恒生前海恒源丰利债券：中期利润1666.86万元 成立以来收益跑赢基准31.22个百分点
核心财务数据亮眼
报告期内，恒生前海恒源丰利债券两类份额合计实现利润总额1666.86万元，其中A类份额利润1666.28万元，C类份额利润0.58万元。截至2026年6月30日，两类份额期末资产净值合计84127.74万元，较上年度末的82459.11万元增长1668.64万元，规模保持稳健抬升态势。
报告期核心财务指标如下：
| 指标项目 | 恒生前海恒源丰利债券A | 恒生前海恒源丰利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（万元） | 1218.63 | 0.42 |
| 本期利润（万元） | 1666.28 | 0.58 |
| 期末可供分配利润（万元） | 19510.25 | 2.10 |
| 期末基金资产净值（万元） | 84096.51 | 31.23 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.3095 | 1.0775 |
净值表现大幅跑赢基准
报告期内基金净值表现显著优于业绩比较基准，同时净值波动率远低于基准，实现了低波动下的超额收益。A类份额自基金合同生效起至今累计净值增长率达39.77%，较同期业绩比较基准收益率高出31.22个百分点，长期收益优势突出。
两类份额净值表现与基准对比情况如下：
| 份额类别 | 统计阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 过去六个月 | 2.03% | 1.59% | 0.44% | 0.04% | 0.12% |
| A类 | 过去一年 | 2.96% | 2.03% | 0.93% | 0.06% | 0.11% |
| A类 | 过去三年 | 9.88% | 7.58% | 2.30% | 0.05% | 0.11% |
| A类 | 成立至今 | 39.77% | 8.55% | 31.22% | 0.83% | 0.11% |
| C类 | 过去六个月 | 1.97% | 1.59% | 0.38% | 0.04% | 0.12% |
| C类 | 过去一年 | 2.85% | 2.03% | 0.82% | 0.06% | 0.11% |
| C类 | 过去三年 | 9.63% | 7.58% | 2.05% | 0.05% | 0.11% |
| C类 | 成立至今 | 38.24% | 8.55% | 29.69% | 0.81% | 0.11% |
上半年投资运作合规稳健
2026年上半年，基金管理人采用自上而下的大类资产配置策略，1季度把握银行配置力量入场、长久期债券需求提升的窗口，布局5-10年利率债和银行资本补充债券，同时聚焦短久期信用债获取稳健票息收益。2季度抓住债市供需格局改善的行情，在利率债、信用债品种上均实现了不错的收益，上半年全部类别债券利率均下行，多数品种创下2025年初以来新低。报告期内基金严格遵循合同约定的投资策略，未发生策略重大调整，运作全程合规，未出现损害持有人利益的情况。
下半年市场配置方向明确
管理人判断下半年债市面临绝对收益率偏低的挑战，后续将通过震荡整理平滑收益，同时对不同品种采取差异化配置策略：利率债方面观察30年期国债与10年期国债的利差变化机会；信用债方面适度谨慎，不再拉长久期，聚焦高等级二永债等品种控制波动。经济层面预计3季度名义GDP高点可达6%左右，7月政治局会议有望出台政策缓解当前K型分化的经济格局，基建增速存在反转机会，地产也已显现触底迹象。
基金费用支出小幅增长
报告期内基金管理费、托管费支出保持稳定，管理人报酬按前一日基金资产净值0.30%的年费率逐日计提，托管费按前一日基金资产净值0.05%的年费率逐日计提，两类费用合计144.44万元，较上年度同期的141.51万元小幅增长2.07%，费用规模随基金净值增长同步小幅抬升，整体管控平稳。
相关费用支出明细如下：
| 费用项目 | 2026年上半年支出（万元） | 2025年上半年支出（万元） |
|---|---|---|
| 管理人报酬 | 123.81 | 121.29 |
| 托管费 | 20.63 | 20.22 |
| 交易费用 | 1.85 | - |
| 应付交易费用 | 1.34 | - |
投资收益构成清晰纯粹
报告期内基金全部投资收益均来自债券类资产，未开展股票投资，其中债券投资总收益149.39万元，资产支持证券投资收益22.53万元，公允价值变动收益447.81万元。债券买卖差价收入达297.96万元，交易性金融资产公允价值变动全部来自债券和资产支持证券投资，收益来源完全锚定固定收益品类，波动可控。
债券投资收益构成如下：
| 收益项目 | 金额（万元） |
|---|---|
| 债券利息收入 | 1173.49 |
| 买卖债券差价收入 | 297.96 |
| 资产支持证券利息收入 | 22.37 |
| 买卖资产支持证券差价收入 | 0.17 |
关联方交易合规无异常
报告期内基金未通过关联方交易单元开展股票、债券、回购等各类交易，也未产生应支付关联方的佣金，所有关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，不存在利益输送情况。基金托管人农业银行保管的银行存款期末余额323.21万元，当期产生利息收入0.95万元。
债券持仓以高评级品种为主
截至2026年6月30日，基金全部资产均配置于固定收益类品种，其中债券投资占基金资产净值比例达119.68%，中期票据占比最高达60.05%，金融债券占比31.25%，国家债券占比10.19%，前五大重仓债券均为利率债，合计占基金资产净值比例达24.56%，持仓信用风险极低，安全垫充足。
期末前五名债券投资明细如下：
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（万元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 019792 | 25国债19 | 4547.22 | 5.41% |
| 260205 | 26国开05 | 4074.22 | 4.84% |
| 260203 | 26国开03 | 4049.14 | 4.81% |
| 019830 | 26国债04 | 4026.23 | 4.79% |
| 250215 | 25国开15 | 3961.95 | 4.71% |
持有人结构高度集中机构
截至报告期末，基金总持有人户数219户，户均持有基金份额293.38万份，机构投资者持有份额占比99.94%，个人投资者占比仅0.06%。其中A类份额机构持有比例达99.98%，C类份额全部由个人投资者持有。基金管理人从业人员合计持有本基金3856.04份，占基金总份额比例仅0.0006%。
开放式份额变动基本平稳
报告期内两类份额整体保持平稳，A类份额净申购6420.86份，C类份额净申购8649.69份，总份额从期初64248.03万份小幅增长至期末64249.54万份，份额规模基本保持稳定，未出现大额申赎冲击运作的情况。
券商交易单元使用集中高效
报告期内基金共租用9家券商合计12个交易单元，债券交易全部通过东方财富、国泰海通两家券商完成，其中东方财富债券成交金额占比84.65%，全部债券回购交易均通过东方财富交易单元完成，报告期内无股票交易产生，佣金支出为0，交易执行效率较高。
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