营业收入同比下滑超两成

2026年上半年天地在线实现营业收入5.05亿元，较上年同期的6.54亿元同比下降22.75%。分业务来看，核心的数字化营销服务收入4.53亿元，同比下滑23.61%，但该业务毛利率同比提升2.41个百分点至7.71%，显示公司在收入收缩的同时优化了盈利结构。分地区维度，华东地区毛利率提升幅度最大，同比增长7.35个百分点至13.47%，华南地区毛利率也同比提升5.09个百分点，仅华北地区毛利率小幅下滑1.08个百分点。收入下滑主要受下游客户营销预算整体收缩影响，公司通过降本增效举措部分对冲了收入端的压力。

净利润亏损大幅收窄

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-145.46万元，较上年同期的-3343.56万元同比增长95.65%，亏损规模大幅收窄。业绩改善主要来自两方面：一是联营企业北京中书艺莲网络科技有限公司盈利带来投资收益同比大幅增加，二是公司持续推进降本增效，整体运营费用支出规模同比下降。但需要注意的是，公司当期仍未实现扭亏，盈利基础仍依赖联营企业的投资收益贡献，自身主营业务造血能力仍待修复。

扣非净利润减亏超九成

2026年上半年公司扣除非经常性损益后的净利润为-302.87万元，较上年同期的-3415.22万元同比增长91.13%，扣非口径下的亏损同样实现大幅收窄。非经常性损益当期合计贡献157.41万元收益，主要来自单项计提坏账准备的应收款项转回317.10万元，部分对冲了金融资产处置损失等非经常性支出的影响。

基本每股收益同比大幅改善

报告期内基本每股收益为-0.0082元/股，上年同期为-0.1884元/股，同比增长95.65%，与净利润变动幅度完全匹配。稀释每股收益同样为-0.0082元/股，公司当期不存在稀释性潜在普通股，每股收益摊薄风险较低。

扣非每股收益同步减亏

扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.0171元/股，上年同期为-0.1923元/股，亏损幅度同比收窄，反映公司扣非层面的经营质量也出现明显修复。

应收账款规模小幅下降

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为1.05亿元，较上年末的1.10亿元同比小幅下降4.71%，占总资产比例为9.96%，较期初下降0.39个百分点。公司持续加强应收账款管控，报告期内单项计提坏账准备的应收账款转回317.10万元，坏账准备计提比例从期初的29.13%下降至28.37%。但需注意的是，公司单项计提坏账的应收账款账面余额达3473.74万元，计提比例高达98.30%，其中多笔教育类、电商类客户款项已逾期多年，坏账回收仍存在较大不确定性。

应收票据余额为零

截至报告期末，公司合并资产负债表中应收票据科目余额为0，公司日常结算中未大量使用银行承兑汇票、商业承兑汇票等票据类支付工具，款项回收以直接银行转账为主，不存在应收票据相关的兑付风险。

加权平均净资产收益率大幅修复

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为-0.18%，较上年同期的-3.65%大幅提升3.47个百分点，股东权益回报水平的亏损幅度显著收窄。该指标变动与净利润减亏趋势一致，公司净资产盈利能力正逐步修复，但仍未回到正收益区间。

存货规模同比下滑超两成

截至2026年6月末，公司存货账面价值为1076.26万元，较上年末的1449.28万元下降25.74%，占总资产比例为1.02%，较期初下降0.34个百分点。当期计提合同履约成本减值损失88.56万元，存货整体规模处于低位，不存在大额库存积压风险。

销售费用同比大降超两成

2026年上半年销售费用合计2323.45万元，较上年同期的3067.44万元同比下降24.25%，降幅超过同期营业收入降幅。销售费用下降主要来自职工薪酬、广宣费及服务费、办公差旅费等项目的全面缩减，其中职工薪酬从2239.05万元降至1726.53万元，广宣费及服务费从338.58万元降至169.28万元，显示公司人员优化、费用管控举措落地成效显著。

管理费用小幅下行

报告期内管理费用合计1911.69万元，较上年同期的2064.75万元同比下降7.41%，整体保持平稳。管理费用中职工薪酬占比超五成，从上年同期的1069.48万元降至1040.49万元，折旧与摊销从196.29万元升至241.59万元，费用结构保持稳定，管控成效明显。

财务费用持续为负

2026年上半年财务费用为-43.62万元，上年同期为-52.30万元，利息收入规模超过利息支出与手续费支出之和，公司无有息负债，资金储备充足，利息净收益为正，不存在偿债压力。

研发费用同比大幅下滑

报告期内研发费用合计439.90万元，较上年同期的677.33万元同比下降35.05%，主要系研发人员规模缩减、职工薪酬支出从522.42万元降至325.61万元所致。公司当期所有研发支出均费用化，无资本化研发投入，需警惕研发投入下滑对长期技术竞争力的潜在影响。

经营活动现金流暴增

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为2148.05万元，较上年同期的244.47万元同比大增778.65%，是所有财务指标中变动幅度最大的项目。现金流大幅改善主要系本期预付款项减少，同时公司加强经营性应收项目回款、优化应付账款支付节奏，经营资金周转效率显著提升。

投资活动现金流大额净流出

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-3591.86万元，上年同期为净流入3293.00万元，同比变动-209.08%，由正转负。主要系公司本期新增购买4000万元低风险银行理财产品，投资支付的现金规模大幅增加，同时上年同期大额理财产品到期收回，当期投资现金流入明显减少。

筹资活动现金流净流出收窄

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-13.35万元，上年同期为-204.56万元，同比增长93.47%，净流出规模大幅收窄。变动主要系报告期内子公司吸收少数股东投资收到现金225万元，而上年同期子公司分配股利支付36.13万元，筹资端现金流入明显增加。

投资风险提示

尽管公司当期多项财务指标出现边际改善，但仍存在多项潜在风险值得投资者关注：一是主营业务收入同比下滑超两成，自身盈利仍依赖联营企业投资收益，可持续性存疑；二是世优科技等参股公司业绩承诺未达标，相关业绩补偿诉讼仍在审理中，存在投资减值风险；三是子公司北京全时分享遭遇合同诈骗，涉案金额超5500万元，案件尚在侦办中，后续资产损失存在不确定性；四是上游供应商集中度高达81.91%，对腾讯、字节跳动等头部平台依赖度较高，议价权较弱。投资者需充分评估上述风险，理性决策。

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