元，重点投向民航智能体、低空产业链相关技术研发，为长期技术壁垒筑牢根基。

核心资产负债指标表现优异：

公司资产负债率仅14.73%，流动比率超5倍，无有息负债压力，账面货币资金超2亿元，叠加9000万元低风险理财产品，现金流储备充足，为后续低空业务拓展、并购整合提供坚实的资金保障。存货同比增长58.96%至4192.67万元，主要是在手执行项目同比大幅增加，订单饱满支撑后续业绩持续释放。

利润质量扎实 股东回报机制完善

报告期内公司归母净利润同比翻倍，扣非后净利润增速超4倍，利润增长完全来自主营业务贡献，非经常性损益占比仅25.9%，盈利真实性和可持续性极强。2026年3月公司顺利实施员工持股计划，30名核心员工合计认购105.63万股，占总股本0.75%，深度绑定核心团队利益，充分激发技术人员、业务骨干的积极性，为公司长期发展注入内生动力。

同时公司高度重视股东回报，报告期内完成2025年度权益分派，合计派发现金红利491.79万元，上市以来持续保持分红习惯，切实维护全体股东权益。

行业红利释放 成长确定性凸显

当前民航信息化国产化替代进程加速，低空经济作为国家新兴支柱产业迎来政策、需求双爆发窗口，恒拓开源作为同时深度布局两大高景气赛道的稀缺标的，一方面在民航核心IT系统领域已经建立深厚的技术和客户壁垒，国产替代订单持续释放；另一方面低空业务依托民航技术平移优势率先落地，未来有望充分享受行业规模化发展红利。2026年上半年业绩的高增长已经验证公司经营拐点确立，后续随着AI智能体产品落地、订阅模式探索推进，公司业绩增长的持续性和弹性将进一步释放，长期成长空间广阔。

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